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這一年32%液堿期貨市場行情的深度回顧
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2024年液堿市場深度回顧
在2024年的山東地區(qū)，32%液堿的現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)一定的波動區(qū)間。全年價格在700-1020元/噸之間浮動，折百價格則在2188-3188元/噸不等。具體而言，上半年高點出現(xiàn)在3月底至4月初，價格達到2531元/噸，這一漲幅主要由春季檢修以及非鋁需求的增長驅(qū)動。到了下半年，10月份的液堿價格達到了新的高點3188元/噸，主要因為山東地區(qū)的集中檢修、氧化鋁新投產(chǎn)備貨、燒堿疊加出口量的增加。
然而，隨著時間進入淡季，12月份液堿的現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了迅速下跌的趨勢，這主要歸因于燒堿開工的高位運行、非鋁需求的減弱以及庫存的累積。特別是山東氧化鋁大廠的押車問題嚴重，這進一步加劇了燒堿價格的下行壓力。經(jīng)過全年統(tǒng)計，下半年液堿的均價為2646元/噸，相較上半年的2313元/噸，中樞價格上移了333元。
在上半年，除了3月中旬至4月初的價格上漲期外，其他時間的液堿價格基本在2200-2400元/噸之間波動，整體呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢。這一現(xiàn)象的原因主要在于產(chǎn)量的增長、氧化鋁需求的疲軟以及出口量的同比下降。而在下半年，隨著氧化鋁運行產(chǎn)能的提升和開工率的增加，燒堿的出口持續(xù)保持高位，推動了燒堿現(xiàn)貨均價的上漲。
對于期貨市場而言，首個上市合約——2405合約的表現(xiàn)尤為引人注目。該合約盤面一度給予了高升水，最高升水達到630元/噸以上。然而，隨著3月22日倉單開始注冊以及臨近交割，盤面出現(xiàn)了下跌并收基差的情況。值得一提的是，該合約成為了截至目前燒堿倉單量最多的合約，最高達到637手。
進入4月至5月中上旬，燒堿的2409合約價格出現(xiàn)了大幅上漲。這主要受到了旺季預期、氧化鋁價格上漲帶來的溢價的推動，以及宏觀政策的驅(qū)動。然而，隨后該合約開啟了持續(xù)的下行收基差行情，受宏觀預期走弱、氧化鋁震蕩走弱的影響，前期基差一度下滑至-570元/噸左右。與此同時，燒堿的現(xiàn)貨市場也呈現(xiàn)出偏弱態(tài)勢，上游交割意愿則相對較強。
對于2501合約而言，其價格走勢呈現(xiàn)先漲后跌的態(tài)勢。起初，國內(nèi)宏觀政策的刺激以及山東裝置的集中檢修推動了價格的上漲。隨后，因山東氧化鋁大廠新裝置投產(chǎn)需備貨、幾內(nèi)亞雨季鋁土礦發(fā)運減少等因素影響，液堿價格再次上調(diào)。然而，隨著液堿送貨量的提升以及市場對燒堿現(xiàn)貨見頂?shù)念A期，加上01合約交割臨近春節(jié)，市場開始交易淡季預期，導致盤面被打至顯著貼水現(xiàn)貨的狀態(tài)。在10月中下旬至11月期間，燒堿主力01合約的價格在2530-2750元/噸之間波動，受到淡季現(xiàn)貨預期轉(zhuǎn)弱的壓制以及高基差的支撐。
自12月開始，山東氧化鋁大廠多次下調(diào)液堿采購價，這導致山東燒堿的現(xiàn)貨價格迅速下行。受此影響，2501合約也隨即開啟了順暢的下行趨勢。
綜合來看，燒堿2501的價格走勢以及基差變化。對于即將到來的2505合約而言，市場預期明年氧化鋁的大量投產(chǎn)將帶來燒堿需求的明顯增長。同時，由于05合約面臨春檢，其供需預期較好。盡管前期跟隨2501合約出現(xiàn)下跌，但05盤面已經(jīng)開始交易預期并呈現(xiàn)出增倉上行的趨勢。然而，需要注意的是現(xiàn)貨市場仍呈下行態(tài)勢，基差大幅走弱，且1-5月差持續(xù)反套的現(xiàn)象仍需關注。
總體來說，2024年的液堿市場經(jīng)歷了供應、需求以及市場預期的多重因素影響，呈現(xiàn)出復雜多變的態(tài)勢。對于市場參與者而言，密切關注宏觀政策、產(chǎn)量、需求以及庫存等因素的變化將有助于更好地把握市場機遇和應對挑戰(zhàn)。
