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上周尿素期貨的上行動(dòng)力顯得不足
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在盤(pán)面走勢(shì)上，尿素期貨的上行動(dòng)力顯得不足，短期內(nèi)面臨一定的壓力，市場(chǎng)呈現(xiàn)出震蕩的態(tài)勢(shì)。從供應(yīng)端來(lái)看，氣頭裝置陸續(xù)進(jìn)入維護(hù)檢修狀態(tài)，上周的產(chǎn)量有所下降，達(dá)到了預(yù)期的調(diào)整效果。未來(lái)，西南地區(qū)的裝置還有更多的檢修計(jì)劃，這將有助于進(jìn)一步減輕供應(yīng)壓力，但與往年同期相比，供應(yīng)量仍然偏高。
在需求端，復(fù)合肥生產(chǎn)的成品肥面臨著較大的庫(kù)存壓力，銷(xiāo)售情況并不理想，導(dǎo)致開(kāi)工率的回升速度緩慢。盡管存在基于儲(chǔ)備需求的低價(jià)位跟進(jìn)情況，但市場(chǎng)情緒和價(jià)格因素對(duì)整體需求的影響較大，因此需求端的增量仍然有限。總體來(lái)看，尿素的供需狀況有所改善，但市場(chǎng)對(duì)需求增量的預(yù)期較為悲觀。廠內(nèi)庫(kù)存依然處于高位，去化斜率偏低，這加劇了市場(chǎng)的壓力。與此同時(shí)，近期煤炭等成本端的價(jià)格出現(xiàn)下跌，使得前期支撐市場(chǎng)行情的利多因素逐漸減弱。
考慮到近期商品市場(chǎng)的整體氛圍偏弱以及尿素基本面的壓力，期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了共振下跌。然而，本周一國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議對(duì)明年經(jīng)濟(jì)工作的表態(tài)超出了市場(chǎng)的預(yù)期，這可能會(huì)提振商品市場(chǎng)的整體情緒。我們需密切關(guān)注這一積極因素是否能夠帶動(dòng)尿素市場(chǎng)的情緒修復(fù)。短期內(nèi)，建議對(duì)尿素市場(chǎng)保持承壓震蕩的思路。
從現(xiàn)貨市場(chǎng)的角度來(lái)看，目前尿素的價(jià)格再次跌至前期低點(diǎn)。在宏觀層面，有一些利好的消息。我們需要關(guān)注下游企業(yè)逢低補(bǔ)貨的力度。特別是01合約即將進(jìn)入交割月，主要的交易邏輯將轉(zhuǎn)向交割。當(dāng)前盤(pán)面的貼水狀態(tài)限制了價(jià)格的下行空間，套期保值的頭寸在移倉(cāng)換月的過(guò)程中，可能會(huì)為遠(yuǎn)期的05合約帶來(lái)更大的壓力。
從期貨盤(pán)面來(lái)看，上周尿素主力的價(jià)格呈現(xiàn)出單邊下挫的態(tài)勢(shì)，價(jià)格的重心明顯下移。而本周一的主力合約在經(jīng)歷跳空低開(kāi)后呈現(xiàn)出震蕩運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。在01合約的交割邏輯下，預(yù)計(jì)下方的空間較為有限。
在現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，上周尿素價(jià)格在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的僵持后出現(xiàn)了小幅下跌。盡管供給端的修復(fù)逐漸兌現(xiàn)，但市場(chǎng)需求預(yù)期依然偏弱，下游企業(yè)對(duì)追漲的情緒一般。廠內(nèi)高庫(kù)存的去化受到限制，這抑制了現(xiàn)貨市場(chǎng)的反彈。本周需要關(guān)注價(jià)格創(chuàng)新低后下游企業(yè)的跟進(jìn)情況，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場(chǎng)將呈現(xiàn)弱勢(shì)穩(wěn)定的狀態(tài)。
在需求端，復(fù)合肥生產(chǎn)的成品肥面臨著較大的庫(kù)存壓力，銷(xiāo)售情況并不理想，導(dǎo)致開(kāi)工率的回升速度緩慢。盡管存在基于儲(chǔ)備需求的低價(jià)位跟進(jìn)情況，但市場(chǎng)情緒和價(jià)格因素對(duì)整體需求的影響較大，因此需求端的增量仍然有限。總體來(lái)看，尿素的供需狀況有所改善，但市場(chǎng)對(duì)需求增量的預(yù)期較為悲觀。廠內(nèi)庫(kù)存依然處于高位，去化斜率偏低，這加劇了市場(chǎng)的壓力。與此同時(shí)，近期煤炭等成本端的價(jià)格出現(xiàn)下跌，使得前期支撐市場(chǎng)行情的利多因素逐漸減弱。
考慮到近期商品市場(chǎng)的整體氛圍偏弱以及尿素基本面的壓力，期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了共振下跌。然而，本周一國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議對(duì)明年經(jīng)濟(jì)工作的表態(tài)超出了市場(chǎng)的預(yù)期，這可能會(huì)提振商品市場(chǎng)的整體情緒。我們需密切關(guān)注這一積極因素是否能夠帶動(dòng)尿素市場(chǎng)的情緒修復(fù)。短期內(nèi)，建議對(duì)尿素市場(chǎng)保持承壓震蕩的思路。
從現(xiàn)貨市場(chǎng)的角度來(lái)看，目前尿素的價(jià)格再次跌至前期低點(diǎn)。在宏觀層面，有一些利好的消息。我們需要關(guān)注下游企業(yè)逢低補(bǔ)貨的力度。特別是01合約即將進(jìn)入交割月，主要的交易邏輯將轉(zhuǎn)向交割。當(dāng)前盤(pán)面的貼水狀態(tài)限制了價(jià)格的下行空間，套期保值的頭寸在移倉(cāng)換月的過(guò)程中，可能會(huì)為遠(yuǎn)期的05合約帶來(lái)更大的壓力。
從期貨盤(pán)面來(lái)看，上周尿素主力的價(jià)格呈現(xiàn)出單邊下挫的態(tài)勢(shì)，價(jià)格的重心明顯下移。而本周一的主力合約在經(jīng)歷跳空低開(kāi)后呈現(xiàn)出震蕩運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。在01合約的交割邏輯下，預(yù)計(jì)下方的空間較為有限。
在現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，上周尿素價(jià)格在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的僵持后出現(xiàn)了小幅下跌。盡管供給端的修復(fù)逐漸兌現(xiàn)，但市場(chǎng)需求預(yù)期依然偏弱，下游企業(yè)對(duì)追漲的情緒一般。廠內(nèi)高庫(kù)存的去化受到限制，這抑制了現(xiàn)貨市場(chǎng)的反彈。本周需要關(guān)注價(jià)格創(chuàng)新低后下游企業(yè)的跟進(jìn)情況，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場(chǎng)將呈現(xiàn)弱勢(shì)穩(wěn)定的狀態(tài)。
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