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燒堿的市場行情在特定階段仍值得關注
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在面對未來氧化鋁產能的布局上，存在較大的不確定性。根據保守的預測，2025年氧化鋁行業的投產量預計為1080萬噸。然而，若以樂觀的視角看待，該行業的增產可能達到驚人的1200至1300萬噸。然而，這一前景并非毫無挑戰。
首先，氧化鋁的價格在2025年將呈現下調的趨勢。倘若價格降低至3500元/噸以下，這將導致行業中的產能釋放遭遇延期，進而造成開工負荷的下滑，可能引發燒堿需求的減少而非增加。
其次，當前氧化鋁的主要原料鋁土礦的進口比例高達70%，主要從幾內亞和澳大利亞等地進口。考慮到幾內亞近兩年政治局勢的不穩定性，進口礦對氧化鋁生產的制約性依然顯著，這可能會進一步影響新增產能的投放進度。
與此同時，燒堿的供應與需求在2025年都將有所增長。然而，從動態的角度來看，燒堿的全年供應增長幅度將超過需求的增長。具體來說，燒堿的全年供應增幅預計為260萬噸，而下游氧化鋁行業的需求增長預計為137萬噸。若考慮到紙業的樂觀需求增長36.4萬噸以及可能的出口增長，燒堿的年度供應增量將比需求增量多出55.61萬噸。
值得一提的是，2025年是“十四五規劃”的收官之年。燒堿作為高耗能、高排放、高污染的“三高”行業，可能會面臨更加嚴格的環保和安全檢查。從供需的絕對值來看，雖然燒堿處于相對寬松的格局，全年產需差約為155萬噸，但這與2024年相比，過剩幅度有所提高。然而，這155萬噸的產需差在全年產量和消費量中的比例僅為約3.46%和3.87%，因此整體供需寬松的程度仍然有限。
此外，燒堿的價格將受到多種因素的影響，包括上下游投產時間的差異、各地區投產力度的不同、環保要求以及出口情況等。這些因素使得燒堿的市場行情在特定階段仍值得關注，尤其是從一季度末到三季度這一時間段。
至于價格方面，若以2025年初山東地區的32%液堿價格為參考，其最低價格達到800元/噸，折合干噸價格則為2500元/噸。若假設下游氧化鋁的全年新增產能能夠順利實施，那么年度價格的底部或許已經出現。全年期貨價格的高點預計在樂觀情況下將達到3700至3800元/噸，而在悲觀情況下也將接近3500元/噸。在成本線附近，價格將得到強有力支撐。
電解鋁對氧化鋁的需求存在一定的上限，這或許會進一步加劇氧化鋁供需格局的寬松預期，同時提高產能落地的難度和不確定性。這些因素綜合起來看，無疑給氧化鋁行業的未來發展帶來了更多未知和挑戰。
首先，氧化鋁的價格在2025年將呈現下調的趨勢。倘若價格降低至3500元/噸以下，這將導致行業中的產能釋放遭遇延期，進而造成開工負荷的下滑，可能引發燒堿需求的減少而非增加。
其次，當前氧化鋁的主要原料鋁土礦的進口比例高達70%，主要從幾內亞和澳大利亞等地進口。考慮到幾內亞近兩年政治局勢的不穩定性，進口礦對氧化鋁生產的制約性依然顯著，這可能會進一步影響新增產能的投放進度。
與此同時，燒堿的供應與需求在2025年都將有所增長。然而，從動態的角度來看，燒堿的全年供應增長幅度將超過需求的增長。具體來說，燒堿的全年供應增幅預計為260萬噸，而下游氧化鋁行業的需求增長預計為137萬噸。若考慮到紙業的樂觀需求增長36.4萬噸以及可能的出口增長，燒堿的年度供應增量將比需求增量多出55.61萬噸。
值得一提的是，2025年是“十四五規劃”的收官之年。燒堿作為高耗能、高排放、高污染的“三高”行業，可能會面臨更加嚴格的環保和安全檢查。從供需的絕對值來看，雖然燒堿處于相對寬松的格局，全年產需差約為155萬噸，但這與2024年相比，過剩幅度有所提高。然而，這155萬噸的產需差在全年產量和消費量中的比例僅為約3.46%和3.87%，因此整體供需寬松的程度仍然有限。
此外，燒堿的價格將受到多種因素的影響，包括上下游投產時間的差異、各地區投產力度的不同、環保要求以及出口情況等。這些因素使得燒堿的市場行情在特定階段仍值得關注，尤其是從一季度末到三季度這一時間段。
至于價格方面，若以2025年初山東地區的32%液堿價格為參考，其最低價格達到800元/噸，折合干噸價格則為2500元/噸。若假設下游氧化鋁的全年新增產能能夠順利實施，那么年度價格的底部或許已經出現。全年期貨價格的高點預計在樂觀情況下將達到3700至3800元/噸，而在悲觀情況下也將接近3500元/噸。在成本線附近，價格將得到強有力支撐。
電解鋁對氧化鋁的需求存在一定的上限，這或許會進一步加劇氧化鋁供需格局的寬松預期，同時提高產能落地的難度和不確定性。這些因素綜合起來看，無疑給氧化鋁行業的未來發展帶來了更多未知和挑戰。
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