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制造業(yè)的表現(xiàn)也因為經(jīng)濟因素而顯得疲軟
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解讀十二月會議利率決議的精髓內(nèi)容。美聯(lián)儲的降息決策在本次會議上，基本上與市場的普遍預期相吻合，屬于鷹派降息的范疇。
由于美國勞動力市場的持續(xù)改善以及通脹反彈預期的升溫，原先的降息預測已經(jīng)有所冷卻，投資者對未來美聯(lián)儲降息步伐的放緩也已有預期。近期公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)展示了美國經(jīng)濟的整體穩(wěn)健態(tài)勢，尤其是GDP增速仍然保持強勁。在2024年三季度增長達到2.8%之后，四季度經(jīng)濟擴張的勢頭預計將得以延續(xù)。
亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行的GDP模型在12月18日的預測中指出，2024年四季度美國經(jīng)濟將進一步擴張3.2%。這為美聯(lián)儲提供了更多的時間來權(quán)衡和調(diào)整其降息的步伐。同時，美國在抗擊通脹方面的進展并未達到預期效果。目前的通脹水平依然高于美聯(lián)儲設(shè)定的2%目標，這可能會使美聯(lián)儲暫停降息。
個人消費支出物價指數(shù)（PCE），這是美聯(lián)儲關(guān)注的通脹指標，在9月和10月連續(xù)兩個月出現(xiàn)了超出預期的增長。具體數(shù)據(jù)表現(xiàn)為10月PCE同比上漲2.3%，核心PCE同比上漲2.8%。此外，CPI在10月和11月也連續(xù)兩個月同比上漲2.7%，核心CPI更是連續(xù)4個月同比上漲3.3%，這都預示著未來通脹反彈的壓力較大。
美國的就業(yè)市場在過去一段時間里釋放出了放緩的信號。受到颶風、波音罷工等因素的影響，美國10月和11月的非農(nóng)數(shù)據(jù)波動幅度較大。盡管10月的就業(yè)人數(shù)在經(jīng)歷大幅下降后迅速反彈，但11月的非農(nóng)失業(yè)率仍從4.1%升至4.2%。制造業(yè)的表現(xiàn)也因為這些因素而顯得疲軟。
由于擔心高利率政策環(huán)境持續(xù)過久可能導致美國經(jīng)濟衰退的風險上升，美聯(lián)儲在特朗普回歸白宮后也面臨著新的挑戰(zhàn)。特朗普的對外貿(mào)易政策可能刺激通脹回升，其移民政策則可能使勞動力市場升溫。這些因素都可能增加美聯(lián)儲下調(diào)利率的難度，因此，在特朗普再次入主白宮之前，美聯(lián)儲選擇再次降息一次。
在12月的議息會議中，聲明的措辭與前次會議相比變化不大，但增加了關(guān)于未來利率調(diào)整“幅度和時機”的考慮。不過，從這次會議中可以看出，美聯(lián)儲內(nèi)部的統(tǒng)一戰(zhàn)線出現(xiàn)了裂痕。有些官員希望保持利率不變，即主張暫停降息。這種內(nèi)部分歧在19名參會官員參與的經(jīng)濟和利率季度預測中得到了體現(xiàn)，其中Beth Hammack是唯一一位投出反對票、支持不降息的官員。
在利率前景方面，盡管聲明中提到了考慮進一步降息的“幅度和時機”，但點陣圖的中值預測顯示，未來兩年將各降息兩次，這一預測引發(fā)了部分官員的嚴重分歧。在通脹前景方面，美聯(lián)儲將2%的通脹達標時間推遲至2027年，并全面上調(diào)了2024至2026年的預期。在經(jīng)濟前景方面，失業(yè)率的預期略有下調(diào)，但對經(jīng)濟穩(wěn)步增長的表述保持不變，并上調(diào)了今明兩年實際GDP增速的預期，今年的預期從2%大幅上調(diào)至2.5%。
總體而言，此次議息會議的聲明反映了美聯(lián)儲在面對復雜經(jīng)濟形勢和政策挑戰(zhàn)時的權(quán)衡與決策過程。盡管面臨內(nèi)部和外部的多重壓力和挑戰(zhàn)，但美聯(lián)儲仍致力于維護經(jīng)濟的穩(wěn)定增長和通脹的控制。未來的貨幣政策走向?qū)⑷Q于多種因素的綜合影響和權(quán)衡。
