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這段時(shí)間可以看作是橡膠供給端的真空期
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產(chǎn)能周期的轉(zhuǎn)向正在塑造著市場(chǎng)炒作模式，這一趨勢(shì)仍在持續(xù)。在之前的報(bào)告分析中，我們觀察到了一次特殊的產(chǎn)能周期變化，這次變化帶來了一系列非常罕見的現(xiàn)象。其中就包括在牛市行情中，非標(biāo)準(zhǔn)的期貨現(xiàn)貨價(jià)格差距并未明顯拉開，以及持續(xù)近兩年的減產(chǎn)現(xiàn)象。若從另一個(gè)角度出發(fā)，即觀察橡膠期貨市場(chǎng)的相對(duì)強(qiáng)度變化，可以發(fā)現(xiàn)橡膠已正式進(jìn)入了一個(gè)全新的發(fā)展時(shí)代。
回望歷史，由于長(zhǎng)期產(chǎn)能過剩和資金操作習(xí)慣的影響，橡膠品種長(zhǎng)期以來在市場(chǎng)中處于相對(duì)弱勢(shì)地位。過去，無(wú)論是購(gòu)買螺紋鋼還是銅等商品，空頭頭寸往往與橡膠相匹配。每當(dāng)橡膠價(jià)格開始上漲，似乎就意味著商品市場(chǎng)的一波牛市即將結(jié)束。
然而，今年橡膠的品種特性卻發(fā)生了顯著變化。如前所述，市場(chǎng)上對(duì)于橡膠的樂觀預(yù)期日益增強(qiáng)，并且橡膠期貨價(jià)格經(jīng)常出現(xiàn)獨(dú)立走勢(shì)，其市場(chǎng)表現(xiàn)明顯強(qiáng)于其他商品品種。這種品種相對(duì)強(qiáng)弱屬性的變化，表明有一種強(qiáng)大的力量正在推動(dòng)商品時(shí)代的變遷，而這種力量的來源就是穩(wěn)定的產(chǎn)能周期轉(zhuǎn)向。一旦這種周期開始轉(zhuǎn)向，它將在未來幾年內(nèi)持續(xù)影響市場(chǎng)，也決定了今年的炒作模式在未來一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)輕易消退。
在投資決策中，我們應(yīng)重視動(dòng)力因素并謹(jǐn)慎考慮阻力因素。12月份橡膠期貨價(jià)格的提前上漲，已經(jīng)反映了市場(chǎng)對(duì)明年1月泰國(guó)供應(yīng)旺季的預(yù)期——即旺季不旺的預(yù)期。如果我們沿用過去的炒作策略，只要供應(yīng)不足的情況沒有被證實(shí)是錯(cuò)誤的，橡膠的強(qiáng)勢(shì)就會(huì)得以延續(xù)。由于12月份國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐漸停止割膠，若要實(shí)現(xiàn)供給的大幅增長(zhǎng)，必須等待明年1月的泰國(guó)供應(yīng)旺季。因此，這段時(shí)間可以看作是供給端的真空期，多頭邏輯的可靠性得以增強(qiáng)，從而使得12月份的價(jià)格上漲概率增大。
展望明年1月，如果泰國(guó)供應(yīng)未能如期增加或增加幅度有限，那么供應(yīng)端將再次出現(xiàn)偏差，這可能進(jìn)一步強(qiáng)化價(jià)格上漲的力量。相反，若明年1月泰國(guó)供應(yīng)大幅增長(zhǎng)并導(dǎo)致泰國(guó)膠水價(jià)格明顯下跌，那么今年12月開始的橡膠上漲趨勢(shì)可能會(huì)被證偽，價(jià)格可能隨之回落。簡(jiǎn)而言之，我們應(yīng)基于市場(chǎng)動(dòng)力來開倉(cāng)，同時(shí)也要留意可能出現(xiàn)的阻力因素以決定平倉(cāng)時(shí)機(jī)。只要供應(yīng)不足的情況未被證實(shí)錯(cuò)誤，橡膠價(jià)格上方仍有潛在上漲空間。
回望歷史，由于長(zhǎng)期產(chǎn)能過剩和資金操作習(xí)慣的影響，橡膠品種長(zhǎng)期以來在市場(chǎng)中處于相對(duì)弱勢(shì)地位。過去，無(wú)論是購(gòu)買螺紋鋼還是銅等商品，空頭頭寸往往與橡膠相匹配。每當(dāng)橡膠價(jià)格開始上漲，似乎就意味著商品市場(chǎng)的一波牛市即將結(jié)束。
然而，今年橡膠的品種特性卻發(fā)生了顯著變化。如前所述，市場(chǎng)上對(duì)于橡膠的樂觀預(yù)期日益增強(qiáng)，并且橡膠期貨價(jià)格經(jīng)常出現(xiàn)獨(dú)立走勢(shì)，其市場(chǎng)表現(xiàn)明顯強(qiáng)于其他商品品種。這種品種相對(duì)強(qiáng)弱屬性的變化，表明有一種強(qiáng)大的力量正在推動(dòng)商品時(shí)代的變遷，而這種力量的來源就是穩(wěn)定的產(chǎn)能周期轉(zhuǎn)向。一旦這種周期開始轉(zhuǎn)向，它將在未來幾年內(nèi)持續(xù)影響市場(chǎng)，也決定了今年的炒作模式在未來一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)輕易消退。
在投資決策中，我們應(yīng)重視動(dòng)力因素并謹(jǐn)慎考慮阻力因素。12月份橡膠期貨價(jià)格的提前上漲，已經(jīng)反映了市場(chǎng)對(duì)明年1月泰國(guó)供應(yīng)旺季的預(yù)期——即旺季不旺的預(yù)期。如果我們沿用過去的炒作策略，只要供應(yīng)不足的情況沒有被證實(shí)是錯(cuò)誤的，橡膠的強(qiáng)勢(shì)就會(huì)得以延續(xù)。由于12月份國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐漸停止割膠，若要實(shí)現(xiàn)供給的大幅增長(zhǎng)，必須等待明年1月的泰國(guó)供應(yīng)旺季。因此，這段時(shí)間可以看作是供給端的真空期，多頭邏輯的可靠性得以增強(qiáng)，從而使得12月份的價(jià)格上漲概率增大。
展望明年1月，如果泰國(guó)供應(yīng)未能如期增加或增加幅度有限，那么供應(yīng)端將再次出現(xiàn)偏差，這可能進(jìn)一步強(qiáng)化價(jià)格上漲的力量。相反，若明年1月泰國(guó)供應(yīng)大幅增長(zhǎng)并導(dǎo)致泰國(guó)膠水價(jià)格明顯下跌，那么今年12月開始的橡膠上漲趨勢(shì)可能會(huì)被證偽，價(jià)格可能隨之回落。簡(jiǎn)而言之，我們應(yīng)基于市場(chǎng)動(dòng)力來開倉(cāng)，同時(shí)也要留意可能出現(xiàn)的阻力因素以決定平倉(cāng)時(shí)機(jī)。只要供應(yīng)不足的情況未被證實(shí)錯(cuò)誤，橡膠價(jià)格上方仍有潛在上漲空間。
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