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繼續看好新興市場本幣計價的主權債
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在全球債市的大背景下,近期市場對美聯儲降息的預期有所下調,這一變化導致此前連續數月上漲的美債出現了調整態勢。上周新發行的美債市場反應喜憂參半。回顧美國大選前后,美債的波動性通常會有所加劇,其表現也易顯疲軟。那么,對于美債今年余下的走勢,我們應如何看待呢?其受歡迎的收益率曲線陡峭化交易的未來又怎樣呢?
陳東在分析中指出,對于不同到期期限的美債,我們的觀點存在差異。現階段,我們更傾向于看好5年期以下的美國國債。對于長端國債,例如10年期美債,其收益率的波動性極大,常常與市場對美聯儲預期的調整相伴隨,有時甚至會出現幾十至幾百個基點的波動。
我們預計,這種波動性在長端國債收益率上仍將持續。除了美聯儲的降息預期外,短期的美債走勢還將受到美國大選結果的影響。大選結果會改變市場對財政赤字的看法,進而可能引發更多的市場分歧。因此,在當前市場環境下,如果投資者希望充分利用降息給美債市場帶來的機遇,短端美債或許能提供更高的確定性。
在采訪中,陳東提到,得益于美聯儲和歐洲央行等主要央行進入降息周期,國債收益率隨之走低,這使市場對新興市場債券的態度變得更為積極。那么,我們是否也看好新興市場債券呢?具體又看好哪些經濟體和區域的主權債呢?
對于新興市場主權債,總體上我們持積極態度,特別是對本幣計價的主權債。盡管上半年因美元的強勢,新興市場主權債表現不盡如人意,但近期已開始出現反彈。這既是因為這些債券的收益率足夠吸引人,也因為在美國降息周期中,美元走弱背景下,這些新興市場的本幣都有升值的空間。因此,我們繼續看好新興市場本幣計價的主權債。
在具體區域和經濟體方面,雖然之前我們主要是從股票角度看好東南亞,但在債券方面,我們認為拉丁美洲的新興經濟體,如巴西等國的國債表現更為突出。這些國家的國債收益率此前曾達到兩位數的百分比,雖然近期略有下降,但仍保持在高位。同時,這些經濟體此前的貨幣貶值幅度較大,因此后續可能有更大的升值空間。總的來說,在新興市場主權債中,拉丁美洲本幣計價的主權債表現尤為突出。
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