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琉璃期貨：需求對消費的反饋仍有限
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據(jù)報道，近期政策預(yù)期再次激發(fā)了市場情緒，為中下游企業(yè)帶來了采購動力，部分企業(yè)的現(xiàn)貨報價也開始上漲。接受采訪的人士普遍認為，此輪調(diào)整后玻璃期貨價格的上漲勢頭得益于宏觀政策面的積極推動。
期貨能化高級分析師胡鵬表示，近期玻璃期貨走勢明顯強于現(xiàn)貨市場，漲幅遠超預(yù)期。尤其是在國慶節(jié)后，玻璃價格回落、市場情緒轉(zhuǎn)弱的情況下，玻璃期價卻連續(xù)大漲，這種強勢程度超出了市場預(yù)期。
從宏觀層面來看，近期相關(guān)政策的出臺為玻璃市場注入了“強心劑”。新湖期貨分析師王婧茹認為，玻璃價格與近期的宏觀地產(chǎn)政策直接相關(guān)。如在9月底，央行宣布降準降息、降低存量房貸利率、降低房貸首付比例等一系列措施，同時加大對收購存量商品房的支持。此外，10月初財政部也發(fā)布了四項增量政策，這些政策均涉及房地產(chǎn)行業(yè)，特別是商品房庫存去化、保交樓等方向。若這些政策能夠平穩(wěn)落地，將有助于房企現(xiàn)金流的階段性改善，從而使得房地產(chǎn)行業(yè)逐漸企穩(wěn)。作為地產(chǎn)竣工端的玻璃需求或?qū)⒅苯邮芤�，這也不難解釋為何近期玻璃期貨價格表現(xiàn)尤為強勢。
當(dāng)前，玻璃市場的主導(dǎo)邏輯是強宏觀預(yù)期與偏弱基本面的博弈。從基本面看，前期玻璃價格的持續(xù)下跌已使全行業(yè)面臨虧損，部分企業(yè)的虧損甚至高達400.44元/噸。在此情形下，玻璃行業(yè)的產(chǎn)能調(diào)整和產(chǎn)線冷修速度正在加快。數(shù)據(jù)顯示，浮法玻璃日熔量已從今年的高點下滑，同時全國浮法玻璃冷修產(chǎn)線數(shù)量也有所增加。
從需求端來看，王婧茹表示，自9月底起，多數(shù)區(qū)域的深加工訂單相比9月中旬有所好轉(zhuǎn)。在宏觀政策和“金九銀十”的季節(jié)性影響下，地產(chǎn)終端銷售層面的玻璃需求也有所好轉(zhuǎn)。然而，這更多的是邊際性的修復(fù)，實際終端需求并未得到大幅提振，對玻璃消費的反饋仍有限。
目前，中游貿(mào)易商情緒交易占據(jù)主導(dǎo)地位，導(dǎo)致上游廠家在國慶節(jié)前后出現(xiàn)了今年以來最大的去庫幅度，而中間貿(mào)易商庫存不斷囤積。胡鵬認為，雖然目前玻璃基本面價格有一定支撐，且邊際改善能支持玻璃估值修復(fù)和期價低位反彈，但難以驅(qū)動玻璃價格反轉(zhuǎn)。他指出，盡管近期玻璃供應(yīng)下降、需求環(huán)比改善，但供需仍低于去年同期水平，基本面確有邊際改善但供應(yīng)仍較為寬松。
業(yè)內(nèi)人士普遍認為，盡管宏觀政策利好不斷，玻璃需求預(yù)期有所改善，但由于政策傳導(dǎo)需要時間，年內(nèi)對玻璃需求的實質(zhì)性改善仍有限。預(yù)計短期內(nèi)玻璃市場將呈現(xiàn)偏強震蕩態(tài)勢，但沖高回落的風(fēng)險較大。因此，市場參與者需密切關(guān)注政策動態(tài)和市場需求變化，以制定合理的策略應(yīng)對可能的市場波動。
期貨能化高級分析師胡鵬表示，近期玻璃期貨走勢明顯強于現(xiàn)貨市場，漲幅遠超預(yù)期。尤其是在國慶節(jié)后，玻璃價格回落、市場情緒轉(zhuǎn)弱的情況下，玻璃期價卻連續(xù)大漲，這種強勢程度超出了市場預(yù)期。
從宏觀層面來看，近期相關(guān)政策的出臺為玻璃市場注入了“強心劑”。新湖期貨分析師王婧茹認為，玻璃價格與近期的宏觀地產(chǎn)政策直接相關(guān)。如在9月底，央行宣布降準降息、降低存量房貸利率、降低房貸首付比例等一系列措施，同時加大對收購存量商品房的支持。此外，10月初財政部也發(fā)布了四項增量政策，這些政策均涉及房地產(chǎn)行業(yè)，特別是商品房庫存去化、保交樓等方向。若這些政策能夠平穩(wěn)落地，將有助于房企現(xiàn)金流的階段性改善，從而使得房地產(chǎn)行業(yè)逐漸企穩(wěn)。作為地產(chǎn)竣工端的玻璃需求或?qū)⒅苯邮芤�，這也不難解釋為何近期玻璃期貨價格表現(xiàn)尤為強勢。
當(dāng)前，玻璃市場的主導(dǎo)邏輯是強宏觀預(yù)期與偏弱基本面的博弈。從基本面看，前期玻璃價格的持續(xù)下跌已使全行業(yè)面臨虧損，部分企業(yè)的虧損甚至高達400.44元/噸。在此情形下，玻璃行業(yè)的產(chǎn)能調(diào)整和產(chǎn)線冷修速度正在加快。數(shù)據(jù)顯示，浮法玻璃日熔量已從今年的高點下滑，同時全國浮法玻璃冷修產(chǎn)線數(shù)量也有所增加。
從需求端來看，王婧茹表示，自9月底起，多數(shù)區(qū)域的深加工訂單相比9月中旬有所好轉(zhuǎn)。在宏觀政策和“金九銀十”的季節(jié)性影響下，地產(chǎn)終端銷售層面的玻璃需求也有所好轉(zhuǎn)。然而，這更多的是邊際性的修復(fù)，實際終端需求并未得到大幅提振，對玻璃消費的反饋仍有限。
目前，中游貿(mào)易商情緒交易占據(jù)主導(dǎo)地位，導(dǎo)致上游廠家在國慶節(jié)前后出現(xiàn)了今年以來最大的去庫幅度，而中間貿(mào)易商庫存不斷囤積。胡鵬認為，雖然目前玻璃基本面價格有一定支撐，且邊際改善能支持玻璃估值修復(fù)和期價低位反彈，但難以驅(qū)動玻璃價格反轉(zhuǎn)。他指出，盡管近期玻璃供應(yīng)下降、需求環(huán)比改善，但供需仍低于去年同期水平，基本面確有邊際改善但供應(yīng)仍較為寬松。
業(yè)內(nèi)人士普遍認為，盡管宏觀政策利好不斷，玻璃需求預(yù)期有所改善，但由于政策傳導(dǎo)需要時間，年內(nèi)對玻璃需求的實質(zhì)性改善仍有限。預(yù)計短期內(nèi)玻璃市場將呈現(xiàn)偏強震蕩態(tài)勢，但沖高回落的風(fēng)險較大。因此，市場參與者需密切關(guān)注政策動態(tài)和市場需求變化，以制定合理的策略應(yīng)對可能的市場波動。
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