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菜油價格在短期內(nèi)呈現(xiàn)了較大的波動本網(wǎng)投資客服全天候在線應答

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在食品油市場，菜油的情況正經(jīng)歷著復雜而多變的局面。隨著全球供需形勢的緊張，加之加拿大菜籽進口反傾銷調(diào)查的影響，菜油價格在短期內(nèi)呈現(xiàn)了較大的波動。

近期，中國商務部對加拿大菜籽進口展開反傾銷調(diào)查的消息在市場上引起了廣泛的關注和擔憂。市場擔憂此舉可能導致未來菜籽進口量大幅下降，進而拉漲了菜油價格。特別是在9至10月上旬，這種擔憂情緒使得菜油價格大幅上漲。然而，加拿大政府在10月18日調(diào)整了態(tài)度，允許當?shù)仄髽I(yè)申請減免對中國進口的電動汽車、鋼鋁制品等加征的關稅，同時對自中國進口的“關鍵制造業(yè)”產(chǎn)品加征的附加稅也可以申請減免。這一變化使得中加兩國之間的貿(mào)易緊張關系得到部分緩解，原本因反傾銷調(diào)查而緊張的菜籽市場情緒有所緩和。

盡管如此，國內(nèi)菜系供應的壓力在短期內(nèi)依然存在。據(jù)預計，中國四季度菜籽到港量仍將保持在高位，而俄羅斯菜油也將在四季度大量進入國內(nèi)市場。這無疑增加了國內(nèi)菜系供應的壓力。但從價格走勢來看，由于短期內(nèi)的利多氣氛有所減弱，以及加拿大反傾銷調(diào)查的影響逐漸降溫，菜油價格可能出現(xiàn)高位回調(diào)。

從更長遠的角度看，2024/2025年度全球菜系的供應將有所減少，而需求則略有增加。這導致庫銷比同比下滑，使得豆、棕、菜中的供需關系最為緊張。盡管國內(nèi)在2024年四季度的菜系供應看似充足，但廠商因政策變化擔憂而對2025年菜籽的采買行動緩慢，這使得國內(nèi)供需關系由松轉(zhuǎn)緊。同時，加拿大菜籽反傾銷調(diào)查尚未有定論，未來仍有征收反傾銷稅的可能。

綜合分析國內(nèi)外市場情況，盡管短期內(nèi)宏觀及原油端的利多氣氛有所減弱，南美天氣的炒作和加拿大菜籽反傾銷調(diào)查的影響也在降溫，導致國內(nèi)整體油脂價格出現(xiàn)高位調(diào)整。但在全球棕櫚油供需緊張以及加拿大菜籽反傾銷調(diào)查仍未有明確結果的背景下，調(diào)整幅度預計將受到一定程度的支撐。

就品種而言，預計國內(nèi)外供需持續(xù)緊張的棕櫚油走勢將最為強勁。而受美豆收割壓力和南美天氣炒作減弱的影響，豆油的走勢可能受到一定的拖累。對于菜油而言，由于加拿大菜籽反傾銷調(diào)查的影響逐漸降溫，其價格走勢預計將相對偏弱。

展望未來，2024/2025年度全球棕櫚油及菜籽的供需形勢均將同比收緊。隨著北美大豆及菜籽的收割壓力在11月后得到釋放，而棕櫚油進入減產(chǎn)季和南美天氣風險可能增加的情況下，國外的供應壓力將進一步減弱。與此同時，國內(nèi)四季度進入油脂消費旺季，油脂去庫進程有望加速，供需邊際改善后價格底部可能會抬升。

在操作上，建議對油脂2501合約單邊暫時保持觀望態(tài)度，等待市場調(diào)整結束后再逢低布局。對于套利方面，可以關注豆油和棕櫚油1-5價差的正套策略以及菜油1-5價差的反套策略。

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