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滬錫下游企業以低價備貨的情緒較為強烈
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錫市場動態：
今日滬錫主力合約呈現下跌態勢，跌幅達1.06%，最終報價定格在240810元/噸。相較前一日，錫期貨倉單減少了116噸，目前總量為5311噸。與此同時，LME錫價也出現下滑，跌幅為2.60%，報價為28275美元/噸。全球錫庫存出現微降，減少了5噸，目前庫存量為4625噸。
在現貨市場中，2501云錫的升水范圍為1000-1200元/噸，交割升水則在700-1000元/噸之間。不同品牌的升水幅度也有所差異，小牌升水在500-700元/噸，而進口貼水則在300~600元/噸之間。價差方面，01-02合約價差為負340元/噸，而02-03合約的價差則為負350元/噸。滬倫比值為8.48，顯示出錫價的國際市場影響。
盡管錫價呈現震蕩走低的態勢，但下游企業卻積極備貨，市場交投活躍。上周盤面反彈至25萬上方后，礦貿積極點價，市場對冶煉企業高價交倉存在擔憂。然而，目前錫價的下跌空間已被限制。這主要是受到印尼和緬甸供應未恢復的影響，SMM已下調了加工費。此外，錫庫存量已降至相對低位，下游企業的常備庫存也不高。若價格繼續下跌過多，下游企業可能會增加備貨。因此，預計錫價將主要以震蕩盤整為主。
鋅市場概覽：
滬鋅主力合約略微下跌0.18%，價格報25140元/噸，鋅期貨倉單量減少6379噸至21667噸。LME鋅價也呈現下滑趨勢，跌幅為1.03%，報價為2970.0美元/噸。全球鋅庫存有所下降，減少了2875噸，當前庫存量為257525噸。
在現貨市場中，上海地區的0# 鋅對2501合約的升水范圍在510~520元/噸之間，與均價相比有160~200元/噸的升水。廣東地區的0# 鋅對滬鋅2502合約的升水則在595~695元/噸之間，而津市與滬市之間存在30元的貼水差異。價差方面，不同合約間的價差呈現正數變動。
從昨日上期所的倉單情況看，其繼續大幅減少，顯示出下游企業以低價備貨的情緒較為強烈。預計鋅庫存將維持去庫態勢。當前鋅礦港口庫存及冶煉廠原料庫存均有所增加，加工費開始反彈，冶煉企業的提產積極性有所改善。盡管供應端緊張的邏輯開始轉弱，但需求企業的開工相對平穩，實際新增訂單有限。
隨著春節臨近，部分冶煉企業計劃在1月份注冊交割，這可能使2501-2502合約月差面臨高位回落的風險。然而，由于庫存持續減少至近年來的季節性相對低點，且現貨升水維持高位，下跌的壓力尚未在現實中得到體現，因此價格整體可能仍將維持震蕩態勢。
今日滬錫主力合約呈現下跌態勢，跌幅達1.06%，最終報價定格在240810元/噸。相較前一日，錫期貨倉單減少了116噸，目前總量為5311噸。與此同時，LME錫價也出現下滑，跌幅為2.60%，報價為28275美元/噸。全球錫庫存出現微降，減少了5噸，目前庫存量為4625噸。
在現貨市場中，2501云錫的升水范圍為1000-1200元/噸，交割升水則在700-1000元/噸之間。不同品牌的升水幅度也有所差異，小牌升水在500-700元/噸，而進口貼水則在300~600元/噸之間。價差方面，01-02合約價差為負340元/噸，而02-03合約的價差則為負350元/噸。滬倫比值為8.48，顯示出錫價的國際市場影響。
盡管錫價呈現震蕩走低的態勢，但下游企業卻積極備貨，市場交投活躍。上周盤面反彈至25萬上方后，礦貿積極點價，市場對冶煉企業高價交倉存在擔憂。然而，目前錫價的下跌空間已被限制。這主要是受到印尼和緬甸供應未恢復的影響，SMM已下調了加工費。此外，錫庫存量已降至相對低位，下游企業的常備庫存也不高。若價格繼續下跌過多，下游企業可能會增加備貨。因此，預計錫價將主要以震蕩盤整為主。
鋅市場概覽：
滬鋅主力合約略微下跌0.18%，價格報25140元/噸，鋅期貨倉單量減少6379噸至21667噸。LME鋅價也呈現下滑趨勢，跌幅為1.03%，報價為2970.0美元/噸。全球鋅庫存有所下降，減少了2875噸，當前庫存量為257525噸。
在現貨市場中，上海地區的0# 鋅對2501合約的升水范圍在510~520元/噸之間，與均價相比有160~200元/噸的升水。廣東地區的0# 鋅對滬鋅2502合約的升水則在595~695元/噸之間，而津市與滬市之間存在30元的貼水差異。價差方面，不同合約間的價差呈現正數變動。
從昨日上期所的倉單情況看，其繼續大幅減少，顯示出下游企業以低價備貨的情緒較為強烈。預計鋅庫存將維持去庫態勢。當前鋅礦港口庫存及冶煉廠原料庫存均有所增加，加工費開始反彈，冶煉企業的提產積極性有所改善。盡管供應端緊張的邏輯開始轉弱，但需求企業的開工相對平穩，實際新增訂單有限。
隨著春節臨近，部分冶煉企業計劃在1月份注冊交割，這可能使2501-2502合約月差面臨高位回落的風險。然而，由于庫存持續減少至近年來的季節性相對低點，且現貨升水維持高位，下跌的壓力尚未在現實中得到體現，因此價格整體可能仍將維持震蕩態勢。
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