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玉米酒精的消費(fèi)變化較大對(duì)期貨影響
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總體來(lái)看，預(yù)計(jì)在2024/25年度中，我國(guó)進(jìn)口玉米及替代品的總量將出現(xiàn)較大的幅度下降，玉米酒精的消費(fèi)變化較大對(duì)期貨影響。
今年，淀粉副產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)相較去年同期呈現(xiàn)明顯下滑趨勢(shì)。自2023年9月下旬開(kāi)始，副產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)歷了大幅度的下跌后，整體呈現(xiàn)出較為疲軟的態(tài)勢(shì)。然而，玉米淀粉及原料玉米的價(jià)格也出現(xiàn)了較大幅度的下滑。今年以來(lái)，連盤(pán)CS-C價(jià)差持續(xù)在400點(diǎn)附近的高位區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，并未出現(xiàn)前兩年那樣較大的跨品種價(jià)差行情。
展望明年，淀粉需求預(yù)計(jì)將有所改善，而替代品數(shù)量依然偏少。在此預(yù)期下，連盤(pán)CS-C價(jià)差預(yù)計(jì)仍將在相對(duì)較高的位置上保持主導(dǎo)地位。我們需密切關(guān)注特朗普任職期間對(duì)我國(guó)豆粕市場(chǎng)的潛在利多影響。若豆粕價(jià)格因此上漲，可能會(huì)對(duì)玉米淀粉副產(chǎn)品產(chǎn)生對(duì)沖利潤(rùn)的上行壓力，這可能對(duì)連盤(pán)CS-C價(jià)差構(gòu)成一定的拖累。
我們預(yù)計(jì)明年玉米深加工行業(yè)的需求增長(zhǎng)將較為有限，整體可能與今年持平或略有增減。在2023年四季度，深加工企業(yè)玉米消費(fèi)量同比增幅高達(dá)17.9%。然而，到了2024年的10月和11月，這一增幅僅為0.7%。其中，玉米淀粉的消費(fèi)量雖然仍在增加，但增幅已經(jīng)有所下降，而玉米酒精的消費(fèi)量則由增加轉(zhuǎn)變?yōu)橄陆怠＞唧w數(shù)據(jù)顯示，玉米淀粉在2023年四季度的消費(fèi)量同比增幅為10.2%，而在2024年的10月和11月合計(jì)的消費(fèi)量同比增幅縮減至6.4%。
另一方面，玉米酒精的消費(fèi)變化較大，其玉米消費(fèi)量同比出現(xiàn)下降，2023年四季度的同比增幅為25.7%，而到了2024年的10月和11月合計(jì)的消費(fèi)量同比減少7.8%。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)在2024/25年度，我國(guó)深加工企業(yè)對(duì)玉米的消費(fèi)量將與去年基本持平或略有增減。
今年，淀粉副產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)相較去年同期呈現(xiàn)明顯下滑趨勢(shì)。自2023年9月下旬開(kāi)始，副產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)歷了大幅度的下跌后，整體呈現(xiàn)出較為疲軟的態(tài)勢(shì)。然而，玉米淀粉及原料玉米的價(jià)格也出現(xiàn)了較大幅度的下滑。今年以來(lái)，連盤(pán)CS-C價(jià)差持續(xù)在400點(diǎn)附近的高位區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，并未出現(xiàn)前兩年那樣較大的跨品種價(jià)差行情。
展望明年，淀粉需求預(yù)計(jì)將有所改善，而替代品數(shù)量依然偏少。在此預(yù)期下，連盤(pán)CS-C價(jià)差預(yù)計(jì)仍將在相對(duì)較高的位置上保持主導(dǎo)地位。我們需密切關(guān)注特朗普任職期間對(duì)我國(guó)豆粕市場(chǎng)的潛在利多影響。若豆粕價(jià)格因此上漲，可能會(huì)對(duì)玉米淀粉副產(chǎn)品產(chǎn)生對(duì)沖利潤(rùn)的上行壓力，這可能對(duì)連盤(pán)CS-C價(jià)差構(gòu)成一定的拖累。
我們預(yù)計(jì)明年玉米深加工行業(yè)的需求增長(zhǎng)將較為有限，整體可能與今年持平或略有增減。在2023年四季度，深加工企業(yè)玉米消費(fèi)量同比增幅高達(dá)17.9%。然而，到了2024年的10月和11月，這一增幅僅為0.7%。其中，玉米淀粉的消費(fèi)量雖然仍在增加，但增幅已經(jīng)有所下降，而玉米酒精的消費(fèi)量則由增加轉(zhuǎn)變?yōu)橄陆怠＞唧w數(shù)據(jù)顯示，玉米淀粉在2023年四季度的消費(fèi)量同比增幅為10.2%，而在2024年的10月和11月合計(jì)的消費(fèi)量同比增幅縮減至6.4%。
另一方面，玉米酒精的消費(fèi)變化較大，其玉米消費(fèi)量同比出現(xiàn)下降，2023年四季度的同比增幅為25.7%，而到了2024年的10月和11月合計(jì)的消費(fèi)量同比減少7.8%。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)在2024/25年度，我國(guó)深加工企業(yè)對(duì)玉米的消費(fèi)量將與去年基本持平或略有增減。
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