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棉花期貨供應(yīng)充足已在市場價格中充分體現(xiàn)
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本周，國際媒體所報道的關(guān)于新任美國總統(tǒng)上臺后所采取的貿(mào)易政策，并未全面加征關(guān)稅，這一消息使得周一的股市出現(xiàn)了顯著的上漲。然而，周五強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)以及利空的供需月報導(dǎo)致市場大幅下挫。截至1月10日，美分/磅的收盤價較上周五下跌了0.8美分，停留在66.96美分/磅的水平。
在本周（1.06-10）的交易中，美棉價格在周五受到了宏觀因素以及利空的供需月報的雙重打擊，出現(xiàn)了大幅下跌，其重心也略有下移。相對而言，鄭棉則呈現(xiàn)出區(qū)間震蕩的態(tài)勢，價格微幅上揚。到1月10日，鄭棉的收盤價同樣較上周五下跌了0.8美分/磅，而鄭棉05主力合約則以13540元/噸的價格收盤，較上周五下跌了135元/噸。
國際市場上，（1）全球棉花供需缺口大幅增加達(dá)42.7萬噸，庫存消費比上升至67.23%，達(dá)到了歷史高位。（2）美國棉花的產(chǎn)量出現(xiàn)了意外上調(diào)，出口簽約量雖有增加，但鑒于即將出臺的關(guān)稅貿(mào)易政策，這對美棉未來的出口需求構(gòu)成了重要影響。（3）印度新棉正處于上市高峰期，印度棉花公司已經(jīng)收購了近半數(shù)的新棉，短期內(nèi)新棉的市場流動性相對較弱。然而，對于未來下游紡服品的出口訂單，市場保持著樂觀態(tài)度。（4）巴西24/25年度的棉花正處于播種期，其出口速度有所減緩。
國內(nèi)市場上，在供給端，新棉的加工已進(jìn)入收尾階段，預(yù)計產(chǎn)量將超過USDA預(yù)測的653萬噸。新棉以“基差+后點價”的銷售模式為主，使得倉單注冊量同比大幅減少�？紤]到進(jìn)口配額不足、國內(nèi)終端銷售表現(xiàn)不突出以及國儲大量入儲外棉的可能性較小等因素，9月至11月的棉花進(jìn)口量僅為34萬噸，同比減少了59.5%。
在需求端，織廠開始明顯補(bǔ)充庫存，純棉紗市場本周交易活躍。盡管紡企提前放假的意愿有所回落，但企業(yè)的利潤并未明顯提升，現(xiàn)金流依然緊張。在庫存端，紡企仍采取“按需補(bǔ)庫，按單采購”的棉花采購策略，成品庫存得到消化。織廠棉紗原料庫存的補(bǔ)充跡象明顯，但其可持續(xù)性仍有待觀察。坯布庫存繼續(xù)累積。
從整體角度看，全球棉花供應(yīng)充足已在市場價格中得到充分體現(xiàn)。因此，國內(nèi)外市場的價格將保持底部低位震蕩并尋求突破的機(jī)會。盡管存在美國可能大幅加征關(guān)稅的風(fēng)險導(dǎo)致市場進(jìn)一步下跌，但也需要關(guān)注國內(nèi)下游企業(yè)節(jié)后的集中開工與補(bǔ)庫情況以及美國貿(mào)易政策的最終落地。當(dāng)前國內(nèi)市場的補(bǔ)庫行情雖然已經(jīng)到來，但其可持續(xù)性仍需進(jìn)一步觀察。因此，短期內(nèi)市場仍需保持對震蕩偏弱的預(yù)期。
總的來說，我們需要耐心等待市場供需關(guān)系的明顯好轉(zhuǎn)以及相關(guān)政策的最終落地。在復(fù)雜的國際國內(nèi)環(huán)境下，市場將繼續(xù)面臨諸多不確定性。然而，對于長期投資者而言，這也意味著蘊藏著豐富的投資機(jī)會。
