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市場的利空因素在于糧源投放帶來的壓力
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2024年玉米市場分析報告
在2024年，由于舊作玉米增產以及大量進口自巴西的玉米到貨，季節性售糧壓力與進口玉米的釋放時間點不期而遇，這進一步加劇了基層售糧階段的價格下跌趨勢。在第三季度，受到宏觀經濟因素影響，大宗商品普遍下跌的背景下，玉米價格再次探底，跌破了新季玉米的種植成本線。進入第四季度，玉米的季節性賣壓得到釋放，港口存量的增加引發了毒素問題，價格再次創下年內新低。
一、關于連盤玉米
從2023年9月至2024年1月中旬，多重供應因素的疊加使得價格大幅下滑。新季玉米豐收上市與巴西進口玉米的集中到港時間相重疊，前期成交的定向稻谷也在陸續出庫。在預期的供應增量下，玉米的期現貨價格出現了破位下跌。市場對新季玉米同比增產的預期一致，而從9月份開始，進口自巴西的玉米進入了集中到貨階段，低價進口替代品的供應增加，進一步加劇了市場的供應壓力。
10月份，在多元供應增量的預期下，玉米期現貨價格的跌勢順暢。然而，進入11月，東北地區連續經歷多輪暴雪天氣，這阻斷了基層的上市量，導致現貨價格出現明顯反彈。供應壓力被推遲，但在11月下旬，隨著降雪影響逐漸減弱，季節性供應壓力和前期因降雪阻斷的售糧壓力預期集中釋放，盤面價格迅速下跌，全合約貼水現貨。受進口玉米低價沖擊，貿易環節內貿玉米的流通變得困難，市場悲觀的預期升溫，內貿玉米的采購意愿進一步下降，導致基層賣壓的釋放有限。
在元旦附近，中儲糧啟動了增儲收購工作，但收購量相對較小，價格仍在下跌。直至1月11日，中儲糧公開發文表示將加大增儲力度，但在賣壓釋放階段，僅緩解了玉米價格下跌的速度，并未改變其繼續下探的趨勢。在此期間，深加工行業的利潤有所提高，表現亮眼，但對玉米期現貨價格的階段性支持有限。
二、市場走勢
從2024年1月下旬至6月，供應壓力得到緩解，價格呈現出穩中偏強的運行態勢。隨著基層余糧壓力的緩解和進口巴西玉米到貨壓力的釋放，配合政策的增儲提振，玉米價格觸底反彈。然而，市場對于后續各類政策性糧源投放的壓力存在擔憂，導致價格反彈后在盤面區間內震蕩。
1月下旬，隨著大宗商品的反彈及股市的回暖提振，連盤玉米率先企穩并反彈，售糧進度也較快。隨后的余糧壓力和進口壓力均有明顯減輕，市場整體心態有所好轉。年后的寒潮天氣延緩了地趴糧的上市節奏，支撐了價格。同時，利多的政策陸續出臺，包括取消進口儲備玉米的投放、發布第二批增儲收購公告、生產者補貼以及增加糧食商業儲備規模的會議等，這些都推動了玉米期現價格的上升。
在3月下半月，市場傳出消息稱2023年成交的定向稻谷仍有400萬噸未出庫。由于貿易環節對后市的預期并不樂觀，持糧意志并不堅定，且各環節玉米庫存已累積，因此以糙米加工為契機，玉米盤面價格出現階段性走弱。在二季度，市場的利空因素主要在于對于后續各類政策性糧源投放及小麥上市壓力的擔憂，這限制了盤面的上行動力。然而，在6月份的華北干旱及6月底的黑龍江洪澇災害的影響下，盤面價格仍有所推升。
在2024年，由于舊作玉米增產以及大量進口自巴西的玉米到貨，季節性售糧壓力與進口玉米的釋放時間點不期而遇，這進一步加劇了基層售糧階段的價格下跌趨勢。在第三季度，受到宏觀經濟因素影響，大宗商品普遍下跌的背景下，玉米價格再次探底，跌破了新季玉米的種植成本線。進入第四季度，玉米的季節性賣壓得到釋放，港口存量的增加引發了毒素問題，價格再次創下年內新低。
一、關于連盤玉米
從2023年9月至2024年1月中旬，多重供應因素的疊加使得價格大幅下滑。新季玉米豐收上市與巴西進口玉米的集中到港時間相重疊，前期成交的定向稻谷也在陸續出庫。在預期的供應增量下，玉米的期現貨價格出現了破位下跌。市場對新季玉米同比增產的預期一致，而從9月份開始，進口自巴西的玉米進入了集中到貨階段，低價進口替代品的供應增加，進一步加劇了市場的供應壓力。
10月份，在多元供應增量的預期下，玉米期現貨價格的跌勢順暢。然而，進入11月，東北地區連續經歷多輪暴雪天氣，這阻斷了基層的上市量，導致現貨價格出現明顯反彈。供應壓力被推遲，但在11月下旬，隨著降雪影響逐漸減弱，季節性供應壓力和前期因降雪阻斷的售糧壓力預期集中釋放，盤面價格迅速下跌，全合約貼水現貨。受進口玉米低價沖擊，貿易環節內貿玉米的流通變得困難，市場悲觀的預期升溫，內貿玉米的采購意愿進一步下降，導致基層賣壓的釋放有限。
在元旦附近，中儲糧啟動了增儲收購工作，但收購量相對較小，價格仍在下跌。直至1月11日，中儲糧公開發文表示將加大增儲力度，但在賣壓釋放階段，僅緩解了玉米價格下跌的速度，并未改變其繼續下探的趨勢。在此期間，深加工行業的利潤有所提高，表現亮眼，但對玉米期現貨價格的階段性支持有限。
二、市場走勢
從2024年1月下旬至6月，供應壓力得到緩解，價格呈現出穩中偏強的運行態勢。隨著基層余糧壓力的緩解和進口巴西玉米到貨壓力的釋放，配合政策的增儲提振，玉米價格觸底反彈。然而，市場對于后續各類政策性糧源投放的壓力存在擔憂，導致價格反彈后在盤面區間內震蕩。
1月下旬，隨著大宗商品的反彈及股市的回暖提振，連盤玉米率先企穩并反彈，售糧進度也較快。隨后的余糧壓力和進口壓力均有明顯減輕，市場整體心態有所好轉。年后的寒潮天氣延緩了地趴糧的上市節奏，支撐了價格。同時，利多的政策陸續出臺，包括取消進口儲備玉米的投放、發布第二批增儲收購公告、生產者補貼以及增加糧食商業儲備規模的會議等，這些都推動了玉米期現價格的上升。
在3月下半月，市場傳出消息稱2023年成交的定向稻谷仍有400萬噸未出庫。由于貿易環節對后市的預期并不樂觀，持糧意志并不堅定，且各環節玉米庫存已累積，因此以糙米加工為契機，玉米盤面價格出現階段性走弱。在二季度，市場的利空因素主要在于對于后續各類政策性糧源投放及小麥上市壓力的擔憂，這限制了盤面的上行動力。然而，在6月份的華北干旱及6月底的黑龍江洪澇災害的影響下，盤面價格仍有所推升。
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