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債市短期內可能呈現震蕩偏強的態勢
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股指動態：
昨日，A股市場呈現縮量下跌態勢，超過4000家個股遭受跌勢影響。據Wind全A數據顯示，市場整體下跌了2.43%，交易量萎縮至1.87萬億元。其中，中證1000指數下跌了3.12%，中證500指數下滑2.9%，而滬深300指數和上證50指數的跌幅相對較小，分別為1.73%和0.88%。股債分化現象自11月以來愈發明顯，這反映出機構投資者對未來市場的預期顯得更為審慎。當前，A股主要依賴于流動性的支持，融資余額已突破1.83萬億元，市場情緒高漲。然而，指數基本面并未出現大幅上調，投資者應保持謹慎態度。
關于重要會議中提到的化債政策，具體內容如下：首先，計劃在三年內增加地方政府債務限額達6萬億元，通過置換存量隱性債務，每年達到2萬億元的規模。其次，五年內將新增地方政府專項債券4萬億元，用于化債工作，每年投入8000億元。最后，對于2029年及以后到期的棚戶區改造隱性債務共計2萬億元，將繼續按照原合同約定進行償還。這些措施的實施有效地緩解了地方政府的化債壓力，預計五年內可節約利息支出約6000億元。
美元指數在選舉當日經歷了一波上漲后出現震蕩，而美股、比特幣等權益資產則突破了前期的高點，美債收益率呈現上行趨勢。與此同時，黃金價格則在高位出現了小幅回調。
當前，影響A股長期走勢的主要因素依舊是債務周期下各部門的去杠桿進程。核心問題在于名義經濟增速是否能夠超越名義利率，即資產端的投資收益是否能覆蓋負債端的利息成本。今年前三季度，剔除金融板塊的滬深兩市A股，其累計營收同比增速為-1.7%（中報為-0.6%），這一數據仍低于負債端的成本。
在國債方面，期貨收盤多數上漲。其中，30年期主力合約出現了下跌，幅度為0.26%；而10年期主力合約與5年期主力合約則分別出現了微漲，漲幅分別為持平和0.05%。在公開市場操作方面，為維持銀行體系流動性的合理充裕，央行于2024年11月14日進行了逆回購操作，以固定利率數量招標方式開展，操作量為3282億元，操作利率為1.50%。此外，銀存間質押式回購利率也出現了漲跌不一的情況。其中，1天期品種的利率報1.4528%，下跌了2.4個基點；而7天期品種的利率則報1.7174%，上漲了1.36個基點。
在周一尾盤公布的10月金融數據中顯示，前十個月人民幣貸款增加了16.52萬億元，據此計算，10月新增信貸為5000億元；而10月貨幣供應量M2的同比增長率為7.5%，高于前值的6.8%。短期內看來，貨幣政策將繼續保持支持性的立場，財政政策也將階段性落地。盡管債市短期內可能呈現震蕩偏強的態勢，但隨著增量財政政策的陸續推出以及穩增長效果的逐步顯現，債市的反彈空間或將受到限制，橫盤震蕩的走勢可能難以打破。
昨日，A股市場呈現縮量下跌態勢，超過4000家個股遭受跌勢影響。據Wind全A數據顯示，市場整體下跌了2.43%，交易量萎縮至1.87萬億元。其中，中證1000指數下跌了3.12%，中證500指數下滑2.9%，而滬深300指數和上證50指數的跌幅相對較小，分別為1.73%和0.88%。股債分化現象自11月以來愈發明顯，這反映出機構投資者對未來市場的預期顯得更為審慎。當前，A股主要依賴于流動性的支持，融資余額已突破1.83萬億元，市場情緒高漲。然而，指數基本面并未出現大幅上調，投資者應保持謹慎態度。
關于重要會議中提到的化債政策，具體內容如下：首先，計劃在三年內增加地方政府債務限額達6萬億元，通過置換存量隱性債務，每年達到2萬億元的規模。其次，五年內將新增地方政府專項債券4萬億元，用于化債工作，每年投入8000億元。最后，對于2029年及以后到期的棚戶區改造隱性債務共計2萬億元，將繼續按照原合同約定進行償還。這些措施的實施有效地緩解了地方政府的化債壓力，預計五年內可節約利息支出約6000億元。
美元指數在選舉當日經歷了一波上漲后出現震蕩，而美股、比特幣等權益資產則突破了前期的高點，美債收益率呈現上行趨勢。與此同時，黃金價格則在高位出現了小幅回調。
當前，影響A股長期走勢的主要因素依舊是債務周期下各部門的去杠桿進程。核心問題在于名義經濟增速是否能夠超越名義利率，即資產端的投資收益是否能覆蓋負債端的利息成本。今年前三季度，剔除金融板塊的滬深兩市A股，其累計營收同比增速為-1.7%（中報為-0.6%），這一數據仍低于負債端的成本。
在國債方面，期貨收盤多數上漲。其中，30年期主力合約出現了下跌，幅度為0.26%；而10年期主力合約與5年期主力合約則分別出現了微漲，漲幅分別為持平和0.05%。在公開市場操作方面，為維持銀行體系流動性的合理充裕，央行于2024年11月14日進行了逆回購操作，以固定利率數量招標方式開展，操作量為3282億元，操作利率為1.50%。此外，銀存間質押式回購利率也出現了漲跌不一的情況。其中，1天期品種的利率報1.4528%，下跌了2.4個基點；而7天期品種的利率則報1.7174%，上漲了1.36個基點。
在周一尾盤公布的10月金融數據中顯示，前十個月人民幣貸款增加了16.52萬億元，據此計算，10月新增信貸為5000億元；而10月貨幣供應量M2的同比增長率為7.5%，高于前值的6.8%。短期內看來，貨幣政策將繼續保持支持性的立場，財政政策也將階段性落地。盡管債市短期內可能呈現震蕩偏強的態勢，但隨著增量財政政策的陸續推出以及穩增長效果的逐步顯現，債市的反彈空間或將受到限制，橫盤震蕩的走勢可能難以打破。
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