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全球棉花市場正面臨供應過剩的局面
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宏觀角度觀察，美國勞工統計局于1月10日發布的報告顯示，2024年12月的非農就業人數顯著增長至25.6萬人，失業率也下降至4.1%。這一數據引發了市場對美聯儲降息幅度的預期調整，美元指數的反彈對大宗商品的走勢產生了影響。
從經濟基本面來看，全球棉花市場正面臨供應過剩的局面。王子健指出，北半球新棉集中上市，使得棉花價格承受壓力。根據美國農業部最新發布的棉花供需報告，預計2024/2025年度全球棉花產量、消費量、貿易量和期末庫存將有所增加。預計全球棉花總產量將達到約2600.7萬噸，環比增幅達到1.8%。然而，這也意味著全球棉花供應過剩量將達到約77.4萬噸。尤其是今年以來，北半球新棉已基本完成上市，新棉供應壓力達到峰值，使得全球棉花供需格局由往年的供不應求轉變為供大于求。
針對美棉方面，王子健進一步分析稱，2024/2025年度美棉的出口進度低于近五年的平均水平。據數據顯示，截至2025年1月9日，美國累計凈簽約出口的2024/2025年度棉花僅占年度預期出口量的78.77%，較近五年平均簽約進度落后了4%。這主要歸因于中國購買力的缺失。盡管2024年內外棉價差倒掛使得進口棉具有一定的價格優勢，但滑準關稅進口配額的增加量僅為20萬噸，且以非國營、限加工貿易方式進口為主，遠低于市場預期。這也直接導致紡企減少了對美棉的詢價和采購。
具體到中國的情況，中國在2024/2025年度的美棉進口量遠低于往年水平。據美國農業部數據表明，截至同一天，中國累計簽約進口的美棉僅占美棉已簽約量的8.52%。盡管其他國家如巴基斯坦、越南、土耳其、印度和泰國的總簽約量同比有所增長，但仍難以彌補這一缺口。此外，中國棉花進口結構也發生了變化，巴西棉成為中國主要的進口棉花來源。盡管新年度1%的進口關稅已經下調，但對美棉出口的提振作用卻有所減弱。加之特朗普增加關稅的預期以及美國紡織品終端消費對中國依賴度的下滑，進一步降低了中國進口外棉的積極性，從而影響了中國對美棉的簽約量。
因此，在這樣的大環境下，ICE棉價可能會繼續承受壓力。姚禹表示，華安期貨研究院的高級分析師也認為，由于美棉的供需報告上調了產量并下調了出口預期，加之周度出口數據表現不佳以及市場預期美聯儲在未來的降息頻率將降低，這些因素都可能導致美棉價格進一步下跌。
總體而言，全球棉花市場的供應寬松以及美棉出口受阻的情況將對棉花價格產生深遠影響。市場參與者需密切關注后續發展動態，以應對可能出現的風險和挑戰。同時，政策制定者和相關企業也需積極應對市場變化，采取有效措施以保障棉花產業的穩定發展。
從經濟基本面來看，全球棉花市場正面臨供應過剩的局面。王子健指出，北半球新棉集中上市，使得棉花價格承受壓力。根據美國農業部最新發布的棉花供需報告，預計2024/2025年度全球棉花產量、消費量、貿易量和期末庫存將有所增加。預計全球棉花總產量將達到約2600.7萬噸，環比增幅達到1.8%。然而，這也意味著全球棉花供應過剩量將達到約77.4萬噸。尤其是今年以來，北半球新棉已基本完成上市，新棉供應壓力達到峰值，使得全球棉花供需格局由往年的供不應求轉變為供大于求。
針對美棉方面，王子健進一步分析稱，2024/2025年度美棉的出口進度低于近五年的平均水平。據數據顯示，截至2025年1月9日，美國累計凈簽約出口的2024/2025年度棉花僅占年度預期出口量的78.77%，較近五年平均簽約進度落后了4%。這主要歸因于中國購買力的缺失。盡管2024年內外棉價差倒掛使得進口棉具有一定的價格優勢，但滑準關稅進口配額的增加量僅為20萬噸，且以非國營、限加工貿易方式進口為主，遠低于市場預期。這也直接導致紡企減少了對美棉的詢價和采購。
具體到中國的情況，中國在2024/2025年度的美棉進口量遠低于往年水平。據美國農業部數據表明，截至同一天，中國累計簽約進口的美棉僅占美棉已簽約量的8.52%。盡管其他國家如巴基斯坦、越南、土耳其、印度和泰國的總簽約量同比有所增長，但仍難以彌補這一缺口。此外，中國棉花進口結構也發生了變化，巴西棉成為中國主要的進口棉花來源。盡管新年度1%的進口關稅已經下調，但對美棉出口的提振作用卻有所減弱。加之特朗普增加關稅的預期以及美國紡織品終端消費對中國依賴度的下滑，進一步降低了中國進口外棉的積極性，從而影響了中國對美棉的簽約量。
因此，在這樣的大環境下，ICE棉價可能會繼續承受壓力。姚禹表示，華安期貨研究院的高級分析師也認為，由于美棉的供需報告上調了產量并下調了出口預期，加之周度出口數據表現不佳以及市場預期美聯儲在未來的降息頻率將降低，這些因素都可能導致美棉價格進一步下跌。
總體而言，全球棉花市場的供應寬松以及美棉出口受阻的情況將對棉花價格產生深遠影響。市場參與者需密切關注后續發展動態，以應對可能出現的風險和挑戰。同時，政策制定者和相關企業也需積極應對市場變化，采取有效措施以保障棉花產業的穩定發展。
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