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連盤玉米期貨價格正處于低位反彈過程中
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玉米市場分析
在玉米市場中，全球供需關(guān)系正經(jīng)歷著微妙的變化。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的1月供需報告顯示，單產(chǎn)的大幅下調(diào)使得市場平衡由寬松轉(zhuǎn)向緊平衡，這為全球玉米市場帶來了新的變化。特別是對于CBOT玉米，其估值依然具有較高的性價比。當(dāng)前，南美天氣狀況整體正常，但需密切關(guān)注阿根廷干旱的持續(xù)情況以及巴西在春節(jié)期間二茬玉米的天氣情況。綜合來看，CBOT玉米的下方空間受到一定限制。
在國內(nèi)市場，春節(jié)假期期間，多個因素可能對市場產(chǎn)生沖擊。首先，特朗普任職后的關(guān)稅和財政政策可能對國內(nèi)玉米市場產(chǎn)生宏觀沖擊。其次，原油對CBOT谷物的影響也不容忽視。對于國內(nèi)玉米而言，春節(jié)臨近，國內(nèi)現(xiàn)貨市場的購銷活動基本停滯。然而，連盤玉米正處于低位反彈過程中。在假期期間，我們應(yīng)更多關(guān)注節(jié)后農(nóng)戶的賣糧進度、渠道以及下游的補庫力度。特別是在東北華北產(chǎn)區(qū)，售糧進度已接近五成，節(jié)后隨著東北產(chǎn)區(qū)溫度的上升，地趴糧賣壓更值得關(guān)注。
此外，中儲糧兩次發(fā)布產(chǎn)區(qū)增儲公告后，國內(nèi)玉米期現(xiàn)價格的底部相對堅挺。但當(dāng)前倉單壓力較大，盤面升水幅度也較大。假期期間的最大風(fēng)險在于春節(jié)前后現(xiàn)貨能否出現(xiàn)大幅補漲。如果現(xiàn)貨補漲幅度較小，節(jié)后可能存在基差修復(fù)、盤面擠升水的可能性。
對于油脂市場而言
油脂市場的短期波動受多種因素影響。目前，印尼B40政策的落地程度成為市場關(guān)注的焦點。在印尼生物柴油過渡的信息真空期，美國生物柴油端的暫行法案排除了菜油作為生物柴油基底的可能性。同時，45ZCF-GREET披露的補貼水準(zhǔn)與市場前期預(yù)估基本一致。在美國，當(dāng)前的偏差主要源于特朗普的通脹法案影響。在油脂基本面中，棕櫚油近期的驅(qū)動主要來自需求端的持續(xù)低迷以及印度和中國的進口持續(xù)低位狀態(tài)。市場的主旋律是棕櫚油降價以尋找需求。然而，東南亞當(dāng)前的減產(chǎn)去庫存為市場提供了下方支撐。
豆油方面，市場開始交易巴西收獲偏慢以及阿根廷潛在的減產(chǎn)預(yù)期，以及國內(nèi)近期卡到港和豆油持續(xù)去庫預(yù)期的利好因素，使得豆油在三大油脂中相對強勢。菜系端的菜籽菜油12月進口量相對較高，遠期供給有增量預(yù)期，這使得菜油承受一定的壓力，呈現(xiàn)出偏弱運行的態(tài)勢。
在玉米市場中，全球供需關(guān)系正經(jīng)歷著微妙的變化。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的1月供需報告顯示，單產(chǎn)的大幅下調(diào)使得市場平衡由寬松轉(zhuǎn)向緊平衡，這為全球玉米市場帶來了新的變化。特別是對于CBOT玉米，其估值依然具有較高的性價比。當(dāng)前，南美天氣狀況整體正常，但需密切關(guān)注阿根廷干旱的持續(xù)情況以及巴西在春節(jié)期間二茬玉米的天氣情況。綜合來看，CBOT玉米的下方空間受到一定限制。
在國內(nèi)市場，春節(jié)假期期間，多個因素可能對市場產(chǎn)生沖擊。首先，特朗普任職后的關(guān)稅和財政政策可能對國內(nèi)玉米市場產(chǎn)生宏觀沖擊。其次，原油對CBOT谷物的影響也不容忽視。對于國內(nèi)玉米而言，春節(jié)臨近，國內(nèi)現(xiàn)貨市場的購銷活動基本停滯。然而，連盤玉米正處于低位反彈過程中。在假期期間，我們應(yīng)更多關(guān)注節(jié)后農(nóng)戶的賣糧進度、渠道以及下游的補庫力度。特別是在東北華北產(chǎn)區(qū)，售糧進度已接近五成，節(jié)后隨著東北產(chǎn)區(qū)溫度的上升，地趴糧賣壓更值得關(guān)注。
此外，中儲糧兩次發(fā)布產(chǎn)區(qū)增儲公告后，國內(nèi)玉米期現(xiàn)價格的底部相對堅挺。但當(dāng)前倉單壓力較大，盤面升水幅度也較大。假期期間的最大風(fēng)險在于春節(jié)前后現(xiàn)貨能否出現(xiàn)大幅補漲。如果現(xiàn)貨補漲幅度較小，節(jié)后可能存在基差修復(fù)、盤面擠升水的可能性。
對于油脂市場而言
油脂市場的短期波動受多種因素影響。目前，印尼B40政策的落地程度成為市場關(guān)注的焦點。在印尼生物柴油過渡的信息真空期，美國生物柴油端的暫行法案排除了菜油作為生物柴油基底的可能性。同時，45ZCF-GREET披露的補貼水準(zhǔn)與市場前期預(yù)估基本一致。在美國，當(dāng)前的偏差主要源于特朗普的通脹法案影響。在油脂基本面中，棕櫚油近期的驅(qū)動主要來自需求端的持續(xù)低迷以及印度和中國的進口持續(xù)低位狀態(tài)。市場的主旋律是棕櫚油降價以尋找需求。然而，東南亞當(dāng)前的減產(chǎn)去庫存為市場提供了下方支撐。
豆油方面，市場開始交易巴西收獲偏慢以及阿根廷潛在的減產(chǎn)預(yù)期，以及國內(nèi)近期卡到港和豆油持續(xù)去庫預(yù)期的利好因素，使得豆油在三大油脂中相對強勢。菜系端的菜籽菜油12月進口量相對較高，遠期供給有增量預(yù)期，這使得菜油承受一定的壓力，呈現(xiàn)出偏弱運行的態(tài)勢。
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