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本輪豆菜粕價格的短期上漲趨勢將會持續
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自美國農業部在1月發布報告以來，市場受到意外的利好支持，導致CBOT大豆價格迅速攀升至1050關口之上。由于美豆成本的支持，國內油脂油料市場整體展現出回暖的趨勢。特別地，豆粕主力合約2505在經歷上周的低位運行后，成功突破了多條均線，再次站在了2700元/噸的關口之上。
與此同時，菜粕主力的空頭倉位出現減倉現象，其2505合約更是突破了2400元/噸的阻力位。近期，豆粕的供應端變動有限，但需求端因年前備貨的推動而活躍，這進一步提振了現貨價格。
對于未來的市場走勢，我們認為本輪豆菜粕價格的短期上漲趨勢將會持續，但中長期內仍會受到供過于求的基本面現實的制約。在USDA的1月報告中，其對于美豆產量的預期調整超出了市場的預期，具體為下調至43.66億蒲式耳，相較于12月的預估44.61億蒲式耳下調了約2.1%。
這一調整反映出美國2024/25年度大豆的單產情況有所下滑，從原先的51.7蒲式耳/英畝大幅降至50.7蒲式耳/英畝。盡管美國國內的大豆壓榨量與出口預估未有變動，但庫存水平卻有了顯著的下調。尤其是美國大豆的期末庫存預估，從4.7億蒲式耳大幅下降至3.8億蒲式耳，這顯示出市場上的大豆供應情況正在發生變化。
就南美大豆市場而言，USDA的報告依然維持著對2024/25年度南美大豆豐收的預期。巴西和阿根廷的大豆產量預估均保持穩定，其中巴西大豆產量預估為1.69億噸，阿根廷為5200萬噸。放眼全球大豆供需情況，2024/25年度全球大豆總產量預估有所下調，從4.2714億噸降至4.2426億噸，這主要是由于美國和俄羅斯的大豆單產下滑以及中國收獲面積的減少。
然而，全球大豆的壓榨量和消費量卻有所增加，其中壓榨量上調至3.493億噸，消費量環比也有所上升。這導致了全球大豆期末庫存的預估下降，受美國和巴西庫存下調的影響，預計全球大豆期末庫存將維持在1.284億噸左右，較上月減少350萬噸。
綜上所述，雖然全球大豆市場面臨供過于求的壓力，但因各地區產量和消費量的微妙變化，市場走勢仍充滿變數。投資者需密切關注后續報告及市場動態，以做出明智的投資決策。
與此同時，菜粕主力的空頭倉位出現減倉現象，其2505合約更是突破了2400元/噸的阻力位。近期，豆粕的供應端變動有限，但需求端因年前備貨的推動而活躍，這進一步提振了現貨價格。
對于未來的市場走勢，我們認為本輪豆菜粕價格的短期上漲趨勢將會持續，但中長期內仍會受到供過于求的基本面現實的制約。在USDA的1月報告中，其對于美豆產量的預期調整超出了市場的預期，具體為下調至43.66億蒲式耳，相較于12月的預估44.61億蒲式耳下調了約2.1%。
這一調整反映出美國2024/25年度大豆的單產情況有所下滑，從原先的51.7蒲式耳/英畝大幅降至50.7蒲式耳/英畝。盡管美國國內的大豆壓榨量與出口預估未有變動，但庫存水平卻有了顯著的下調。尤其是美國大豆的期末庫存預估，從4.7億蒲式耳大幅下降至3.8億蒲式耳，這顯示出市場上的大豆供應情況正在發生變化。
就南美大豆市場而言，USDA的報告依然維持著對2024/25年度南美大豆豐收的預期。巴西和阿根廷的大豆產量預估均保持穩定，其中巴西大豆產量預估為1.69億噸，阿根廷為5200萬噸。放眼全球大豆供需情況，2024/25年度全球大豆總產量預估有所下調，從4.2714億噸降至4.2426億噸，這主要是由于美國和俄羅斯的大豆單產下滑以及中國收獲面積的減少。
然而，全球大豆的壓榨量和消費量卻有所增加，其中壓榨量上調至3.493億噸，消費量環比也有所上升。這導致了全球大豆期末庫存的預估下降，受美國和巴西庫存下調的影響，預計全球大豆期末庫存將維持在1.284億噸左右，較上月減少350萬噸。
綜上所述，雖然全球大豆市場面臨供過于求的壓力，但因各地區產量和消費量的微妙變化，市場走勢仍充滿變數。投資者需密切關注后續報告及市場動態，以做出明智的投資決策。
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