在2024年的山東地區(qū)，32%液堿的現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)一定的波動區(qū)間。全年價格在700-1020元/噸之間浮動，折百價格則在2188-3188元/噸不等。具體而言，上半年高點出現(xiàn)在3月底至4月初，價格達到2531元/噸，這一漲幅主要由春季檢修以及非鋁需求的增長驅(qū)動。到了下半年，10月份的液堿價格達到了新的高點3188元/噸，主要因為山東地區(qū)的集中檢修、氧化鋁新投產(chǎn)備貨、燒堿疊加出口量的增加。
然而，隨著時間進入淡季，12月份液堿的現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了迅速下跌的趨勢，這主要歸因于燒堿開工的高位運行、非鋁需求的減弱以及庫存的累積。特別是山東氧化鋁大廠的押車問題嚴重，這進一步加劇了燒堿價格的下行壓力。經(jīng)過全年統(tǒng)計，下半年液堿的均價為2646元/噸，相較上半年的2313元/噸，中樞價格上移了333元。
在上半年，除了3月中旬至4月初的價格上漲期外，其他時間的液堿價格基本在2200-2400元/噸之間波動，整體呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢。這一現(xiàn)象的原因主要在于產(chǎn)量的增長、氧化鋁需求的疲軟以及出口量的同比下降。而在下半年，隨著氧化鋁運行產(chǎn)能的提升和開工率的增加，燒堿的出口持續(xù)保持高位，推動了燒堿現(xiàn)貨均價的上漲。
對于期貨市場而言，首個上市合約——2405合約的表現(xiàn)尤為引人注目。該合約盤面一度給予了高升水，最高升水達到630元/噸以上。然而，隨著3月22日倉單開始注冊以及臨近交割，盤面出現(xiàn)了下跌并收基差的情況。值得一提的是，該合約成為了截至目前燒堿倉單量最多的合約，最高達到637手。
進入4月至5月中上旬，燒堿的2409合約價格出現(xiàn)了大幅上漲。這主要受到了旺季預期、氧化鋁價格上漲帶來的溢價的推動，以及宏觀政策的驅(qū)動。然而，隨后該合約開啟了持續(xù)的下行收基差行情，受宏觀預期走弱、氧化鋁震蕩走弱的影響，前期基差一度下滑至-570元/噸左右。與此同時，燒堿的現(xiàn)貨市場也呈現(xiàn)出偏弱態(tài)勢，上游交割意愿則相對較強。
對于2501合約而言，其價格走勢呈現(xiàn)先漲后跌的態(tài)勢。起初，國內(nèi)宏觀政策的刺激以及山東裝置的集中檢修推動了價格的上漲。隨后，因山東氧化鋁大廠新裝置投產(chǎn)需備貨、幾內(nèi)亞雨季鋁土礦發(fā)運減少等因素影響，液堿價格再次上調(diào)。然而，隨著液堿送貨量的提升以及市場對燒堿現(xiàn)貨見頂?shù)念A期，加上01合約交割臨近春節(jié)，市場開始交易淡季預期，導致盤面被打至顯著貼水現(xiàn)貨的狀態(tài)。在10月中下旬至11月期間，燒堿主力01合約的價格在2530-2750元/噸之間波動，受到淡季現(xiàn)貨預期轉(zhuǎn)弱的壓制以及高基差的支撐。
自12月開始，山東氧化鋁大廠多次下調(diào)液堿采購價，這導致山東燒堿的現(xiàn)貨價格迅速下行。受此影響，2501合約也隨即開啟了順暢的下行趨勢。
綜合來看，燒堿2501的價格走勢以及基差變化。對于即將到來的2505合約而言，市場預期明年氧化鋁的大量投產(chǎn)將帶來燒堿需求的明顯增長。同時，由于05合約面臨春檢，其供需預期較好。盡管前期跟隨2501合約出現(xiàn)下跌，但05盤面已經(jīng)開始交易預期并呈現(xiàn)出增倉上行的趨勢。然而，需要注意的是現(xiàn)貨市場仍呈下行態(tài)勢，基差大幅走弱，且1-5月差持續(xù)反套的現(xiàn)象仍需關注。
總體來說，2024年的液堿市場經(jīng)歷了供應、需求以及市場預期的多重因素影響，呈現(xiàn)出復雜多變的態(tài)勢。對于市場參與者而言，密切關注宏觀政策、產(chǎn)量、需求以及庫存等因素的變化將有助于更好地把握市場機遇和應對挑戰(zhàn)。
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