由于美國勞動力市場的持續(xù)改善以及通脹反彈預期的升溫，原先的降息預測已經(jīng)有所冷卻，投資者對未來美聯(lián)儲降息步伐的放緩也已有預期。近期公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)展示了美國經(jīng)濟的整體穩(wěn)健態(tài)勢，尤其是GDP增速仍然保持強勁。在2024年三季度增長達到2.8%之后，四季度經(jīng)濟擴張的勢頭預計將得以延續(xù)。
亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行的GDP模型在12月18日的預測中指出，2024年四季度美國經(jīng)濟將進一步擴張3.2%。這為美聯(lián)儲提供了更多的時間來權(quán)衡和調(diào)整其降息的步伐。同時，美國在抗擊通脹方面的進展并未達到預期效果。目前的通脹水平依然高于美聯(lián)儲設(shè)定的2%目標，這可能會使美聯(lián)儲暫停降息。
個人消費支出物價指數(shù)（PCE），這是美聯(lián)儲關(guān)注的通脹指標，在9月和10月連續(xù)兩個月出現(xiàn)了超出預期的增長。具體數(shù)據(jù)表現(xiàn)為10月PCE同比上漲2.3%，核心PCE同比上漲2.8%。此外，CPI在10月和11月也連續(xù)兩個月同比上漲2.7%，核心CPI更是連續(xù)4個月同比上漲3.3%，這都預示著未來通脹反彈的壓力較大。
美國的就業(yè)市場在過去一段時間里釋放出了放緩的信號。受到颶風、波音罷工等因素的影響，美國10月和11月的非農(nóng)數(shù)據(jù)波動幅度較大。盡管10月的就業(yè)人數(shù)在經(jīng)歷大幅下降后迅速反彈，但11月的非農(nóng)失業(yè)率仍從4.1%升至4.2%。制造業(yè)的表現(xiàn)也因為這些因素而顯得疲軟。
由于擔心高利率政策環(huán)境持續(xù)過久可能導致美國經(jīng)濟衰退的風險上升，美聯(lián)儲在特朗普回歸白宮后也面臨著新的挑戰(zhàn)。特朗普的對外貿(mào)易政策可能刺激通脹回升，其移民政策則可能使勞動力市場升溫。這些因素都可能增加美聯(lián)儲下調(diào)利率的難度，因此，在特朗普再次入主白宮之前，美聯(lián)儲選擇再次降息一次。
在12月的議息會議中，聲明的措辭與前次會議相比變化不大，但增加了關(guān)于未來利率調(diào)整“幅度和時機”的考慮。不過，從這次會議中可以看出，美聯(lián)儲內(nèi)部的統(tǒng)一戰(zhàn)線出現(xiàn)了裂痕。有些官員希望保持利率不變，即主張暫停降息。這種內(nèi)部分歧在19名參會官員參與的經(jīng)濟和利率季度預測中得到了體現(xiàn)，其中Beth Hammack是唯一一位投出反對票、支持不降息的官員。
在利率前景方面，盡管聲明中提到了考慮進一步降息的“幅度和時機”，但點陣圖的中值預測顯示，未來兩年將各降息兩次，這一預測引發(fā)了部分官員的嚴重分歧。在通脹前景方面，美聯(lián)儲將2%的通脹達標時間推遲至2027年，并全面上調(diào)了2024至2026年的預期。在經(jīng)濟前景方面，失業(yè)率的預期略有下調(diào)，但對經(jīng)濟穩(wěn)步增長的表述保持不變，并上調(diào)了今明兩年實際GDP增速的預期，今年的預期從2%大幅上調(diào)至2.5%。
總體而言，此次議息會議的聲明反映了美聯(lián)儲在面對復雜經(jīng)濟形勢和政策挑戰(zhàn)時的權(quán)衡與決策過程。盡管面臨內(nèi)部和外部的多重壓力和挑戰(zhàn)，但美聯(lián)儲仍致力于維護經(jīng)濟的穩(wěn)定增長和通脹的控制。未來的貨幣政策走向?qū)⑷Q于多種因素的綜合影響和權(quán)衡。
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