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仔豬價格對豬周期和生豬期貨的影響
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仔豬價格在豬周期中具有先行的指導作用，這主要是因為對母豬產能的淘汰決策往往依賴于仔豬的成本分析。通常只有在仔豬價格跌至虧損時，養殖場才會面臨資金壓力，進而不得不淘汰母豬和去產能。這一過程首先影響仔豬的供應，隨后波及到育肥豬的出欄。因此，豬周期的啟動往往以仔豬價格的先行上漲和恢復到成本之上為標志。
根據數據顯示，今年2月份新出生仔豬數量觸底后呈現快速恢復趨勢。配合六個月的育肥期，生豬出欄價格在八月份達到峰值。盡管這其中存在一些巧合因素，如二月份月度新出生仔豬數量雖低，但三月份日度新出生仔豬數達到最低。然而，單純從各類指標來看，它們對豬價的指導作用并不十分準確。價格模型的復雜性要求我們采用多重指標和更細致的因素進行綜合分析。
自今年八月底開始，生豬價格已步入下行周期，預計2025年將整體處于這一周期之中。我們將從幾個關鍵指標來深入分析這一趨勢。首先是能繁母豬的存欄數據。官方數據顯示，截止至2024年11月末，能繁母豬存欄量為4080萬頭，相當于正常保有量的104.6%，仍位于綠色區域。過去七個月的產能增幅僅為2.36%，顯示出市場對增產的意愿相對謹慎�；谶@一數據，理論上下行周期將持續至2025年9月左右。然而，根據近兩輪豬周期的走勢，上行周期的實際啟動時間往往會晚于理論推算（晚三個月），而下行周期的啟動時間則可能早于預期（早4-6個月）。因此，即使以2024年11月作為本輪產能峰值，若上行周期啟動時間推遲三個月，那么2025年全年仍可能處于價格下行周期之中。
其次看養殖利潤方面。據鋼聯數據顯示，截至12月初，生豬養殖及仔豬銷售均處于盈利階段。相較上一輪豬周期（2022年起），該行業經歷的虧損時間長達13個月，成為幾輪周期中最長。若本輪下行周期同樣經歷如此長時間的虧損，那么對2025年全年的價格預期將偏向悲觀。
再看新出生仔豬的數量。鋼聯數據揭示，今年9月至11月每月新出生仔豬數量均接近530萬頭，達到高位水平。這預示著未來育肥豬的供應將相對寬松，尤其是在2025年上半年，生豬價格可能保持低迷。新出生仔豬數量的回升幅度已超過10%，明顯高于能繁母豬存欄量的增長。特別是在今年10月份附近，7KG仔豬價格曾出現一個月的虧損時間，而仔豬月度銷量在6月份達到峰值后逐漸下降。然而，新出生仔豬的數量仍在增加，并在9至11月間維持在高位。預計短期內仔豬銷售將步入虧損周期，當仔豬和育肥豬銷售均開始虧損時，將有助于加快產能調整步伐。若明年1月份兩者均進入虧損周期，那么預計在2025年11月附近生豬價格將有所回暖。
再考慮豬周期的時間長度。近兩輪豬周期的時間長度均較前期有所縮短。上一輪豬周期的上行周期僅持續7個月，下行周期僅持續15個月�？紤]到本輪豬周期的上行周期已持續7個月，若以15個月為基準計算，下行周期的結束時間預計在2025年11月左右。綜合以上分析，盡管2025年整體生豬價格預期偏向悲觀，下行周期的趨勢難以改變，但在豬周期縮短的背景下，年末期間仍有啟動價格回升的可能性。
根據數據顯示，今年2月份新出生仔豬數量觸底后呈現快速恢復趨勢。配合六個月的育肥期，生豬出欄價格在八月份達到峰值。盡管這其中存在一些巧合因素，如二月份月度新出生仔豬數量雖低，但三月份日度新出生仔豬數達到最低。然而，單純從各類指標來看，它們對豬價的指導作用并不十分準確。價格模型的復雜性要求我們采用多重指標和更細致的因素進行綜合分析。
自今年八月底開始，生豬價格已步入下行周期，預計2025年將整體處于這一周期之中。我們將從幾個關鍵指標來深入分析這一趨勢。首先是能繁母豬的存欄數據。官方數據顯示，截止至2024年11月末，能繁母豬存欄量為4080萬頭，相當于正常保有量的104.6%，仍位于綠色區域。過去七個月的產能增幅僅為2.36%，顯示出市場對增產的意愿相對謹慎�；谶@一數據，理論上下行周期將持續至2025年9月左右。然而，根據近兩輪豬周期的走勢，上行周期的實際啟動時間往往會晚于理論推算（晚三個月），而下行周期的啟動時間則可能早于預期（早4-6個月）。因此，即使以2024年11月作為本輪產能峰值，若上行周期啟動時間推遲三個月，那么2025年全年仍可能處于價格下行周期之中。
其次看養殖利潤方面。據鋼聯數據顯示，截至12月初，生豬養殖及仔豬銷售均處于盈利階段。相較上一輪豬周期（2022年起），該行業經歷的虧損時間長達13個月，成為幾輪周期中最長。若本輪下行周期同樣經歷如此長時間的虧損，那么對2025年全年的價格預期將偏向悲觀。
再看新出生仔豬的數量。鋼聯數據揭示，今年9月至11月每月新出生仔豬數量均接近530萬頭，達到高位水平。這預示著未來育肥豬的供應將相對寬松，尤其是在2025年上半年，生豬價格可能保持低迷。新出生仔豬數量的回升幅度已超過10%，明顯高于能繁母豬存欄量的增長。特別是在今年10月份附近，7KG仔豬價格曾出現一個月的虧損時間，而仔豬月度銷量在6月份達到峰值后逐漸下降。然而，新出生仔豬的數量仍在增加，并在9至11月間維持在高位。預計短期內仔豬銷售將步入虧損周期，當仔豬和育肥豬銷售均開始虧損時，將有助于加快產能調整步伐。若明年1月份兩者均進入虧損周期，那么預計在2025年11月附近生豬價格將有所回暖。
再考慮豬周期的時間長度。近兩輪豬周期的時間長度均較前期有所縮短。上一輪豬周期的上行周期僅持續7個月，下行周期僅持續15個月�？紤]到本輪豬周期的上行周期已持續7個月，若以15個月為基準計算，下行周期的結束時間預計在2025年11月左右。綜合以上分析，盡管2025年整體生豬價格預期偏向悲觀，下行周期的趨勢難以改變，但在豬周期縮短的背景下，年末期間仍有啟動價格回升的可能性。
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