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廢鋼期貨價格方面短期內將回歸基本面
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中心思想：市場呈現中性的趨勢，由于宏觀政策的預期未能如愿，加上冬季儲備的預期并不理想，盤面價格明顯下跌。從基本面看，鋼鐵企業的利潤有所下滑，其中247家鋼鐵企業的盈利率為57.58%，顯示供應端每日鐵水產量已回落至235.94萬噸。電爐生產的利潤狀況有所轉差，但其產量穩定在年度高位。
需求端雖受各種宏觀政策刺激出現些許回暖，但由于預期強烈的政策尚未實現，導致其實際落地仍需時日。
同時，對于未來的政策增量存在期待。螺紋鋼庫存開始小幅增加，而熱卷則持續去庫存。當前，鋼材反傾銷立案的頻率增加，需持續關注其后續影響。總體而言，成材在供給端基本接近頂峰，需求端的回暖雖存在預期，但其高度及具體落地情況仍待確認。
臨近年底，冬季儲備議題提上日程，但當前貿易商的冬季儲備意愿較低。在價格方面，宏觀交易權重仍然較大，短期內將回歸基本面。
月差觀點：市場呈現偏空態勢。成材整體上受到現實較弱而預期較強的雙重影響，但在月差表現上，基本面反應持續呈現出反套結構。
鋼鐵企業利潤狀況：中性。本周247家鋼鐵企業的盈利率穩定在57.58%，雖然環比有所回落，但仍處于年內較高水平。
高爐檢修情況：保持中性。根據我們的高爐檢修統計，11月鋼鐵企業的整體生產保持穩定，仍有微利，部分虧損的企業選擇停產。隨著冬季的到來，我們將密切關注冬季儲備情況，預計12月的檢修將保持穩定。
廢鋼情況：中性。據測算，目前華東地區電爐廠在平電生產時，每噸鋼的虧損為-135元/噸，而在谷電時段每噸鋼的盈利為28元。
成材庫存觀點：中性。成材庫存的絕對水平較低，目前未出現較大的庫存壓力。螺紋鋼整體開始累庫，預計短期內仍將保持累庫狀態，而熱卷則持續大幅去庫。
需求端雖受各種宏觀政策刺激出現些許回暖，但由于預期強烈的政策尚未實現，導致其實際落地仍需時日。
同時，對于未來的政策增量存在期待。螺紋鋼庫存開始小幅增加，而熱卷則持續去庫存。當前，鋼材反傾銷立案的頻率增加，需持續關注其后續影響。總體而言，成材在供給端基本接近頂峰，需求端的回暖雖存在預期，但其高度及具體落地情況仍待確認。
臨近年底，冬季儲備議題提上日程，但當前貿易商的冬季儲備意愿較低。在價格方面，宏觀交易權重仍然較大，短期內將回歸基本面。
月差觀點：市場呈現偏空態勢。成材整體上受到現實較弱而預期較強的雙重影響，但在月差表現上，基本面反應持續呈現出反套結構。
鋼鐵企業利潤狀況：中性。本周247家鋼鐵企業的盈利率穩定在57.58%，雖然環比有所回落，但仍處于年內較高水平。
高爐檢修情況：保持中性。根據我們的高爐檢修統計，11月鋼鐵企業的整體生產保持穩定，仍有微利，部分虧損的企業選擇停產。隨著冬季的到來，我們將密切關注冬季儲備情況，預計12月的檢修將保持穩定。
廢鋼情況：中性。據測算，目前華東地區電爐廠在平電生產時，每噸鋼的虧損為-135元/噸，而在谷電時段每噸鋼的盈利為28元。
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