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滬期銅價運行重心下移 經歷了支撐位測試
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上周，由于美元指數的強勁表現，國際大宗商品指數出現了下跌，其中銅價遭受了顯著的回落，周內跌幅近五成。在國內市場上，上海期貨交易所的銅價也經歷了支撐位測試，運行重心有所下移，穩定在每噸七萬四千元左右。本周初，銅價依然維持弱勢，市場關注的焦點在于60天線的技術性壓力。
從長遠角度看，市場對交易匯率的預期持續影響大宗商品及銅價。美元指數的走強對商品市場帶來了不小的壓力。這輪美元走強的背后有三個主要因素：
其一，美國通脹水平的上升迫使美聯儲政策性利率處于限制性水平。盡管12月美聯儲可能會再次降息25個基點，但通脹風險的增加以及美國經濟的韌性，使得美聯儲中期政策前景存在不確定性。其二，美聯儲貨幣政策新框架對略超2%的通脹目標的容忍度提高，這也意味著政策性名義利率水平的提升。其三，歐元、日元、英鎊、加元以及瑞郎等經濟體匯率的基本面總體上不太樂觀，這反過來推動了美元的走強。
考慮到未來美國即將實施的一系列政策可能對歐洲、日本經濟產生更嚴重的負面影響，預計歐元和日元的疲軟將進一步支持美元的強勢。潛在的再通脹對美元形成了正向支撐作用。然而，美聯儲的降息周期將限制美元的上行空間，預計美元整體將維持強勢震蕩態勢。
今年以來，宏觀因素已成為銅及有色金屬價格走勢的主要影響因素。與此同時，定價端矛盾突出的品種在市場中受到了越來越多的關注，成為投資者追求相對確定性的目標。在大環境的不確定性下，市場心態從上半年的極端投機逐漸轉向風險厭惡避險性投資。在此情況下，銅鋁等品種依然受到市場的青睞。
就現貨市場而言，本周初隨著月份的更替，華東地區的貨源繼續南遷至廣東市場，兩地庫存均表現出良好的去庫態勢。現貨升水持續上攻，下游企業按需接貨，交易氛圍尚可。市場仍關注礦商及煉廠原料談判的進展。
預計在12月至1月的期間，基差有望轉為小back結構，目標區間為b80至b100，安全理論值約為c50。然而，考慮到今年以來的基差機會多半是在進入交割月當月后才出現波動，建議投資者可適當觀察市場動態，擇機入市。
從長遠角度看，市場對交易匯率的預期持續影響大宗商品及銅價。美元指數的走強對商品市場帶來了不小的壓力。這輪美元走強的背后有三個主要因素：
其一，美國通脹水平的上升迫使美聯儲政策性利率處于限制性水平。盡管12月美聯儲可能會再次降息25個基點，但通脹風險的增加以及美國經濟的韌性，使得美聯儲中期政策前景存在不確定性。其二，美聯儲貨幣政策新框架對略超2%的通脹目標的容忍度提高，這也意味著政策性名義利率水平的提升。其三，歐元、日元、英鎊、加元以及瑞郎等經濟體匯率的基本面總體上不太樂觀，這反過來推動了美元的走強。
考慮到未來美國即將實施的一系列政策可能對歐洲、日本經濟產生更嚴重的負面影響，預計歐元和日元的疲軟將進一步支持美元的強勢。潛在的再通脹對美元形成了正向支撐作用。然而，美聯儲的降息周期將限制美元的上行空間，預計美元整體將維持強勢震蕩態勢。
今年以來，宏觀因素已成為銅及有色金屬價格走勢的主要影響因素。與此同時，定價端矛盾突出的品種在市場中受到了越來越多的關注，成為投資者追求相對確定性的目標。在大環境的不確定性下，市場心態從上半年的極端投機逐漸轉向風險厭惡避險性投資。在此情況下，銅鋁等品種依然受到市場的青睞。
就現貨市場而言，本周初隨著月份的更替，華東地區的貨源繼續南遷至廣東市場，兩地庫存均表現出良好的去庫態勢。現貨升水持續上攻，下游企業按需接貨，交易氛圍尚可。市場仍關注礦商及煉廠原料談判的進展。
預計在12月至1月的期間，基差有望轉為小back結構，目標區間為b80至b100，安全理論值約為c50。然而，考慮到今年以來的基差機會多半是在進入交割月當月后才出現波動，建議投資者可適當觀察市場動態，擇機入市。
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