互聯網開戶免費咨詢平臺 網絡期貨聯盟
> 文章內容
碳酸鋰市場格局難以改變 將繼續去庫存狀態
本網投資客服全天候在線應答
本周，碳酸鋰期貨的交易活動呈現出持續的放量增倉態勢。11月14日雖然經歷了一定幅度的回撤，但主連合約LC2501的最高價位卻沖至87600元。午后，其價格跌幅擴大，最終收于81500元，日內的跌幅達到了3.91%。值得一提的是，主連合約的成交量超過了85萬手，創下了今年的新高。主連合約的持倉量也相當可觀，為29.3萬手，相較于前一日減少了2.9萬手，但仍然處于歷史的高位水平。
在碳酸鋰市場中，月間價差的變化頗為劇烈。僅僅在三天內，價差結構就經歷了從contango到back，再變回contango的轉變。這強烈的預期差是推動本輪碳酸鋰強勢反彈的主要因素。同時，海外供給減產的消息不斷傳出，為市場行情火上澆油。在短期內，由于供應較弱而需求較強，碳酸鋰市場格局難以改變，將繼續呈現去庫存的狀態。在需求拐點尚未兌現之前，其價格中樞仍在穩步上行。
對于本周的行情，行業專家總結認為是現貨矛盾積累后的爆發。宜春地區高成本的云母礦停產，使得碳酸鋰連續十周處于去庫存狀態。而且上周的去庫斜率進一步加大，旺季的需求并未因“金九銀十”而減弱，反而呈現出逆季節性的增強趨勢。這種需求的超預期來源于“搶裝”現象，這不僅是因為新能源汽車的“以舊換新”補貼效應的推動，還受到特朗普上臺后電池搶出口的影響，或許還有產業鏈中下游在預期修正后的“補庫”行為。
上周，碳酸鋰的去庫存量從9-10月每周平均的2000-2500噸的水平提升到了3300噸。盡管碳酸鋰的周度產量沒有出現明顯的變化，但去庫存的增加表明現實正極排產需求的增加。同時，磷酸鐵鋰的庫存環比增長，這說明碳酸鋰正在加速轉化為磷酸鐵鋰。關于電池廠的周度排產情況，雖然暫無數據，但根據電解液的周度產量趨勢來看，電池端的排產在11月仍處在于增產狀態，增幅約為15%，這對應著11月電池產量的環比增幅高于10月。這種供弱需強的格局在短期內沒有改變的趨勢。
往年的終端需求中也有翹尾效應的顯現，比如在去年，盡管11月后正極材料的產量下滑較快，但電池的產量在11月環比仍有約10%的增長。正極材料廠商率先進行去庫存操作，需求開始呈現季節性走低，旺季向淡季轉換的趨勢。然而，今年的11月，正極的排產并沒有減弱，反而電池排產的環比增幅預計將高于去年同期。這一方面受到了新能源汽車“以舊換新”政策的帶動，1-10月新能源汽車的產銷量已超過過去全年的銷量。因此，我們調整了對2024年新能源汽車產銷量的預期，從年初協會指引的1150萬輛上修至1250-1300萬輛。另一方面，特朗普當選美國總統也影響了產業鏈終端的搶出口行為。
盡管拜登政府早先暫停了對中國光伏、儲能電池的增加關稅計劃，但在特朗普上臺后，加關稅的預期更為強烈。再加上近期碳酸鋰基本面因云母礦停產帶來的高成本礦山減停產而有所改善，過剩預期不斷縮減。在碳酸鋰價格相對低位的情況下，企業存貨減值壓力較小，因此增加了產量并搶出口的行為邏輯相對清晰。
在碳酸鋰市場中，月間價差的變化頗為劇烈。僅僅在三天內，價差結構就經歷了從contango到back，再變回contango的轉變。這強烈的預期差是推動本輪碳酸鋰強勢反彈的主要因素。同時，海外供給減產的消息不斷傳出，為市場行情火上澆油。在短期內，由于供應較弱而需求較強，碳酸鋰市場格局難以改變，將繼續呈現去庫存的狀態。在需求拐點尚未兌現之前，其價格中樞仍在穩步上行。
對于本周的行情，行業專家總結認為是現貨矛盾積累后的爆發。宜春地區高成本的云母礦停產，使得碳酸鋰連續十周處于去庫存狀態。而且上周的去庫斜率進一步加大，旺季的需求并未因“金九銀十”而減弱，反而呈現出逆季節性的增強趨勢。這種需求的超預期來源于“搶裝”現象，這不僅是因為新能源汽車的“以舊換新”補貼效應的推動，還受到特朗普上臺后電池搶出口的影響，或許還有產業鏈中下游在預期修正后的“補庫”行為。
上周，碳酸鋰的去庫存量從9-10月每周平均的2000-2500噸的水平提升到了3300噸。盡管碳酸鋰的周度產量沒有出現明顯的變化，但去庫存的增加表明現實正極排產需求的增加。同時，磷酸鐵鋰的庫存環比增長，這說明碳酸鋰正在加速轉化為磷酸鐵鋰。關于電池廠的周度排產情況，雖然暫無數據，但根據電解液的周度產量趨勢來看，電池端的排產在11月仍處在于增產狀態，增幅約為15%，這對應著11月電池產量的環比增幅高于10月。這種供弱需強的格局在短期內沒有改變的趨勢。
往年的終端需求中也有翹尾效應的顯現，比如在去年，盡管11月后正極材料的產量下滑較快，但電池的產量在11月環比仍有約10%的增長。正極材料廠商率先進行去庫存操作，需求開始呈現季節性走低，旺季向淡季轉換的趨勢。然而，今年的11月，正極的排產并沒有減弱，反而電池排產的環比增幅預計將高于去年同期。這一方面受到了新能源汽車“以舊換新”政策的帶動，1-10月新能源汽車的產銷量已超過過去全年的銷量。因此，我們調整了對2024年新能源汽車產銷量的預期，從年初協會指引的1150萬輛上修至1250-1300萬輛。另一方面，特朗普當選美國總統也影響了產業鏈終端的搶出口行為。
盡管拜登政府早先暫停了對中國光伏、儲能電池的增加關稅計劃，但在特朗普上臺后，加關稅的預期更為強烈。再加上近期碳酸鋰基本面因云母礦停產帶來的高成本礦山減停產而有所改善，過剩預期不斷縮減。在碳酸鋰價格相對低位的情況下，企業存貨減值壓力較小，因此增加了產量并搶出口的行為邏輯相對清晰。
添加官方認證企業微信 免費咨詢
品牌優勢：互聯網開戶口碑多年霸榜
服務優勢：專屬顧問 新人一對一教學
費率優勢：超低無門檻交易所+1分錢
期貨行業優秀推廣站
國家雙認證備案注冊
十五年在線服務經驗
大品牌國企期貨公司
NEWS免費培訓
Online投資者教育優秀平臺
規范金融教育 投資合法渠道
