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南非礦的減量是導致庫存下滑的主要原因
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行情回顧：
隨著加蓬減發消息引發的市場憂慮，錳硅價格出現了大幅上漲的態勢。自去年12月以來，錳硅市場一直處于供過于求的寬松狀態，導致價格持續陰跌。然而，上周五的一則鐵合金行業資訊卻引起了市場的廣泛關注。據報道，2月份康密勞在中國的報價達到了4.3美元/噸度，印度報價為4.4美元/噸度。據部分長期合作客戶的反饋，康密勞在2月的對華發貨量將大幅減半甚至更多。這一消息的發布，使得市場供需關系出現了新的變化。
具體來看，康密勞的發貨量下降，一方面是由于傳統雨季的影響導致生產減少；另一方面，印度的高報價也在一定程度上分流了中國的需求。受此影響，自1月10日起，錳硅主力合約價格出現了顯著上漲。截止到1月17日，錳硅05合約的漲幅超過了11%，與此同時，盤面成交量和持倉量也出現了顯著的增加。尤其是空頭減倉離場后，成交量從最高的14萬手飆升至136萬手，呈現出一種與2024年澳礦事件相似的態勢。但與去年5月的成交及持倉峰值相比，仍存在一定的差距。
與此同時，錳礦的現貨及遠期報價也出現了不同程度的上漲。康密勞的錳礦遠期報價在2月份環比上漲了0.2美元/噸度，達到了4.3美元/噸度。中品礦的遠期報價雖然漲幅有限，但隨著國內港口錳礦價格的攀升，后續礦山報價也有所提高。從港口現貨情況來看，由于前期錳礦到港數量的下滑，特別是從去年11月起，港口中品礦出現了小幅反彈。然而，加蓬礦及澳礦的漲幅并不及半碳酸。隨著天津港及欽州港加蓬礦貨源集中度的提升，本輪的漲幅主要以高品帶動中品為主。具體到價格變動，天津港加蓬礦的報價相比1月9日上漲了7元/噸度，這導致錳礦價格上漲約提高了錳硅的成本120-150元/噸。
關于錳礦方面，低庫存與貨權集中進一步放大了減發事件的影響。
首先，錳礦庫存問題。據鋼聯數據顯示，截至1月10日，國內主要港口的錳礦總庫存為461.6萬噸，與上周相比下滑了36.5萬噸，這是近五年同期較低的水平。與去年11月初的650萬噸高點相比，庫存下滑了192萬噸。這一庫存下滑除了季節性因素外，還受到錳礦到港下滑及需求增加的共同影響。
從供應端來看，自去年10月起，受錳礦價格持續處于低位的影響，南非、加蓬等地的發貨量出現了下滑。其中，南非多家錳礦山發貨有不同程度的減少，康密勞甚至決定減產約3周；非主流礦山的發貨量也明顯下降，全球發往中國的錳礦海漂庫存顯著減少。這導致從11月起國內錳礦到港量大幅下滑。而此時，錳硅復產并維持了年內偏高水平的需求，加之合金廠在節前補庫行為的影響下，使得廠家庫存天數從之前的10天左右增加至目前的14天左右。
其次，港口錳礦庫存的絕對值偏低的同時，庫存品種的結構性問題依然突出。從具體品種來看，南非礦的減量是導致庫存下滑的主要原因。南非礦的庫存從高位400萬噸下滑至目前的約265萬噸左右，降幅達到了135萬噸。除了南非礦外，加蓬礦和澳礦的庫存也出現了明顯的下滑。當前澳礦庫存已降至歷史同期的極低水平36.8萬噸。除了澳礦外，其他品種的庫存水平均處于歷史同期的正常水平左右。
隨著加蓬減發消息引發的市場憂慮，錳硅價格出現了大幅上漲的態勢。自去年12月以來，錳硅市場一直處于供過于求的寬松狀態，導致價格持續陰跌。然而，上周五的一則鐵合金行業資訊卻引起了市場的廣泛關注。據報道，2月份康密勞在中國的報價達到了4.3美元/噸度，印度報價為4.4美元/噸度。據部分長期合作客戶的反饋，康密勞在2月的對華發貨量將大幅減半甚至更多。這一消息的發布，使得市場供需關系出現了新的變化。
具體來看，康密勞的發貨量下降，一方面是由于傳統雨季的影響導致生產減少；另一方面，印度的高報價也在一定程度上分流了中國的需求。受此影響，自1月10日起，錳硅主力合約價格出現了顯著上漲。截止到1月17日，錳硅05合約的漲幅超過了11%，與此同時，盤面成交量和持倉量也出現了顯著的增加。尤其是空頭減倉離場后，成交量從最高的14萬手飆升至136萬手，呈現出一種與2024年澳礦事件相似的態勢。但與去年5月的成交及持倉峰值相比，仍存在一定的差距。
與此同時，錳礦的現貨及遠期報價也出現了不同程度的上漲。康密勞的錳礦遠期報價在2月份環比上漲了0.2美元/噸度，達到了4.3美元/噸度。中品礦的遠期報價雖然漲幅有限，但隨著國內港口錳礦價格的攀升，后續礦山報價也有所提高。從港口現貨情況來看，由于前期錳礦到港數量的下滑，特別是從去年11月起，港口中品礦出現了小幅反彈。然而，加蓬礦及澳礦的漲幅并不及半碳酸。隨著天津港及欽州港加蓬礦貨源集中度的提升，本輪的漲幅主要以高品帶動中品為主。具體到價格變動，天津港加蓬礦的報價相比1月9日上漲了7元/噸度，這導致錳礦價格上漲約提高了錳硅的成本120-150元/噸。
關于錳礦方面，低庫存與貨權集中進一步放大了減發事件的影響。
首先，錳礦庫存問題。據鋼聯數據顯示，截至1月10日，國內主要港口的錳礦總庫存為461.6萬噸，與上周相比下滑了36.5萬噸，這是近五年同期較低的水平。與去年11月初的650萬噸高點相比，庫存下滑了192萬噸。這一庫存下滑除了季節性因素外，還受到錳礦到港下滑及需求增加的共同影響。
從供應端來看，自去年10月起，受錳礦價格持續處于低位的影響，南非、加蓬等地的發貨量出現了下滑。其中，南非多家錳礦山發貨有不同程度的減少，康密勞甚至決定減產約3周；非主流礦山的發貨量也明顯下降，全球發往中國的錳礦海漂庫存顯著減少。這導致從11月起國內錳礦到港量大幅下滑。而此時，錳硅復產并維持了年內偏高水平的需求，加之合金廠在節前補庫行為的影響下，使得廠家庫存天數從之前的10天左右增加至目前的14天左右。
其次，港口錳礦庫存的絕對值偏低的同時，庫存品種的結構性問題依然突出。從具體品種來看，南非礦的減量是導致庫存下滑的主要原因。南非礦的庫存從高位400萬噸下滑至目前的約265萬噸左右，降幅達到了135萬噸。除了南非礦外，加蓬礦和澳礦的庫存也出現了明顯的下滑。當前澳礦庫存已降至歷史同期的極低水平36.8萬噸。除了澳礦外，其他品種的庫存水平均處于歷史同期的正常水平左右。
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