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基本面并不足以支持多晶硅期價連續反彈本網投資客服全天候在線應答

據硅業分會最新消息，目前國內所有多晶硅企業均處于降負荷運行狀態，四川地區的開工率也有所下調。然而，SMM的報道揭示了一個不同的趨勢，至少有三家硅料企業的部分基地出現了增產或重新開工的跡象。盡管這些復產產能的量級相對較低，據預測對整體供應的影響有限，預計1月份的產出仍將維持在10萬噸以下。同時，SMM的數據顯示，多晶硅廠家的庫存近期有所增加，已重新達到23萬噸的高位，這表明下游備貨需求有所減弱。

關于光伏下游市場的需求情況，以CPIA成本模型為參考，結合相關環節價格動態變化的分析，我們發現目前光伏主材全產業鏈處于虧損狀態。長期以來，硅片環節不僅面臨需求增速下滑的壓力，還受到多晶硅廠議價壓力的影響，其利潤水平承受巨大壓力。然而，隨著近期多筆漲價訂單的落地，硅片利潤已出現明顯修復，但組件環節的壓力卻未見緩解，導致組件測算利潤持續走弱。

在市場價格方面，硅業分會發布的數據顯示，硅片價格保持穩定。對于N型G10L、N型G12R和N型G12硅片，其成交均價分別為1.18元/pc（+0.00%）、1.3元/pc（+0.00%）和1.55元/pc（+0.00%）。盡管上游多晶硅價格表現強勢，但下游電池片與組件環節的壓力增加，使得硅片報價上漲困難。這反映出下游組件環節壓力產生的負反饋正在向上游施壓�？紤]到硅片廠手中的多晶硅隱性庫存以及對高價硅料的抵觸心態，預計后市多晶硅的直接采購需求可能減弱，產業鏈可能陷入僵持狀態。

在電池片市場方面，電池片價格保持穩定運行。我們此前的預測是電池環節的漲價落地較為困難，因為硅片漲幅較大給予壓力的同時，組件需求又較為低迷。而本周這一預測已經得到驗證，雖然電池片環節庫存處于較低水平，但有壘庫趨勢。同時，硅業分會的消息也證實了電池片環節減產預期的增強，這側面反映出負反饋壓力正在增加。

從市場預期的角度看，春節后的需求可能有所好轉。我們認為2月份除了集中式項目可能有需求拉動外，其他市場包括歐洲市場在短期內可能缺乏亮點。因此，我們預期需求修復的力度有限，負反饋壓力仍將持續存在。

對于后市展望與策略方面，多晶硅期貨價格本周持續走強，這可能是由于與能耗相關的預期驅動所致。然而，由于缺乏基本面的支持，持續上漲可能缺乏堅實基礎。盡管多晶硅供給端維持低排產狀態，但我們提醒投資者注意需求側壓力的逐漸顯現。

短期內，多晶硅價格的持續上漲可能使下游態度轉向觀望，而硅片環節的隱性庫存也可能對短期備貨需求產生影響。此外，組件環節的持續低迷可能對上游產生負反饋影響。因此，我們認為當前的基本面并不足以支持多晶硅期價連續反彈。但鑒于期貨市場尚未注冊倉單，非基本面因素可能影響盤面，市場風險較高，投資者需謹慎決策。

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