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10月中旬開(kāi)始 鋅期貨市場(chǎng)行情已出現(xiàn)端倪
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近期，全球鋅市場(chǎng)出現(xiàn)了顯著的變動(dòng)。倫鋅多頭及倉(cāng)單的集中度得到了明顯的增強(qiáng)，這引發(fā)了外盤(pán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及絕對(duì)價(jià)格的顯著上漲。據(jù)報(bào)道，某國(guó)際貿(mào)易商成功拿下了50%-80%的倫鋅倉(cāng)單，并且近月的期貨倉(cāng)位占比已經(jīng)超過(guò)了40%。這種高度集中的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，激發(fā)了市場(chǎng)的看漲情緒。
從10月中旬開(kāi)始，市場(chǎng)行情就已出現(xiàn)端倪。首先，外盤(pán)的升貼水從負(fù)25美金/每噸持續(xù)走強(qiáng)至正58.25美金/噸；其次，根據(jù)LME的持倉(cāng)報(bào)告反饋，自10月14日起，近月合約的持倉(cāng)多頭席位已超過(guò)40%。鑒于當(dāng)前原料問(wèn)題尚未完全解決，現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢(shì)，從貿(mào)易商的角度來(lái)看，單邊行情確實(shí)存在驅(qū)動(dòng)因素。
然而，截至本周，原先持有超過(guò)40%近月持倉(cāng)的多頭已經(jīng)將倉(cāng)位減少至10%-20%。同時(shí)，現(xiàn)貨升水的趨勢(shì)有所減弱，加之外盤(pán)鋅價(jià)的大幅下跌，此次獨(dú)立行情或許已經(jīng)階段性完成。
展望未來(lái)，比值的變化將是最值得關(guān)注的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。海外煉廠仍保持盈利狀態(tài)，庫(kù)存水平居高不下；而國(guó)內(nèi)煉廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，產(chǎn)量受限，導(dǎo)致現(xiàn)貨升水并伴隨著中性的需求和極低的庫(kù)存。內(nèi)盤(pán)市場(chǎng)存在天然的進(jìn)口需求。從除匯比的角度觀察，當(dāng)前比值已接近此前低點(diǎn)，突發(fā)的市場(chǎng)擾動(dòng)進(jìn)一步拖累比值，為內(nèi)外反套提供了良好的參與機(jī)會(huì)。
對(duì)于單邊機(jī)會(huì)的參與需要審慎態(tài)度。當(dāng)前鋅價(jià)已經(jīng)運(yùn)行至全年高位，盡管供應(yīng)問(wèn)題未出現(xiàn)持續(xù)惡化的跡象，但上方的壓力依然較大。因此，對(duì)于看漲期權(quán)可酌情參與。
就月度平衡而言，考慮到冶煉端的復(fù)產(chǎn)進(jìn)程較為緩慢，我們對(duì)后續(xù)的產(chǎn)量進(jìn)行了調(diào)整預(yù)測(cè)。本周四的數(shù)據(jù)顯示，七地鋅錠庫(kù)存總量為12.59萬(wàn)噸，較之前增加了0.41萬(wàn)噸。其中，上海地區(qū)的庫(kù)存小幅增加，主要是由于周內(nèi)倉(cāng)庫(kù)到貨較少，加之鋅價(jià)高企導(dǎo)致下游企業(yè)采購(gòu)不積極，整體庫(kù)存有所增加。
總體來(lái)看，原三地的庫(kù)存增加了0.2萬(wàn)噸，七地總庫(kù)存增加了0.41萬(wàn)噸。而LME鋅的交割庫(kù)存則報(bào)23.91萬(wàn)噸，較上一交易日減少了7000噸，顯示出海外庫(kù)存的持續(xù)減少趨勢(shì)。此外，鋅精礦的港口庫(kù)存有所累加，主要港口的累計(jì)及時(shí)庫(kù)存量達(dá)到了18.5萬(wàn)噸。其中，連云港的及時(shí)庫(kù)存量增加了2.5萬(wàn)噸。
從10月中旬開(kāi)始，市場(chǎng)行情就已出現(xiàn)端倪。首先，外盤(pán)的升貼水從負(fù)25美金/每噸持續(xù)走強(qiáng)至正58.25美金/噸；其次，根據(jù)LME的持倉(cāng)報(bào)告反饋，自10月14日起，近月合約的持倉(cāng)多頭席位已超過(guò)40%。鑒于當(dāng)前原料問(wèn)題尚未完全解決，現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢(shì)，從貿(mào)易商的角度來(lái)看，單邊行情確實(shí)存在驅(qū)動(dòng)因素。
然而，截至本周，原先持有超過(guò)40%近月持倉(cāng)的多頭已經(jīng)將倉(cāng)位減少至10%-20%。同時(shí)，現(xiàn)貨升水的趨勢(shì)有所減弱，加之外盤(pán)鋅價(jià)的大幅下跌，此次獨(dú)立行情或許已經(jīng)階段性完成。
展望未來(lái)，比值的變化將是最值得關(guān)注的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。海外煉廠仍保持盈利狀態(tài)，庫(kù)存水平居高不下；而國(guó)內(nèi)煉廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，產(chǎn)量受限，導(dǎo)致現(xiàn)貨升水并伴隨著中性的需求和極低的庫(kù)存。內(nèi)盤(pán)市場(chǎng)存在天然的進(jìn)口需求。從除匯比的角度觀察，當(dāng)前比值已接近此前低點(diǎn)，突發(fā)的市場(chǎng)擾動(dòng)進(jìn)一步拖累比值，為內(nèi)外反套提供了良好的參與機(jī)會(huì)。
對(duì)于單邊機(jī)會(huì)的參與需要審慎態(tài)度。當(dāng)前鋅價(jià)已經(jīng)運(yùn)行至全年高位，盡管供應(yīng)問(wèn)題未出現(xiàn)持續(xù)惡化的跡象，但上方的壓力依然較大。因此，對(duì)于看漲期權(quán)可酌情參與。
就月度平衡而言，考慮到冶煉端的復(fù)產(chǎn)進(jìn)程較為緩慢，我們對(duì)后續(xù)的產(chǎn)量進(jìn)行了調(diào)整預(yù)測(cè)。本周四的數(shù)據(jù)顯示，七地鋅錠庫(kù)存總量為12.59萬(wàn)噸，較之前增加了0.41萬(wàn)噸。其中，上海地區(qū)的庫(kù)存小幅增加，主要是由于周內(nèi)倉(cāng)庫(kù)到貨較少，加之鋅價(jià)高企導(dǎo)致下游企業(yè)采購(gòu)不積極，整體庫(kù)存有所增加。
總體來(lái)看，原三地的庫(kù)存增加了0.2萬(wàn)噸，七地總庫(kù)存增加了0.41萬(wàn)噸。而LME鋅的交割庫(kù)存則報(bào)23.91萬(wàn)噸，較上一交易日減少了7000噸，顯示出海外庫(kù)存的持續(xù)減少趨勢(shì)。此外，鋅精礦的港口庫(kù)存有所累加，主要港口的累計(jì)及時(shí)庫(kù)存量達(dá)到了18.5萬(wàn)噸。其中，連云港的及時(shí)庫(kù)存量增加了2.5萬(wàn)噸。
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