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節前螺紋鋼主力05合約的資金博弈有所加劇
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當前現貨價值呈現中性態勢，螺卷盤面的價值略高于中性水平。
從黑色產業鏈的利潤角度來看，下游行業的利潤情況稍有改善。焦炭現貨開始實施第七輪降價，產業鏈的利潤仍需進一步修復。截至1月17日當周，精煤的噸利潤已經連續十三周下滑；而噸焦的平均利潤虧損狀況雖有所緩解，但主流鋼材品種的即期利潤表現則出現了分化。以螺紋熱卷和冷軋為代表的產品中，熱卷的利潤狀況有所改善，螺紋的利潤變動相對較小，而冷軋的利潤則有所下降。整體來看，鋼材的現貨估值維持中性水平。
從基差的角度來看，螺卷的周度基差環比出現大幅減弱的現象。隨著春節的臨近，淡季的現貨市場波動幅度有限，但盤面因預期因素而有所提振，導致基差走弱，月差也有所下滑。從螺卷05合約基差的季節性走勢來看，目前熱卷盤面已進入升水狀態，而螺卷05合約基差總體處于中性偏低水平。
在靜態估值方面，螺紋鋼主力05合約的位置稍高于華東地區獨立電爐平電成本的上方，其靜態絕對估值屬于中性偏高的水平。據富寶資訊的調研結果，截至1月17日，華東地區獨立電爐平電的生產成本為每噸3355元，而華東長流程螺紋的成本則為每噸3228元。從絕對估值的角度出發，原材料的補庫已近尾聲，其進一步的漲價動力相對有限，因此盤面高估值存在一定的修復需求。
在市場驅動因素方面，盡管處于淡季，但需求顯示出一定的韌性。節前的資金博弈也有所加劇。宏觀層面上，經濟數據的強勁表現可能推遲降息周期的到來，加之美國新一屆總統上任后可能帶來的宏觀擾動或增加市場的風險波動。在信用周期的角度上，12月的信用周期出現了筑底的跡象。未來將重點關注在寬松貨幣政策與積極財政政策的背景下，信用周期反彈的力度如何。
從黑色產業鏈的利潤角度來看，下游行業的利潤情況稍有改善。焦炭現貨開始實施第七輪降價，產業鏈的利潤仍需進一步修復。截至1月17日當周，精煤的噸利潤已經連續十三周下滑；而噸焦的平均利潤虧損狀況雖有所緩解，但主流鋼材品種的即期利潤表現則出現了分化。以螺紋熱卷和冷軋為代表的產品中，熱卷的利潤狀況有所改善，螺紋的利潤變動相對較小，而冷軋的利潤則有所下降。整體來看，鋼材的現貨估值維持中性水平。
從基差的角度來看，螺卷的周度基差環比出現大幅減弱的現象。隨著春節的臨近，淡季的現貨市場波動幅度有限，但盤面因預期因素而有所提振，導致基差走弱，月差也有所下滑。從螺卷05合約基差的季節性走勢來看，目前熱卷盤面已進入升水狀態，而螺卷05合約基差總體處于中性偏低水平。
在靜態估值方面，螺紋鋼主力05合約的位置稍高于華東地區獨立電爐平電成本的上方，其靜態絕對估值屬于中性偏高的水平。據富寶資訊的調研結果，截至1月17日，華東地區獨立電爐平電的生產成本為每噸3355元，而華東長流程螺紋的成本則為每噸3228元。從絕對估值的角度出發，原材料的補庫已近尾聲，其進一步的漲價動力相對有限，因此盤面高估值存在一定的修復需求。
在市場驅動因素方面，盡管處于淡季，但需求顯示出一定的韌性。節前的資金博弈也有所加劇。宏觀層面上，經濟數據的強勁表現可能推遲降息周期的到來，加之美國新一屆總統上任后可能帶來的宏觀擾動或增加市場的風險波動。在信用周期的角度上，12月的信用周期出現了筑底的跡象。未來將重點關注在寬松貨幣政策與積極財政政策的背景下，信用周期反彈的力度如何。
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