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期貨玉米作為飼用的性價比已經恢復
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針對玉米而言，近期市場需要留意基差變動，而遠期則需關注低估值的動態。
上周我們走訪了東北地區的貿易主體，達成了共識：由于供應過剩的壓力和毒素質量問題，貿易主體對風險的承受能力較低。預計在接下來的12月份，仍會面臨較大的銷售壓力。值得注意的是，今年東北糧食的外流趨勢與往年有所不同，主要流向了港口地區。去年同期的鐵路運輸入關量較大，對現貨價格形成了壓制。
然而，隨著5號中儲糧發布的增儲公告，市場情緒開始出現轉變。后期，我們將重點關注收購質量的變化，特別是毒素要求是否有所調整。
對于01合約而言，更多的關注點應放在基差修復和減倉階段的交易行情上。當前主力合約的手持倉量接近70萬手，創下歷史新高。而01合約在北港的升水幅度依然較大，短期內現貨價格是否能在三周內出現大幅反彈，還需觀察市場情緒的變化，特別是政策增儲后能否激發市場化主體積極入市收購的意愿。
從中長期的角度來看，由于目前沒有國內和進口替代的沖擊，玉米作為飼用的性價比已經恢復。年度缺口的大邏輯在月差結構中也有所體現。對于遠期的05合約來說，在換月行情中，經過前期的超跌后出現了反彈。盡管從5號的低點已經反彈了近百個點，但當前約2200的價格仍然處于偏低估值水平，折算成南港價格，它仍然是性價比最高的能量飼料來源。
上周我們走訪了東北地區的貿易主體，達成了共識：由于供應過剩的壓力和毒素質量問題，貿易主體對風險的承受能力較低。預計在接下來的12月份，仍會面臨較大的銷售壓力。值得注意的是，今年東北糧食的外流趨勢與往年有所不同，主要流向了港口地區。去年同期的鐵路運輸入關量較大，對現貨價格形成了壓制。
然而，隨著5號中儲糧發布的增儲公告，市場情緒開始出現轉變。后期，我們將重點關注收購質量的變化，特別是毒素要求是否有所調整。
對于01合約而言，更多的關注點應放在基差修復和減倉階段的交易行情上。當前主力合約的手持倉量接近70萬手，創下歷史新高。而01合約在北港的升水幅度依然較大，短期內現貨價格是否能在三周內出現大幅反彈，還需觀察市場情緒的變化，特別是政策增儲后能否激發市場化主體積極入市收購的意愿。
從中長期的角度來看，由于目前沒有國內和進口替代的沖擊，玉米作為飼用的性價比已經恢復。年度缺口的大邏輯在月差結構中也有所體現。對于遠期的05合約來說，在換月行情中，經過前期的超跌后出現了反彈。盡管從5號的低點已經反彈了近百個點，但當前約2200的價格仍然處于偏低估值水平，折算成南港價格，它仍然是性價比最高的能量飼料來源。
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