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原油月差結構隨著地緣風險升溫而走強
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近期，國際原油價格的回升受到了多重因素的影響。其中，挪威油田的停產以及地區沖突的升級等突發事件的驅動作用不可忽視。同時，石油市場自身的供需壓力也得到了緩解。在高頻指標方面，歐美成品油裂解差在過去的一段時間內有所回升，然而周五的數據顯示其明顯走弱，這可能反映出市場對于追漲的意愿有限。
原油月差結構隨著地緣風險的持續升溫而不斷走強。市場的焦點從之前對中長期過剩的擔憂轉向了地緣政治風險的升溫，這推動了油價的進一步反彈。在供需層面，我們關注歐佩克+的減產計劃。除了地緣因素吸引了市場參與者的目光外，歐佩克+未來產量政策的變化也將成為關注的焦點。
目前，市場主流機構普遍認為，一旦歐佩克+退出自愿減產，2025年將面臨明顯的供應過剩局面。因此，市場預期歐佩克+可能會延遲退出自愿減產的時間，這一選項可能是一個月或一個季度。這給了市場一個預期，即在12月的月度會議上，歐佩克+需要做出延遲減產的決定。
在歐佩克+面臨的現實情況中，阿聯酋在6月會議上決定將其日產量配額上調30萬桶，這一決定將在2025年1月至9月間逐漸實施，平均每月增產3.3萬桶。這一決策在半年前起到了安撫阿聯酋的作用，使其繼續配合歐佩克+的減產計劃，以維持石油市場的穩定。然而，這也意味著阿聯酋將在未來提升產量，這對減產合作構成了一定的挑戰。在此之前，部分國家就已經存在自愿減產不達標的情況，阿聯酋產量的提升將進一步考驗減產合作的執行度。
此外，另一個重要的國家伊朗的情況也值得關注。隨著特朗普重新擔任美國總統并選擇盧比奧擔任國務卿，市場迅速意識到美國可能會重新加強對伊朗和委內瑞拉的石油制裁。在特朗普的第一任期內，對伊朗實施的制裁導致其原油產量暴跌150萬桶/日。
然而，在拜登總統任職期間，對伊朗的制裁有所放松，使得伊朗的原油產量大部分恢復了因制裁而損失的部分，并恢復了大量出口，中國成為其主要買家之一。盡管伊朗方面近期表現出積極的示好姿態，但考慮到其被制裁的風險仍然較高，市場對其保持警惕。最新的歐佩克月報顯示，伊朗10月的原油產量出現回落，對中國出口量也有所減少。我們將持續關注這一變化的持續性以及其對全球石油市場的影響。
綜上所述，國際原油市場的價格波動受到多種因素的影響，包括地緣政治風險、供需變化以及主要產油國的政策決策等。這些因素將繼續塑造著未來的石油市場格局。
原油月差結構隨著地緣風險的持續升溫而不斷走強。市場的焦點從之前對中長期過剩的擔憂轉向了地緣政治風險的升溫，這推動了油價的進一步反彈。在供需層面，我們關注歐佩克+的減產計劃。除了地緣因素吸引了市場參與者的目光外，歐佩克+未來產量政策的變化也將成為關注的焦點。
目前，市場主流機構普遍認為，一旦歐佩克+退出自愿減產，2025年將面臨明顯的供應過剩局面。因此，市場預期歐佩克+可能會延遲退出自愿減產的時間，這一選項可能是一個月或一個季度。這給了市場一個預期，即在12月的月度會議上，歐佩克+需要做出延遲減產的決定。
在歐佩克+面臨的現實情況中，阿聯酋在6月會議上決定將其日產量配額上調30萬桶，這一決定將在2025年1月至9月間逐漸實施，平均每月增產3.3萬桶。這一決策在半年前起到了安撫阿聯酋的作用，使其繼續配合歐佩克+的減產計劃，以維持石油市場的穩定。然而，這也意味著阿聯酋將在未來提升產量，這對減產合作構成了一定的挑戰。在此之前，部分國家就已經存在自愿減產不達標的情況，阿聯酋產量的提升將進一步考驗減產合作的執行度。
此外，另一個重要的國家伊朗的情況也值得關注。隨著特朗普重新擔任美國總統并選擇盧比奧擔任國務卿，市場迅速意識到美國可能會重新加強對伊朗和委內瑞拉的石油制裁。在特朗普的第一任期內，對伊朗實施的制裁導致其原油產量暴跌150萬桶/日。
然而，在拜登總統任職期間，對伊朗的制裁有所放松，使得伊朗的原油產量大部分恢復了因制裁而損失的部分，并恢復了大量出口，中國成為其主要買家之一。盡管伊朗方面近期表現出積極的示好姿態，但考慮到其被制裁的風險仍然較高，市場對其保持警惕。最新的歐佩克月報顯示，伊朗10月的原油產量出現回落，對中國出口量也有所減少。我們將持續關注這一變化的持續性以及其對全球石油市場的影響。
綜上所述，國際原油市場的價格波動受到多種因素的影響，包括地緣政治風險、供需變化以及主要產油國的政策決策等。這些因素將繼續塑造著未來的石油市場格局。
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