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菜油價格在短期內呈現了較大的波動
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在食品油市場，菜油的情況正經歷著復雜而多變的局面。隨著全球供需形勢的緊張，加之加拿大菜籽進口反傾銷調查的影響，菜油價格在短期內呈現了較大的波動。
近期，中國商務部對加拿大菜籽進口展開反傾銷調查的消息在市場上引起了廣泛的關注和擔憂。市場擔憂此舉可能導致未來菜籽進口量大幅下降，進而拉漲了菜油價格。特別是在9至10月上旬，這種擔憂情緒使得菜油價格大幅上漲。然而，加拿大政府在10月18日調整了態度，允許當地企業申請減免對中國進口的電動汽車、鋼鋁制品等加征的關稅，同時對自中國進口的“關鍵制造業”產品加征的附加稅也可以申請減免。這一變化使得中加兩國之間的貿易緊張關系得到部分緩解，原本因反傾銷調查而緊張的菜籽市場情緒有所緩和。
盡管如此，國內菜系供應的壓力在短期內依然存在。據預計，中國四季度菜籽到港量仍將保持在高位，而俄羅斯菜油也將在四季度大量進入國內市場。這無疑增加了國內菜系供應的壓力。但從價格走勢來看，由于短期內的利多氣氛有所減弱，以及加拿大反傾銷調查的影響逐漸降溫，菜油價格可能出現高位回調。
從更長遠的角度看，2024/2025年度全球菜系的供應將有所減少，而需求則略有增加。這導致庫銷比同比下滑，使得豆、棕、菜中的供需關系最為緊張。盡管國內在2024年四季度的菜系供應看似充足，但廠商因政策變化擔憂而對2025年菜籽的采買行動緩慢，這使得國內供需關系由松轉緊。同時，加拿大菜籽反傾銷調查尚未有定論，未來仍有征收反傾銷稅的可能。
綜合分析國內外市場情況，盡管短期內宏觀及原油端的利多氣氛有所減弱，南美天氣的炒作和加拿大菜籽反傾銷調查的影響也在降溫，導致國內整體油脂價格出現高位調整。但在全球棕櫚油供需緊張以及加拿大菜籽反傾銷調查仍未有明確結果的背景下，調整幅度預計將受到一定程度的支撐。
就品種而言，預計國內外供需持續緊張的棕櫚油走勢將最為強勁。而受美豆收割壓力和南美天氣炒作減弱的影響，豆油的走勢可能受到一定的拖累。對于菜油而言，由于加拿大菜籽反傾銷調查的影響逐漸降溫，其價格走勢預計將相對偏弱。
展望未來，2024/2025年度全球棕櫚油及菜籽的供需形勢均將同比收緊。隨著北美大豆及菜籽的收割壓力在11月后得到釋放，而棕櫚油進入減產季和南美天氣風險可能增加的情況下，國外的供應壓力將進一步減弱。與此同時，國內四季度進入油脂消費旺季，油脂去庫進程有望加速，供需邊際改善后價格底部可能會抬升。
在操作上，建議對油脂2501合約單邊暫時保持觀望態度，等待市場調整結束后再逢低布局。對于套利方面，可以關注豆油和棕櫚油1-5價差的正套策略以及菜油1-5價差的反套策略。
近期，中國商務部對加拿大菜籽進口展開反傾銷調查的消息在市場上引起了廣泛的關注和擔憂。市場擔憂此舉可能導致未來菜籽進口量大幅下降，進而拉漲了菜油價格。特別是在9至10月上旬，這種擔憂情緒使得菜油價格大幅上漲。然而，加拿大政府在10月18日調整了態度，允許當地企業申請減免對中國進口的電動汽車、鋼鋁制品等加征的關稅，同時對自中國進口的“關鍵制造業”產品加征的附加稅也可以申請減免。這一變化使得中加兩國之間的貿易緊張關系得到部分緩解，原本因反傾銷調查而緊張的菜籽市場情緒有所緩和。
盡管如此，國內菜系供應的壓力在短期內依然存在。據預計，中國四季度菜籽到港量仍將保持在高位，而俄羅斯菜油也將在四季度大量進入國內市場。這無疑增加了國內菜系供應的壓力。但從價格走勢來看，由于短期內的利多氣氛有所減弱，以及加拿大反傾銷調查的影響逐漸降溫，菜油價格可能出現高位回調。
從更長遠的角度看，2024/2025年度全球菜系的供應將有所減少，而需求則略有增加。這導致庫銷比同比下滑，使得豆、棕、菜中的供需關系最為緊張。盡管國內在2024年四季度的菜系供應看似充足，但廠商因政策變化擔憂而對2025年菜籽的采買行動緩慢，這使得國內供需關系由松轉緊。同時，加拿大菜籽反傾銷調查尚未有定論，未來仍有征收反傾銷稅的可能。
綜合分析國內外市場情況，盡管短期內宏觀及原油端的利多氣氛有所減弱，南美天氣的炒作和加拿大菜籽反傾銷調查的影響也在降溫，導致國內整體油脂價格出現高位調整。但在全球棕櫚油供需緊張以及加拿大菜籽反傾銷調查仍未有明確結果的背景下，調整幅度預計將受到一定程度的支撐。
就品種而言，預計國內外供需持續緊張的棕櫚油走勢將最為強勁。而受美豆收割壓力和南美天氣炒作減弱的影響，豆油的走勢可能受到一定的拖累。對于菜油而言，由于加拿大菜籽反傾銷調查的影響逐漸降溫，其價格走勢預計將相對偏弱。
展望未來，2024/2025年度全球棕櫚油及菜籽的供需形勢均將同比收緊。隨著北美大豆及菜籽的收割壓力在11月后得到釋放，而棕櫚油進入減產季和南美天氣風險可能增加的情況下，國外的供應壓力將進一步減弱。與此同時，國內四季度進入油脂消費旺季，油脂去庫進程有望加速，供需邊際改善后價格底部可能會抬升。
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