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國內部分配焦煤種的庫存累積趨勢明顯
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煉焦收益方面，今年焦化企業的經濟表現呈現為：上半年損失慘重且波動幅度較大；而下半年則實現了小幅盈利并保持穩定，全年總體盈利狀況優于盈虧平衡線。與去年相比，焦化開工率有所下降，同比下降了4.3%。然而，盡管焦化企業的生產率有所下降，其收益卻并未同比降低。這主要是因為經過連續三年的虧損期后，焦化企業逐漸變得靈活起來，能夠更加迅速地根據價格和利潤變化主動調整生產計劃，從而有效地降低了虧損的幅度。
對于上游的煤礦產業來說，利潤并不是最重要的考慮因素。由于煤礦的生產成本相對較低，尤其是大型露天煤礦，其生產成本每噸僅在400至500元之間。因此，煤價難以跌破礦端的成本線。然而，對于貿易商以及近五年內接手的煤礦來說，煤價的影響則更為顯著。這是因為他們的成本線相對較高，尤其是貿易商的成本隨著市場波動而變化。
以蒙煤進口為例，其在國內煤價市場中占據重要地位。蒙煤對于國內煤價的影響顯著，同時進口貿易商的成本也為市場提供了一定的支撐和參考。
展望至2025年，預計焦化收益將維持在當前水平以下。焦化企業的利潤不太可能實現明顯改善。這主要受到以下幾個因素的影響：首先，焦炭長期處于產能過剩的狀態。若煉焦利潤過高，產量將迅速增加，從平衡和博弈的角度看，利潤不會過高。其次，下游的鋼鐵產業也正處于去產能的過程中。盡管鋼廠和焦化企業經常處于博弈狀態，試圖獲取對方的利潤，但兩者的利潤基本同向波動。
預計明年的粗鋼產量將呈下行趨勢，這將導致焦化企業的利潤承受壓力。再者，隨著產能的改造和升級，新改造的產能對入爐煤的品質要求提高，主焦用量增加，成本相應上升，進一步壓縮了焦化利潤。但這也需要結合焦煤價格進行綜合判斷。總體來看，預計2025年焦化收益將保持在非虧損或微利狀態。在利潤的調節下，焦化產量將隨鋼鐵產量的變化進行動態調整。
在供應方面，截至2024年11月，進口煉焦煤的數量達到了1.12億噸，同比增長了23.34%。整體上，供應量維持在較高水平。相比之下，國內煤炭供應方面，根據Mysteel的數據推算，截止11月份國產精煤總供應量為4.26億噸，同比減少了13%。
從數據中可以看出，2024年煉焦煤的國內供應表現偏弱。年初時，產地煤礦的安全生產監管以及山西開始的全面整治煤礦“三超”及隱蔽工作面的相關工作導致上半年煉焦煤產量大幅縮減。盡管下半年山西地區為保GDP停止了限產，煤炭供應有所恢復，但恢復量仍偏弱。
從全年來看，煉焦煤產量整體下滑，但煤價行情表現依然悲觀。這主要是由于部分煤種供應過剩的局面未得到改變，煤礦產能資源豐富，供應釋放的彈性空間依然存在。此外，隨著海外進口煉焦煤的大量補充，國內部分配焦煤種的庫存累積趨勢明顯，上游壓力更加突出。同時，分階段中需求的下滑速度超過了焦煤市場的表現，導致焦煤供給的降幅低于需求的降幅。
對于上游的煤礦產業來說，利潤并不是最重要的考慮因素。由于煤礦的生產成本相對較低，尤其是大型露天煤礦，其生產成本每噸僅在400至500元之間。因此，煤價難以跌破礦端的成本線。然而，對于貿易商以及近五年內接手的煤礦來說，煤價的影響則更為顯著。這是因為他們的成本線相對較高，尤其是貿易商的成本隨著市場波動而變化。
以蒙煤進口為例，其在國內煤價市場中占據重要地位。蒙煤對于國內煤價的影響顯著，同時進口貿易商的成本也為市場提供了一定的支撐和參考。
展望至2025年，預計焦化收益將維持在當前水平以下。焦化企業的利潤不太可能實現明顯改善。這主要受到以下幾個因素的影響：首先，焦炭長期處于產能過剩的狀態。若煉焦利潤過高，產量將迅速增加，從平衡和博弈的角度看，利潤不會過高。其次，下游的鋼鐵產業也正處于去產能的過程中。盡管鋼廠和焦化企業經常處于博弈狀態，試圖獲取對方的利潤，但兩者的利潤基本同向波動。
預計明年的粗鋼產量將呈下行趨勢，這將導致焦化企業的利潤承受壓力。再者，隨著產能的改造和升級，新改造的產能對入爐煤的品質要求提高，主焦用量增加，成本相應上升，進一步壓縮了焦化利潤。但這也需要結合焦煤價格進行綜合判斷。總體來看，預計2025年焦化收益將保持在非虧損或微利狀態。在利潤的調節下，焦化產量將隨鋼鐵產量的變化進行動態調整。
在供應方面，截至2024年11月，進口煉焦煤的數量達到了1.12億噸，同比增長了23.34%。整體上，供應量維持在較高水平。相比之下，國內煤炭供應方面，根據Mysteel的數據推算，截止11月份國產精煤總供應量為4.26億噸，同比減少了13%。
從數據中可以看出，2024年煉焦煤的國內供應表現偏弱。年初時，產地煤礦的安全生產監管以及山西開始的全面整治煤礦“三超”及隱蔽工作面的相關工作導致上半年煉焦煤產量大幅縮減。盡管下半年山西地區為保GDP停止了限產，煤炭供應有所恢復，但恢復量仍偏弱。
從全年來看，煉焦煤產量整體下滑，但煤價行情表現依然悲觀。這主要是由于部分煤種供應過剩的局面未得到改變，煤礦產能資源豐富，供應釋放的彈性空間依然存在。此外，隨著海外進口煉焦煤的大量補充，國內部分配焦煤種的庫存累積趨勢明顯，上游壓力更加突出。同時，分階段中需求的下滑速度超過了焦煤市場的表現，導致焦煤供給的降幅低于需求的降幅。
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