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期貨銅價走勢缺乏明確的走勢方向
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上周，銅價走勢顯得相當謹慎，價格在76500元附近區(qū)間內小幅波動，缺乏明確的走勢方向。周五收盤時，國內銅價略有上漲，而倫敦銅價則稍顯疲軟，呈現小幅下跌態(tài)勢。從宏觀層面看，美國的多項經濟數據表現不盡如人意。其中，10月ISM制造業(yè)PMI指數低至46.5，這是自2023年7月以來的新低，未達到預期的47.6，而9月的數據也僅為47.2。
此外，就業(yè)指數已連續(xù)五個月低于榮枯線。同時，美國10月的非農新增就業(yè)人數也急劇下滑至僅1.2萬人，這進一步突顯了經濟形勢的嚴峻性。近來數據顯示，2020年以來失業(yè)率達到新低，僅為預期的十分之一（約為10萬人）。4.14%的失業(yè)率較上月上升了0.09個百分點，顯示出就業(yè)市場的壓力。同時，美國9月份的核心PCE物價指數同比上漲了2.7%，環(huán)比增長幅度創(chuàng)下了六個月以來的新高，達到0.3%。
這也使得今年4月以來的物價水平再度升高，之前的數據已從0.1%提升至0.2%。受此影響，市場對年內降息的預期再次得到確認，美元匯率在觸及104.515點后持續(xù)回落，而美股也因經濟數據波動而大幅下跌。本周，美聯(lián)儲將召開11月的議息會議。
目前，市場預測顯示，11月和12月的議息會議將分別降低利率25個基點。與此同時，美國大選即將揭曉，市場普遍預期特朗普將獲勝，焦點已轉向選舉后可能出現的政策變動順序。從全球交易所的庫存情況來看，截至11月1日，LME銅庫存較前一周減少4725噸，降至27.14萬噸，盡管今年5月以來庫存壓力持續(xù)增大，但自8月末開始已有見頂跡象，庫存仍保持在較高水平；而上期所銅庫存也減少了9854噸，降至15.32萬噸。
自六月份以來，國內銅庫存持續(xù)走低，國慶長假后，去庫存現象似乎已告一段落。而在國際市場，COMEX銅庫存量近來明顯增加，相較一周前增漲了3323噸，現已達到8.9萬噸。在產業(yè)層面，據SMM的周度報告顯示，自9月20日起，進口銅精礦加工費逐步回升，至11月1日當周已攀升至11.09美元/噸。盡管礦石供應仍顯緊張，但緊張程度已有所緩解。關于廢銅方面，SMM的調研指出，《公平競爭審查條例》在各地的具體實施仍未見明顯進展。
有傳聞稱《公平競爭審查條例》可能會被推遲實施。與此同時，部分地區(qū)的再生銅桿企業(yè)已經開始逐步恢復生產。如果廢銅財稅新政策延期執(zhí)行，這將可能進一步推動陽極板企業(yè)的生產復蘇，并增加冶煉廠的原料供應。據統(tǒng)計數據，盡管11月國內多家冶煉廠計劃檢修導致粗煉產能減少63萬噸，但考慮到加工費用的回升和陽極銅供應的恢復，預計這將對實際市場供應情況產生較小影響。
此外，上周銅線纜企業(yè)的開工率有所增長，這主要得益于銅價下降刺激了下游部分采購活動，但線纜需求行業(yè)的看法存在較大分歧。 空調產業(yè)迎來生產高峰期，預計產銷將穩(wěn)步回升。綜合分析，本周宏觀因素將有所增加，銅價將出現波動，但整體趨勢尚不明朗。
此外，就業(yè)指數已連續(xù)五個月低于榮枯線。同時，美國10月的非農新增就業(yè)人數也急劇下滑至僅1.2萬人，這進一步突顯了經濟形勢的嚴峻性。近來數據顯示，2020年以來失業(yè)率達到新低，僅為預期的十分之一（約為10萬人）。4.14%的失業(yè)率較上月上升了0.09個百分點，顯示出就業(yè)市場的壓力。同時，美國9月份的核心PCE物價指數同比上漲了2.7%，環(huán)比增長幅度創(chuàng)下了六個月以來的新高，達到0.3%。
這也使得今年4月以來的物價水平再度升高，之前的數據已從0.1%提升至0.2%。受此影響，市場對年內降息的預期再次得到確認，美元匯率在觸及104.515點后持續(xù)回落，而美股也因經濟數據波動而大幅下跌。本周，美聯(lián)儲將召開11月的議息會議。
目前，市場預測顯示，11月和12月的議息會議將分別降低利率25個基點。與此同時，美國大選即將揭曉，市場普遍預期特朗普將獲勝，焦點已轉向選舉后可能出現的政策變動順序。從全球交易所的庫存情況來看，截至11月1日，LME銅庫存較前一周減少4725噸，降至27.14萬噸，盡管今年5月以來庫存壓力持續(xù)增大，但自8月末開始已有見頂跡象，庫存仍保持在較高水平；而上期所銅庫存也減少了9854噸，降至15.32萬噸。
自六月份以來，國內銅庫存持續(xù)走低，國慶長假后，去庫存現象似乎已告一段落。而在國際市場，COMEX銅庫存量近來明顯增加，相較一周前增漲了3323噸，現已達到8.9萬噸。在產業(yè)層面，據SMM的周度報告顯示，自9月20日起，進口銅精礦加工費逐步回升，至11月1日當周已攀升至11.09美元/噸。盡管礦石供應仍顯緊張，但緊張程度已有所緩解。關于廢銅方面，SMM的調研指出，《公平競爭審查條例》在各地的具體實施仍未見明顯進展。
有傳聞稱《公平競爭審查條例》可能會被推遲實施。與此同時，部分地區(qū)的再生銅桿企業(yè)已經開始逐步恢復生產。如果廢銅財稅新政策延期執(zhí)行，這將可能進一步推動陽極板企業(yè)的生產復蘇，并增加冶煉廠的原料供應。據統(tǒng)計數據，盡管11月國內多家冶煉廠計劃檢修導致粗煉產能減少63萬噸，但考慮到加工費用的回升和陽極銅供應的恢復，預計這將對實際市場供應情況產生較小影響。
此外，上周銅線纜企業(yè)的開工率有所增長，這主要得益于銅價下降刺激了下游部分采購活動，但線纜需求行業(yè)的看法存在較大分歧。 空調產業(yè)迎來生產高峰期，預計產銷將穩(wěn)步回升。綜合分析，本周宏觀因素將有所增加，銅價將出現波動，但整體趨勢尚不明朗。
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