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玻璃期貨：盤面價(jià)格已經(jīng)跌破成本底線
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根據(jù)目前的態(tài)勢(shì)，玻璃期貨產(chǎn)業(yè)正處于供應(yīng)過(guò)剩的階段，而且供應(yīng)下滑的節(jié)奏相當(dāng)緩慢。相較于此，地產(chǎn)竣工所催生的需求顯得相對(duì)疲弱，短期內(nèi)這一局面難以發(fā)生顯著改變。目前，盤面價(jià)格已經(jīng)跌破了現(xiàn)金流成本的重要支撐位，顯示出市場(chǎng)壓力的增大。
純堿產(chǎn)業(yè)亦處在高供應(yīng)的態(tài)勢(shì)中，并且還有進(jìn)一步增加的預(yù)期。由于高需求逐漸下滑，導(dǎo)致供需矛盾日益加劇。與此同時(shí)，盤面價(jià)格同樣已經(jīng)跌破了氨堿法現(xiàn)金流成本的底線，顯現(xiàn)出市場(chǎng)的疲軟。
展望未來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)，是否會(huì)繼續(xù)維持這種弱勢(shì)格局呢？這無(wú)疑是市場(chǎng)各方關(guān)注的焦點(diǎn)。就當(dāng)前玻璃2409合約盤面的實(shí)際情況來(lái)看，其利潤(rùn)水平已顯著低于2015年的水平，與2022年下半年的狀況頗為接近，顯示出市場(chǎng)環(huán)境的嚴(yán)峻。
深入對(duì)比歷史低利潤(rùn)狀態(tài)后，我們需要重點(diǎn)關(guān)注的是現(xiàn)貨價(jià)格是否會(huì)持續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。近幾年來(lái)，玻璃生產(chǎn)的利潤(rùn)表現(xiàn)相對(duì)可觀，企業(yè)手頭握有充足的現(xiàn)金流，相較于2015年，企業(yè)在應(yīng)對(duì)虧損方面的能力有所提升。此外，當(dāng)前還存在大量的老產(chǎn)線，這些老產(chǎn)線的折舊成本相比2015年有明顯下降，這使得玻璃的絕對(duì)利潤(rùn)可能會(huì)面臨更為極端的狀況。
從現(xiàn)貨利潤(rùn)的角度進(jìn)行分析，回溯至2009年，那時(shí)煤炭與原鹽價(jià)格高企，純堿價(jià)格探底至約1100元/噸，創(chuàng)造了歷史上最大的虧損記錄。然而，看至2020年下半年及當(dāng)前的利潤(rùn)狀況，純堿廠家的價(jià)格略高于期現(xiàn)商的平水報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨利潤(rùn)相較2020年下半年有所改善。
若以純堿2409合約盤面價(jià)格1400元/噸為基準(zhǔn)計(jì)算，其與2020年最差利潤(rùn)狀態(tài)時(shí)基本持平。此外，煤炭市場(chǎng)的支撐力度較弱，靜態(tài)分析下，純堿現(xiàn)貨在1400元/噸附近有一定的支撐力。市場(chǎng)面臨的壓力和挑戰(zhàn)依然存在，但同時(shí)也存在著一定的支撐和機(jī)遇。
純堿產(chǎn)業(yè)亦處在高供應(yīng)的態(tài)勢(shì)中，并且還有進(jìn)一步增加的預(yù)期。由于高需求逐漸下滑，導(dǎo)致供需矛盾日益加劇。與此同時(shí)，盤面價(jià)格同樣已經(jīng)跌破了氨堿法現(xiàn)金流成本的底線，顯現(xiàn)出市場(chǎng)的疲軟。
展望未來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)，是否會(huì)繼續(xù)維持這種弱勢(shì)格局呢？這無(wú)疑是市場(chǎng)各方關(guān)注的焦點(diǎn)。就當(dāng)前玻璃2409合約盤面的實(shí)際情況來(lái)看，其利潤(rùn)水平已顯著低于2015年的水平，與2022年下半年的狀況頗為接近，顯示出市場(chǎng)環(huán)境的嚴(yán)峻。
深入對(duì)比歷史低利潤(rùn)狀態(tài)后，我們需要重點(diǎn)關(guān)注的是現(xiàn)貨價(jià)格是否會(huì)持續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。近幾年來(lái)，玻璃生產(chǎn)的利潤(rùn)表現(xiàn)相對(duì)可觀，企業(yè)手頭握有充足的現(xiàn)金流，相較于2015年，企業(yè)在應(yīng)對(duì)虧損方面的能力有所提升。此外，當(dāng)前還存在大量的老產(chǎn)線，這些老產(chǎn)線的折舊成本相比2015年有明顯下降，這使得玻璃的絕對(duì)利潤(rùn)可能會(huì)面臨更為極端的狀況。
從現(xiàn)貨利潤(rùn)的角度進(jìn)行分析，回溯至2009年，那時(shí)煤炭與原鹽價(jià)格高企，純堿價(jià)格探底至約1100元/噸，創(chuàng)造了歷史上最大的虧損記錄。然而，看至2020年下半年及當(dāng)前的利潤(rùn)狀況，純堿廠家的價(jià)格略高于期現(xiàn)商的平水報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨利潤(rùn)相較2020年下半年有所改善。
若以純堿2409合約盤面價(jià)格1400元/噸為基準(zhǔn)計(jì)算，其與2020年最差利潤(rùn)狀態(tài)時(shí)基本持平。此外，煤炭市場(chǎng)的支撐力度較弱，靜態(tài)分析下，純堿現(xiàn)貨在1400元/噸附近有一定的支撐力。市場(chǎng)面臨的壓力和挑戰(zhàn)依然存在，但同時(shí)也存在著一定的支撐和機(jī)遇。
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