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化工PX期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)出價(jià)格上漲的趨勢(shì)
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新年之初，PX期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)出價(jià)格上漲的態(tài)勢(shì)。主要合約2505的價(jià)格從去年底的6900元/噸穩(wěn)步攀升至7500元/噸，漲幅達(dá)到8.7%，增長(zhǎng)了600元/噸。除了油價(jià)的上漲，國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格的堅(jiān)挺以及美韓芳烴價(jià)差回升等因素均為PX價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)力。這些動(dòng)力均來(lái)源于上游能源市場(chǎng)，但因春節(jié)因素的影響，下游化工需求持續(xù)疲軟，導(dǎo)致PX估值仍保持在較低水平。
展望新一年的PX市場(chǎng)，上半年美國(guó)的季節(jié)性調(diào)油需求增長(zhǎng)以及國(guó)內(nèi)化工需求的復(fù)蘇，市場(chǎng)預(yù)期市場(chǎng)供需狀況有望改善，PX估值也有望從低位回升。
就美國(guó)市場(chǎng)而言，其調(diào)油需求的季節(jié)性特點(diǎn)仍在延續(xù)。盡管汽油裂解差值出現(xiàn)低位波動(dòng)，對(duì)新一年的調(diào)油需求產(chǎn)生了一定的利空影響，但歷史數(shù)據(jù)顯示，一季度中后期調(diào)油需求逐漸增強(qiáng)的趨勢(shì)明顯。
特別是在2024年，高點(diǎn)出現(xiàn)在一季度，隨后在二季度后明顯回落。全年來(lái)看，美國(guó)汽油產(chǎn)量增長(zhǎng)微弱，年度常規(guī)汽油調(diào)和組分進(jìn)口量下滑超過(guò)8%，尤其在8月份之后下滑明顯，這與汽油裂解差值的減弱有直接關(guān)系。
從歷史走勢(shì)看，美國(guó)汽油調(diào)和組分的進(jìn)口呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性特點(diǎn)。當(dāng)汽油裂解差值處于低位時(shí)，其調(diào)油組分的進(jìn)口具有剛性需求，這與其國(guó)內(nèi)夏季汽油調(diào)和組分供應(yīng)短缺有關(guān)。
盡管2022年出現(xiàn)了大幅下降，這與地緣沖突后歐洲的調(diào)油組分供應(yīng)下滑有關(guān)，但新的一年里，預(yù)計(jì)汽油裂解差值的重心將繼續(xù)下移。較低的汽油價(jià)格反而可能支持美國(guó)汽油的消費(fèi)。考慮到煉廠效益的回落導(dǎo)致的美國(guó)國(guó)內(nèi)煉廠開(kāi)工率下滑，其國(guó)內(nèi)夏季汽油調(diào)和組分短缺的局面或?qū)⒊掷m(xù)，維持季節(jié)性進(jìn)口模式不變。
展望新一年的PX市場(chǎng)，上半年美國(guó)的季節(jié)性調(diào)油需求增長(zhǎng)以及國(guó)內(nèi)化工需求的復(fù)蘇，市場(chǎng)預(yù)期市場(chǎng)供需狀況有望改善，PX估值也有望從低位回升。
就美國(guó)市場(chǎng)而言，其調(diào)油需求的季節(jié)性特點(diǎn)仍在延續(xù)。盡管汽油裂解差值出現(xiàn)低位波動(dòng)，對(duì)新一年的調(diào)油需求產(chǎn)生了一定的利空影響，但歷史數(shù)據(jù)顯示，一季度中后期調(diào)油需求逐漸增強(qiáng)的趨勢(shì)明顯。
特別是在2024年，高點(diǎn)出現(xiàn)在一季度，隨后在二季度后明顯回落。全年來(lái)看，美國(guó)汽油產(chǎn)量增長(zhǎng)微弱，年度常規(guī)汽油調(diào)和組分進(jìn)口量下滑超過(guò)8%，尤其在8月份之后下滑明顯，這與汽油裂解差值的減弱有直接關(guān)系。
從歷史走勢(shì)看，美國(guó)汽油調(diào)和組分的進(jìn)口呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性特點(diǎn)。當(dāng)汽油裂解差值處于低位時(shí)，其調(diào)油組分的進(jìn)口具有剛性需求，這與其國(guó)內(nèi)夏季汽油調(diào)和組分供應(yīng)短缺有關(guān)。
盡管2022年出現(xiàn)了大幅下降，這與地緣沖突后歐洲的調(diào)油組分供應(yīng)下滑有關(guān)，但新的一年里，預(yù)計(jì)汽油裂解差值的重心將繼續(xù)下移。較低的汽油價(jià)格反而可能支持美國(guó)汽油的消費(fèi)。考慮到煉廠效益的回落導(dǎo)致的美國(guó)國(guó)內(nèi)煉廠開(kāi)工率下滑，其國(guó)內(nèi)夏季汽油調(diào)和組分短缺的局面或?qū)⒊掷m(xù)，維持季節(jié)性進(jìn)口模式不變。
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