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鐵礦石期貨供應的寬松預期并不強烈
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中性成本端影響顯現
隨著2024年鋼材需求的逐漸回落，加之原材料供應的進一步釋放，原材料價格與鋼材價格呈現出較為一致的跌幅態勢。進入2025年，原材料供應預計將維持穩定增長。預計四大礦山鐵礦的產量將有2500萬噸的同比增長，而非主流礦產量也將實現2000萬噸以上的增量。在焦煤方面，預計國內焦煤供應將在2025年同比增長800萬噸，而在高基數的背景下，進口量可能保持相對穩定。
從整體趨勢看，原材料供應將更為寬松，這將有助于鋼廠利潤的改善。然而，考慮到鐵礦石產能的釋放主要集中在下半年，且一季度受季節性因素影響，全球鐵礦石發運量處于低位，短期內鐵礦石供應的寬松預期并不強烈。
絕對庫存處于低水平
據數據顯示，2024年底五大品種鋼材的總庫存為1109萬噸，這一數字創下了近五年的新低。尤其是螺紋鋼，其總庫存不足400萬噸。節后的庫存預計將達到低點，遠低于1100萬噸的指標。這主要是因為價格的連續下跌導致的市場謹慎情緒和貿易商減少的冬儲量。同時，鋼廠為去庫存也減少了供應量，致使鋼廠和社會庫存均處于較低水平。
在此背景下，一旦需求邊際得到改善，價格向上的彈性將顯著增強。熱卷的庫存壓力也不大，預計年后的庫存將保持季節性中性水平，且無明顯的壓力。鑒于下游企業難以統計其庫存水平，考慮到價格的連續下滑后的情況，預期終端企業的庫存也會非常低。因此，節后若需求得以正常釋放且市場情緒好轉，補庫動力將增強。
經濟數據的明顯好轉與政策的持續刺激
隨著政策的不斷推動和扶持，經濟數據明顯好轉，鋼材需求的回升預期得到了加強。此外，由于絕對庫存水平較低，預計鋼價有望持續上漲。這不僅因為需求可能的改善和季節性因素的影響，還因為市場的供求關系逐漸趨于平衡。這種平衡是建立在原材料價格與鋼材價格相互協調的基礎上的，體現了市場機制的自我調節作用。
隨著2024年鋼材需求的逐漸回落，加之原材料供應的進一步釋放，原材料價格與鋼材價格呈現出較為一致的跌幅態勢。進入2025年，原材料供應預計將維持穩定增長。預計四大礦山鐵礦的產量將有2500萬噸的同比增長，而非主流礦產量也將實現2000萬噸以上的增量。在焦煤方面，預計國內焦煤供應將在2025年同比增長800萬噸，而在高基數的背景下，進口量可能保持相對穩定。
從整體趨勢看，原材料供應將更為寬松，這將有助于鋼廠利潤的改善。然而，考慮到鐵礦石產能的釋放主要集中在下半年，且一季度受季節性因素影響，全球鐵礦石發運量處于低位，短期內鐵礦石供應的寬松預期并不強烈。
絕對庫存處于低水平
據數據顯示，2024年底五大品種鋼材的總庫存為1109萬噸，這一數字創下了近五年的新低。尤其是螺紋鋼，其總庫存不足400萬噸。節后的庫存預計將達到低點，遠低于1100萬噸的指標。這主要是因為價格的連續下跌導致的市場謹慎情緒和貿易商減少的冬儲量。同時，鋼廠為去庫存也減少了供應量，致使鋼廠和社會庫存均處于較低水平。
在此背景下，一旦需求邊際得到改善，價格向上的彈性將顯著增強。熱卷的庫存壓力也不大，預計年后的庫存將保持季節性中性水平，且無明顯的壓力。鑒于下游企業難以統計其庫存水平，考慮到價格的連續下滑后的情況，預期終端企業的庫存也會非常低。因此，節后若需求得以正常釋放且市場情緒好轉，補庫動力將增強。
經濟數據的明顯好轉與政策的持續刺激
隨著政策的不斷推動和扶持，經濟數據明顯好轉，鋼材需求的回升預期得到了加強。此外，由于絕對庫存水平較低，預計鋼價有望持續上漲。這不僅因為需求可能的改善和季節性因素的影響，還因為市場的供求關系逐漸趨于平衡。這種平衡是建立在原材料價格與鋼材價格相互協調的基礎上的，體現了市場機制的自我調節作用。
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