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股指期貨風險可控，未來或將以震蕩為主
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國債資金市場：流動性逐漸寬裕，短端修復預期顯現
在經歷了節日后的債券市場風波，尤其是在一系列如MLF到期、春節前現金提取需求以及稅期等因素影響下，資金面出現階段性的緊張后，市場終于迎來了短暫的寧靜。節前的狂瀾之后，債券市場出現了明顯的回調，其中資金面的緊張成為主導市場的關鍵因素。
然而，節后的景象似乎預示著新的希望。隨著春節前居民取現帶來的資金流動效應在節后重新回流至資金市場，短端品種的修復預期逐漸顯現，資金面的寬裕成為市場的新期待。與此相反，長端債券則預計將維持震蕩偏空的態勢。這其中的原因不僅在于經濟持續修復對長端產生的持續利空影響，更在于近期地方兩會中北京和上海地區設定的2025年GDP目標，雖然與2024年保持一致，但根據歷史經驗推斷，全國的GDP目標也可能維持穩定的5%左右。
在這個“十四五”規劃的收官之年，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策正推動著經濟持續回升的態勢，這無疑對長端債券構成了一定的制約。春節期間，我們將密切關注假期的消費和旅游數據，以此觀察經濟的回暖情況。
股指市場分析：風險可控，未來或將以震蕩為主
A股市場在1月以來經歷了一番震蕩調整，Wind全A指數月度收跌1.45%，日均成交額達到1.21萬億元，顯示出板塊輪動明顯。截止1月24日收盤，各指數估值處于不同的水平，其中小盤指數的估值處于中等略偏高位置。而1000IV的回落至27.8%則暗示了市場預期，未來一段時間內指數將以震蕩為主。
進入1月下旬，A股進入了財務預告的密集披露期。雖然從已披露的部分企業財務預報來看，傳統行業在2024年的盈利能力可能出現下滑，這可能對節后的市場造成一定的沖擊。但整體來看，市場對于這種弱勢現實已有一定的預期和計價，其邊際影響基本可控。
國內政策層面仍然以央行的逆周期調控為主。春節前一周，國內銀行間流動性整體偏緊，這為春節后央行可能的降準降息等貨幣政策提供了背景。如果央行在合適時機推出這些政策，不僅會提供增量流動性，還可能對國內中小市值股票構成利好。
最近的國新辦發布會上，監管層明確了推動中長期資金入市的工作方向。公募基金持有A股市值未來三年的增長目標以及大型國有保險公司的新保費投資計劃都為A股帶來了潛在的增量資金。據機構測算，這些政策到2025年可能為A股帶來約1萬億元的增量資金，這將有助于提升市場情緒。
此外，公募基金和保險機構考核機制的調整也將促使機構投資者更加注重長期利益，減少短期投機行為。這一調整也將引導大型資管機構在發行產品時向指數化基金傾斜。
值得注意的是，美國政府換屆后可能會推出的限制性關稅政策，尤其是對包括我國在內的國家實施25%的關稅，雖然政策尚未最終確定，但可能會在我國春節期間實施，這對制造業出口帶來了不小的壓力，尤其是那些依賴轉口貿易的企業。
在經歷了節日后的債券市場風波，尤其是在一系列如MLF到期、春節前現金提取需求以及稅期等因素影響下，資金面出現階段性的緊張后，市場終于迎來了短暫的寧靜。節前的狂瀾之后，債券市場出現了明顯的回調，其中資金面的緊張成為主導市場的關鍵因素。
然而，節后的景象似乎預示著新的希望。隨著春節前居民取現帶來的資金流動效應在節后重新回流至資金市場，短端品種的修復預期逐漸顯現，資金面的寬裕成為市場的新期待。與此相反，長端債券則預計將維持震蕩偏空的態勢。這其中的原因不僅在于經濟持續修復對長端產生的持續利空影響，更在于近期地方兩會中北京和上海地區設定的2025年GDP目標，雖然與2024年保持一致，但根據歷史經驗推斷，全國的GDP目標也可能維持穩定的5%左右。
在這個“十四五”規劃的收官之年，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策正推動著經濟持續回升的態勢，這無疑對長端債券構成了一定的制約。春節期間，我們將密切關注假期的消費和旅游數據，以此觀察經濟的回暖情況。
股指市場分析：風險可控，未來或將以震蕩為主
A股市場在1月以來經歷了一番震蕩調整，Wind全A指數月度收跌1.45%，日均成交額達到1.21萬億元，顯示出板塊輪動明顯。截止1月24日收盤，各指數估值處于不同的水平，其中小盤指數的估值處于中等略偏高位置。而1000IV的回落至27.8%則暗示了市場預期，未來一段時間內指數將以震蕩為主。
進入1月下旬，A股進入了財務預告的密集披露期。雖然從已披露的部分企業財務預報來看，傳統行業在2024年的盈利能力可能出現下滑，這可能對節后的市場造成一定的沖擊。但整體來看，市場對于這種弱勢現實已有一定的預期和計價，其邊際影響基本可控。
國內政策層面仍然以央行的逆周期調控為主。春節前一周，國內銀行間流動性整體偏緊，這為春節后央行可能的降準降息等貨幣政策提供了背景。如果央行在合適時機推出這些政策，不僅會提供增量流動性，還可能對國內中小市值股票構成利好。
最近的國新辦發布會上，監管層明確了推動中長期資金入市的工作方向。公募基金持有A股市值未來三年的增長目標以及大型國有保險公司的新保費投資計劃都為A股帶來了潛在的增量資金。據機構測算，這些政策到2025年可能為A股帶來約1萬億元的增量資金，這將有助于提升市場情緒。
此外，公募基金和保險機構考核機制的調整也將促使機構投資者更加注重長期利益，減少短期投機行為。這一調整也將引導大型資管機構在發行產品時向指數化基金傾斜。
值得注意的是，美國政府換屆后可能會推出的限制性關稅政策，尤其是對包括我國在內的國家實施25%的關稅，雖然政策尚未最終確定，但可能會在我國春節期間實施，這對制造業出口帶來了不小的壓力，尤其是那些依賴轉口貿易的企業。
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