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繼續(xù)看好新興市場本幣計(jì)價(jià)的主權(quán)債
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在全球債市的大背景下，近期市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期有所下調(diào)，這一變化導(dǎo)致此前連續(xù)數(shù)月上漲的美債出現(xiàn)了調(diào)整態(tài)勢(shì)。上周新發(fā)行的美債市場反應(yīng)喜憂參半。回顧美國大選前后，美債的波動(dòng)性通常會(huì)有所加劇，其表現(xiàn)也易顯疲軟。那么，對(duì)于美債今年余下的走勢(shì)，我們應(yīng)如何看待呢？其受歡迎的收益率曲線陡峭化交易的未來又怎樣呢？
陳東在分析中指出，對(duì)于不同到期期限的美債，我們的觀點(diǎn)存在差異。現(xiàn)階段，我們更傾向于看好5年期以下的美國國債。對(duì)于長端國債，例如10年期美債，其收益率的波動(dòng)性極大，常常與市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的調(diào)整相伴隨，有時(shí)甚至?xí)霈F(xiàn)幾十至幾百個(gè)基點(diǎn)的波動(dòng)。
我們預(yù)計(jì)，這種波動(dòng)性在長端國債收益率上仍將持續(xù)。除了美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期外，短期的美債走勢(shì)還將受到美國大選結(jié)果的影響。大選結(jié)果會(huì)改變市場對(duì)財(cái)政赤字的看法，進(jìn)而可能引發(fā)更多的市場分歧。因此，在當(dāng)前市場環(huán)境下，如果投資者希望充分利用降息給美債市場帶來的機(jī)遇，短端美債或許能提供更高的確定性。
在采訪中，陳東提到，得益于美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行等主要央行進(jìn)入降息周期，國債收益率隨之走低，這使市場對(duì)新興市場債券的態(tài)度變得更為積極。那么，我們是否也看好新興市場債券呢？具體又看好哪些經(jīng)濟(jì)體和區(qū)域的主權(quán)債呢？
對(duì)于新興市場主權(quán)債，總體上我們持積極態(tài)度，特別是對(duì)本幣計(jì)價(jià)的主權(quán)債。盡管上半年因美元的強(qiáng)勢(shì)，新興市場主權(quán)債表現(xiàn)不盡如人意，但近期已開始出現(xiàn)反彈。這既是因?yàn)檫@些債券的收益率足夠吸引人，也因?yàn)樵诿绹迪⒅芷谥校涝呷醣尘跋拢@些新興市場的本幣都有升值的空間。因此，我們繼續(xù)看好新興市場本幣計(jì)價(jià)的主權(quán)債。
在具體區(qū)域和經(jīng)濟(jì)體方面，雖然之前我們主要是從股票角度看好東南亞，但在債券方面，我們認(rèn)為拉丁美洲的新興經(jīng)濟(jì)體，如巴西等國的國債表現(xiàn)更為突出。這些國家的國債收益率此前曾達(dá)到兩位數(shù)的百分比，雖然近期略有下降，但仍保持在高位。同時(shí)，這些經(jīng)濟(jì)體此前的貨幣貶值幅度較大，因此后續(xù)可能有更大的升值空間。總的來說，在新興市場主權(quán)債中，拉丁美洲本幣計(jì)價(jià)的主權(quán)債表現(xiàn)尤為突出。
陳東在分析中指出，對(duì)于不同到期期限的美債，我們的觀點(diǎn)存在差異。現(xiàn)階段，我們更傾向于看好5年期以下的美國國債。對(duì)于長端國債，例如10年期美債，其收益率的波動(dòng)性極大，常常與市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的調(diào)整相伴隨，有時(shí)甚至?xí)霈F(xiàn)幾十至幾百個(gè)基點(diǎn)的波動(dòng)。
我們預(yù)計(jì)，這種波動(dòng)性在長端國債收益率上仍將持續(xù)。除了美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期外，短期的美債走勢(shì)還將受到美國大選結(jié)果的影響。大選結(jié)果會(huì)改變市場對(duì)財(cái)政赤字的看法，進(jìn)而可能引發(fā)更多的市場分歧。因此，在當(dāng)前市場環(huán)境下，如果投資者希望充分利用降息給美債市場帶來的機(jī)遇，短端美債或許能提供更高的確定性。
在采訪中，陳東提到，得益于美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行等主要央行進(jìn)入降息周期，國債收益率隨之走低，這使市場對(duì)新興市場債券的態(tài)度變得更為積極。那么，我們是否也看好新興市場債券呢？具體又看好哪些經(jīng)濟(jì)體和區(qū)域的主權(quán)債呢？
對(duì)于新興市場主權(quán)債，總體上我們持積極態(tài)度，特別是對(duì)本幣計(jì)價(jià)的主權(quán)債。盡管上半年因美元的強(qiáng)勢(shì)，新興市場主權(quán)債表現(xiàn)不盡如人意，但近期已開始出現(xiàn)反彈。這既是因?yàn)檫@些債券的收益率足夠吸引人，也因?yàn)樵诿绹迪⒅芷谥校涝呷醣尘跋拢@些新興市場的本幣都有升值的空間。因此，我們繼續(xù)看好新興市場本幣計(jì)價(jià)的主權(quán)債。
在具體區(qū)域和經(jīng)濟(jì)體方面，雖然之前我們主要是從股票角度看好東南亞，但在債券方面，我們認(rèn)為拉丁美洲的新興經(jīng)濟(jì)體，如巴西等國的國債表現(xiàn)更為突出。這些國家的國債收益率此前曾達(dá)到兩位數(shù)的百分比，雖然近期略有下降，但仍保持在高位。同時(shí)，這些經(jīng)濟(jì)體此前的貨幣貶值幅度較大，因此后續(xù)可能有更大的升值空間。總的來說，在新興市場主權(quán)債中，拉丁美洲本幣計(jì)價(jià)的主權(quán)債表現(xiàn)尤為突出。
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