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2025年春節期間宏觀面重要的經濟數據
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宏觀觀察：聚焦中國1月經濟脈動與全球央行動態
在國內視野中，我們緊盯27日即將發布的1月中國官方采購經理人指數（PMI）以及1-12月規模以上工業企業的盈利狀況。作為邁進2025年的首份經濟數據，PMI已然成為市場的重要關注焦點。從目前的高頻數據來看，一月份的投資與消費態勢略顯優于往年同期水平。在投資領域，盡管水泥磨機開工率普遍呈現下降趨勢，隨著春節的臨近，多數市場需求都在下滑。總體觀察，南方的降幅較為顯著，而北方市場多數已告一段落。螺紋鋼庫存持續累積，表面需求出現大幅回落；而瀝青出貨量則出現小幅回升。
在消費方面，隨著春運的展開，出行需求逐漸升溫。一線城市和主要二線城市的地鐵客運量、擁堵延時指數以及航班執行數量均呈現回升態勢。商品房銷售表現優于去年同期，而乘用車銷售則出現微弱的邊際回落。據預測，一月份的制造業PMI可能略低于榮枯線，而非制造業商務活動指數則位于榮枯線之上。
同時，我們尤其關注2025年春節期間的出行與消費狀況。鑒于今年春節假期超長，預計出行與消費數據將實現同比正增長。據交通運輸部數據顯示，2025年綜合運輸春運自1月14日啟幕至2月22日結束，預計全社會跨區域人員流動量將創下歷史新高，約達90億人次。其中，鐵路客運量預計將突破5.1億人次，創下歷史新高，相較2024年的4.8億人次有所增長。《2025春節旅游市場預測報告》顯示，相較去年春節，今年消費者的出游意愿空前高漲，國內游及出入境游均呈現增長態勢，國內游的出行半徑也在進一步擴大。
在國際層面，我們密切注意歐美主要央行的動態。在春節期間，全球金融市場將迎來“超級央行周”，屆時多家央行將陸續公布新的利率決議。特別是北京時間1月30日，美聯儲與歐央行的貨幣政策決議備受市場矚目。市場關注的焦點在于歐美央行貨幣政策的分化是否會進一步擴大。考慮到美國經濟的韌性，通脹與就業的平衡成為美聯儲的首要關注問題，這為美聯儲提供了更多的觀察時間，因此降息的節奏有所放緩。相較之下，歐元區經濟已陷入困境，通脹預計將在2025年回落至2%的目標水平。因此，如何刺激消費與投資成為歐央行的關注重點，其是否會發出進一步降息的信號值得密切關注。
在數據層面，春節期間我們將重點關注1月30日發布的美國四季度實際GDP初值以及1月31日的12月個人消費支出（PCE）數據。市場普遍預期美國四季度實際GDP環比折年率初值為2.6%，較前值的3.1%有所下降，主要受到商品消費及制造業投資的拖累。盡管如此，整體經濟仍保持穩健。至于12月PCE數據，在排除能源價格波動的影響后，整體保持平穩增長。市場預期12月PCE同比將小幅上升至2.5%，環比增至0.3%，而核心PCE的同比與環比增長預期分別為2.8%和0.2%。
此外的關注點包括2月1日即將公布的美國1月ISM制造業PMI、2月3日的美國財政部季度融資計劃以及美國2025年財政預算案談判的進展情況。這些數據將為我們提供更多有關全球經濟的線索，幫助我們更好地把握市場動向。
在國內視野中，我們緊盯27日即將發布的1月中國官方采購經理人指數（PMI）以及1-12月規模以上工業企業的盈利狀況。作為邁進2025年的首份經濟數據，PMI已然成為市場的重要關注焦點。從目前的高頻數據來看，一月份的投資與消費態勢略顯優于往年同期水平。在投資領域，盡管水泥磨機開工率普遍呈現下降趨勢，隨著春節的臨近，多數市場需求都在下滑。總體觀察，南方的降幅較為顯著，而北方市場多數已告一段落。螺紋鋼庫存持續累積，表面需求出現大幅回落；而瀝青出貨量則出現小幅回升。
在消費方面，隨著春運的展開，出行需求逐漸升溫。一線城市和主要二線城市的地鐵客運量、擁堵延時指數以及航班執行數量均呈現回升態勢。商品房銷售表現優于去年同期，而乘用車銷售則出現微弱的邊際回落。據預測，一月份的制造業PMI可能略低于榮枯線，而非制造業商務活動指數則位于榮枯線之上。
同時，我們尤其關注2025年春節期間的出行與消費狀況。鑒于今年春節假期超長，預計出行與消費數據將實現同比正增長。據交通運輸部數據顯示，2025年綜合運輸春運自1月14日啟幕至2月22日結束，預計全社會跨區域人員流動量將創下歷史新高，約達90億人次。其中，鐵路客運量預計將突破5.1億人次，創下歷史新高，相較2024年的4.8億人次有所增長。《2025春節旅游市場預測報告》顯示，相較去年春節，今年消費者的出游意愿空前高漲，國內游及出入境游均呈現增長態勢，國內游的出行半徑也在進一步擴大。
在國際層面，我們密切注意歐美主要央行的動態。在春節期間，全球金融市場將迎來“超級央行周”，屆時多家央行將陸續公布新的利率決議。特別是北京時間1月30日，美聯儲與歐央行的貨幣政策決議備受市場矚目。市場關注的焦點在于歐美央行貨幣政策的分化是否會進一步擴大。考慮到美國經濟的韌性，通脹與就業的平衡成為美聯儲的首要關注問題，這為美聯儲提供了更多的觀察時間，因此降息的節奏有所放緩。相較之下，歐元區經濟已陷入困境，通脹預計將在2025年回落至2%的目標水平。因此，如何刺激消費與投資成為歐央行的關注重點，其是否會發出進一步降息的信號值得密切關注。
在數據層面，春節期間我們將重點關注1月30日發布的美國四季度實際GDP初值以及1月31日的12月個人消費支出（PCE）數據。市場普遍預期美國四季度實際GDP環比折年率初值為2.6%，較前值的3.1%有所下降，主要受到商品消費及制造業投資的拖累。盡管如此，整體經濟仍保持穩健。至于12月PCE數據，在排除能源價格波動的影響后，整體保持平穩增長。市場預期12月PCE同比將小幅上升至2.5%，環比增至0.3%，而核心PCE的同比與環比增長預期分別為2.8%和0.2%。
此外的關注點包括2月1日即將公布的美國1月ISM制造業PMI、2月3日的美國財政部季度融資計劃以及美國2025年財政預算案談判的進展情況。這些數據將為我們提供更多有關全球經濟的線索，幫助我們更好地把握市場動向。
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