本周，國際媒體所報道的關(guān)于新任美國總統(tǒng)上臺后所采取的貿(mào)易政策，并未全面加征關(guān)稅，這一消息使得周一的股市出現(xiàn)了顯著的上漲。然而，周五強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)以及利空的供需月報導(dǎo)致市場大幅下挫。截至1月10日，美分/磅的收盤價較上周五下跌了0.8美分，停留在66.96美分/磅的水平。
在本周（1.06-10）的交易中，美棉價格在周五受到了宏觀因素以及利空的供需月報的雙重打擊，出現(xiàn)了大幅下跌，其重心也略有下移。相對而言，鄭棉則呈現(xiàn)出區(qū)間震蕩的態(tài)勢，價格微幅上揚。到1月10日，鄭棉的收盤價同樣較上周五下跌了0.8美分/磅，而鄭棉05主力合約則以13540元/噸的價格收盤，較上周五下跌了135元/噸。
國際市場上，（1）全球棉花供需缺口大幅增加達(dá)42.7萬噸，庫存消費比上升至67.23%，達(dá)到了歷史高位。（2）美國棉花的產(chǎn)量出現(xiàn)了意外上調(diào)，出口簽約量雖有增加，但鑒于即將出臺的關(guān)稅貿(mào)易政策，這對美棉未來的出口需求構(gòu)成了重要影響。（3）印度新棉正處于上市高峰期，印度棉花公司已經(jīng)收購了近半數(shù)的新棉，短期內(nèi)新棉的市場流動性相對較弱。然而，對于未來下游紡服品的出口訂單，市場保持著樂觀態(tài)度。（4）巴西24/25年度的棉花正處于播種期，其出口速度有所減緩。
國內(nèi)市場上，在供給端，新棉的加工已進(jìn)入收尾階段，預(yù)計產(chǎn)量將超過USDA預(yù)測的653萬噸。新棉以“基差+后點價”的銷售模式為主，使得倉單注冊量同比大幅減少�？紤]到進(jìn)口配額不足、國內(nèi)終端銷售表現(xiàn)不突出以及國儲大量入儲外棉的可能性較小等因素，9月至11月的棉花進(jìn)口量僅為34萬噸，同比減少了59.5%。
在需求端，織廠開始明顯補(bǔ)充庫存，純棉紗市場本周交易活躍。盡管紡企提前放假的意愿有所回落，但企業(yè)的利潤并未明顯提升，現(xiàn)金流依然緊張。在庫存端，紡企仍采取“按需補(bǔ)庫，按單采購”的棉花采購策略，成品庫存得到消化。織廠棉紗原料庫存的補(bǔ)充跡象明顯，但其可持續(xù)性仍有待觀察。坯布庫存繼續(xù)累積。
從整體角度看，全球棉花供應(yīng)充足已在市場價格中得到充分體現(xiàn)。因此，國內(nèi)外市場的價格將保持底部低位震蕩并尋求突破的機(jī)會。盡管存在美國可能大幅加征關(guān)稅的風(fēng)險導(dǎo)致市場進(jìn)一步下跌，但也需要關(guān)注國內(nèi)下游企業(yè)節(jié)后的集中開工與補(bǔ)庫情況以及美國貿(mào)易政策的最終落地。當(dāng)前國內(nèi)市場的補(bǔ)庫行情雖然已經(jīng)到來，但其可持續(xù)性仍需進(jìn)一步觀察。因此，短期內(nèi)市場仍需保持對震蕩偏弱的預(yù)期。
總的來說，我們需要耐心等待市場供需關(guān)系的明顯好轉(zhuǎn)以及相關(guān)政策的最終落地。在復(fù)雜的國際國內(nèi)環(huán)境下，市場將繼續(xù)面臨諸多不確定性。然而，對于長期投資者而言，這也意味著蘊藏著豐富的投資機(jī)會。
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