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預(yù)計豆粕、菜粕仍有繼續(xù)反彈的空間
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拉尼娜現(xiàn)象對南美大豆產(chǎn)區(qū)產(chǎn)生了潛在影響，特別是在阿根廷，減產(chǎn)的可能性較高。近期，該地區(qū)的主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)開始出現(xiàn)由于降水不足導(dǎo)致的干旱問題。相較之下，巴西的產(chǎn)區(qū)受到的影響較為復(fù)雜。雖然南部地區(qū)也出現(xiàn)了干旱問題，但市場對巴西大豆的豐收仍保持樂觀態(tài)度。
根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）1月的報告，巴西大豆的預(yù)期產(chǎn)量維持在1.69億噸。多家私營機(jī)構(gòu)預(yù)測，2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量將超過1.7億噸。其中，StoneX機(jī)構(gòu)將巴西2024/25年度的大豆產(chǎn)量預(yù)估值上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的1.714億噸，相比12月份的預(yù)測值增長了3.1%，比上一年度提高了14.4%。這一增長主要得益于種植面積和單產(chǎn)的增加。巴西全國的大豆種植面積已擴(kuò)大至4710萬公頃，與前一年度相比增長了2%。然而，Earth DailyAgro咨詢公司對2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量的預(yù)測保持不變，仍為1.708億噸。該公司分析師菲利普·雷伊斯指出，盡管如此，產(chǎn)量預(yù)測存在下調(diào)風(fēng)險，由于中南部干旱和中北部降雨等氣候挑戰(zhàn)可能會削弱大豆的單產(chǎn)潛力。
在國內(nèi)市場上，隨著春節(jié)假期的臨近，國內(nèi)豆粕需求端仍呈現(xiàn)出提振的態(tài)勢。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國的大豆進(jìn)口量保持在高水平。11月和12月的進(jìn)口量分別為715.4萬噸和794.1萬噸，預(yù)計1月的進(jìn)口量將為650萬噸。盡管11月的進(jìn)口量略有下滑，但12月的進(jìn)口量有所回升，整體供應(yīng)充足。全年來看，2024年中國的大豆進(jìn)口總量已突破1億噸，達(dá)到了1.05億噸，同比增長了6.5%。
根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，預(yù)計2025年1月份國內(nèi)全樣本油廠大豆到港將達(dá)到約728萬噸。從更宏觀的角度看，自2024年四季度以來，國內(nèi)進(jìn)口大豆的供應(yīng)相對充裕。同時，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對全國動態(tài)全樣本油廠調(diào)查結(jié)果顯示，第2周（1月4日至10日）油廠的實(shí)際壓榨量達(dá)到了193.41萬噸，開機(jī)率為54.37%，這比預(yù)估值高出3.25萬噸。油廠維持了相對較高的開機(jī)率，使得豆粕的供應(yīng)預(yù)期較為寬松。
在國內(nèi)市場上，隨著春節(jié)假期的臨近，下游企業(yè)的備貨尚未結(jié)束，提貨的積極性高漲。面對豆粕價格的上漲，下游企業(yè)加大了采購力度，全國油廠豆粕的成交大幅增加。
總體來看，短期內(nèi)美農(nóng)報告為市場帶來了利多驅(qū)動。當(dāng)前處于南美大豆定價周期中，拉尼娜現(xiàn)象的早期影響已顯現(xiàn)，巴西南部及阿根廷的部分大豆產(chǎn)區(qū)面臨天氣干旱。然而，市場對巴西的大豆產(chǎn)量仍保持樂觀預(yù)期，預(yù)計其產(chǎn)量有望創(chuàng)下新高，這在一定程度上抑制了美豆價格的上漲幅度。在國內(nèi)市場上，春節(jié)前的下游備貨積極性仍在支撐著現(xiàn)貨價格。從周度視角看，預(yù)計豆粕、菜粕仍有繼續(xù)反彈的空間。但從中長期看，國內(nèi)蛋白粕的供應(yīng)可能超過需求，盤面上方仍存在壓力。因此，建議投資者在春節(jié)前注意倉位控制，謹(jǐn)慎持倉。
根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）1月的報告，巴西大豆的預(yù)期產(chǎn)量維持在1.69億噸。多家私營機(jī)構(gòu)預(yù)測，2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量將超過1.7億噸。其中，StoneX機(jī)構(gòu)將巴西2024/25年度的大豆產(chǎn)量預(yù)估值上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的1.714億噸，相比12月份的預(yù)測值增長了3.1%，比上一年度提高了14.4%。這一增長主要得益于種植面積和單產(chǎn)的增加。巴西全國的大豆種植面積已擴(kuò)大至4710萬公頃，與前一年度相比增長了2%。然而，Earth DailyAgro咨詢公司對2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量的預(yù)測保持不變，仍為1.708億噸。該公司分析師菲利普·雷伊斯指出，盡管如此，產(chǎn)量預(yù)測存在下調(diào)風(fēng)險，由于中南部干旱和中北部降雨等氣候挑戰(zhàn)可能會削弱大豆的單產(chǎn)潛力。
在國內(nèi)市場上，隨著春節(jié)假期的臨近，國內(nèi)豆粕需求端仍呈現(xiàn)出提振的態(tài)勢。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國的大豆進(jìn)口量保持在高水平。11月和12月的進(jìn)口量分別為715.4萬噸和794.1萬噸，預(yù)計1月的進(jìn)口量將為650萬噸。盡管11月的進(jìn)口量略有下滑，但12月的進(jìn)口量有所回升，整體供應(yīng)充足。全年來看，2024年中國的大豆進(jìn)口總量已突破1億噸，達(dá)到了1.05億噸，同比增長了6.5%。
根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，預(yù)計2025年1月份國內(nèi)全樣本油廠大豆到港將達(dá)到約728萬噸。從更宏觀的角度看，自2024年四季度以來，國內(nèi)進(jìn)口大豆的供應(yīng)相對充裕。同時，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對全國動態(tài)全樣本油廠調(diào)查結(jié)果顯示，第2周（1月4日至10日）油廠的實(shí)際壓榨量達(dá)到了193.41萬噸，開機(jī)率為54.37%，這比預(yù)估值高出3.25萬噸。油廠維持了相對較高的開機(jī)率，使得豆粕的供應(yīng)預(yù)期較為寬松。
在國內(nèi)市場上，隨著春節(jié)假期的臨近，下游企業(yè)的備貨尚未結(jié)束，提貨的積極性高漲。面對豆粕價格的上漲，下游企業(yè)加大了采購力度，全國油廠豆粕的成交大幅增加。
總體來看，短期內(nèi)美農(nóng)報告為市場帶來了利多驅(qū)動。當(dāng)前處于南美大豆定價周期中，拉尼娜現(xiàn)象的早期影響已顯現(xiàn)，巴西南部及阿根廷的部分大豆產(chǎn)區(qū)面臨天氣干旱。然而，市場對巴西的大豆產(chǎn)量仍保持樂觀預(yù)期，預(yù)計其產(chǎn)量有望創(chuàng)下新高，這在一定程度上抑制了美豆價格的上漲幅度。在國內(nèi)市場上，春節(jié)前的下游備貨積極性仍在支撐著現(xiàn)貨價格。從周度視角看，預(yù)計豆粕、菜粕仍有繼續(xù)反彈的空間。但從中長期看，國內(nèi)蛋白粕的供應(yīng)可能超過需求，盤面上方仍存在壓力。因此，建議投資者在春節(jié)前注意倉位控制，謹(jǐn)慎持倉。
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