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明年上半年將有更多天膠重新流入市場(chǎng)
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在2025年，天然橡膠的市場(chǎng)行情預(yù)計(jì)將再次重現(xiàn)前弱后強(qiáng)的季節(jié)性特點(diǎn)。自2024年上半年以來，天膠期貨走勢(shì)呈現(xiàn)出一種反季節(jié)性的態(tài)勢(shì)。這背后的主要原因是國內(nèi)庫存的意外去化現(xiàn)象，而非需求的旺盛。這種去化現(xiàn)象的背后，一方面是因上半年產(chǎn)區(qū)遭遇干旱影響導(dǎo)致進(jìn)口減少，另一方面則是由于歐洲EUDR法案引發(fā)的庫存積壓以及產(chǎn)區(qū)出口的轉(zhuǎn)移。從進(jìn)口和庫存的變動(dòng)情況來看，預(yù)計(jì)2024年國內(nèi)天膠需求將呈現(xiàn)負(fù)增長趨勢(shì)。考慮到全鋼胎出口以及重卡銷售等關(guān)鍵需求指標(biāo)均表現(xiàn)不佳，國內(nèi)天膠的需求在未來仍將面臨多重挑戰(zhàn)。
值得一提的是，據(jù)我們了解，泰國并未出現(xiàn)大規(guī)模的膠林砍伐情況。由于今年氣候狀況已較為惡劣，基數(shù)較低，明年無論天氣如何，同比減產(chǎn)的可能性都不大。若天氣狀況良好，甚至有可能實(shí)現(xiàn)小幅增產(chǎn)。至于歐洲的EUDR法案，不論其是否能在明年年底如期執(zhí)行，其所帶來的出口轉(zhuǎn)移效應(yīng)都將逐漸減弱。因此，預(yù)計(jì)明年上半年將有更多天膠重新流入中國市場(chǎng)。
從今年11月開始，國內(nèi)天膠已進(jìn)入累庫通道，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將持續(xù)。這也意味著國儲(chǔ)可能在明年下半年重啟天膠收儲(chǔ)工作。就當(dāng)前價(jià)格而言，收儲(chǔ)的可能性并不大，更可能的情況是發(fā)生在天膠價(jià)格下跌之后。此外，我們還需關(guān)注越南和泰國天膠通過老撾和緬甸流入中國的可能性。
進(jìn)入下半年，由于收儲(chǔ)工作的預(yù)期以及宏觀政策的調(diào)整，天膠價(jià)格預(yù)計(jì)將逐漸走強(qiáng)。鑒于今年下半年產(chǎn)區(qū)的天氣及出口情況基本正常，我們將特別關(guān)注明年下半年產(chǎn)區(qū)的天氣狀況。最終，隨著天然橡膠絕對(duì)價(jià)格的上升，其價(jià)格波動(dòng)率及波動(dòng)范圍也已顯著提高，市場(chǎng)對(duì)此應(yīng)保持高度警惕。
值得一提的是，據(jù)我們了解，泰國并未出現(xiàn)大規(guī)模的膠林砍伐情況。由于今年氣候狀況已較為惡劣，基數(shù)較低，明年無論天氣如何，同比減產(chǎn)的可能性都不大。若天氣狀況良好，甚至有可能實(shí)現(xiàn)小幅增產(chǎn)。至于歐洲的EUDR法案，不論其是否能在明年年底如期執(zhí)行，其所帶來的出口轉(zhuǎn)移效應(yīng)都將逐漸減弱。因此，預(yù)計(jì)明年上半年將有更多天膠重新流入中國市場(chǎng)。
從今年11月開始，國內(nèi)天膠已進(jìn)入累庫通道，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將持續(xù)。這也意味著國儲(chǔ)可能在明年下半年重啟天膠收儲(chǔ)工作。就當(dāng)前價(jià)格而言，收儲(chǔ)的可能性并不大，更可能的情況是發(fā)生在天膠價(jià)格下跌之后。此外，我們還需關(guān)注越南和泰國天膠通過老撾和緬甸流入中國的可能性。
進(jìn)入下半年，由于收儲(chǔ)工作的預(yù)期以及宏觀政策的調(diào)整，天膠價(jià)格預(yù)計(jì)將逐漸走強(qiáng)。鑒于今年下半年產(chǎn)區(qū)的天氣及出口情況基本正常，我們將特別關(guān)注明年下半年產(chǎn)區(qū)的天氣狀況。最終，隨著天然橡膠絕對(duì)價(jià)格的上升，其價(jià)格波動(dòng)率及波動(dòng)范圍也已顯著提高，市場(chǎng)對(duì)此應(yīng)保持高度警惕。
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