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燒堿期貨05合約未來價格存在回落的風險
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【全面解讀】
在2025年的市場展望中，燒堿的供需情況呈現出積極的增長態勢。首先，國內氧化鋁的產能集中投產成為推動燒堿需求增長的重要因素。若1430萬噸氧化鋁成功投產，這將帶動燒堿的備貨需求以及投產后消耗的燒堿需求增長約2.3%。同時，由于氧化鋁利潤處于高位，氧化鋁企業預計將盡可能保持穩定和高產。
其次，海外氧化鋁產能的投放也為燒堿的需求增長貢獻了力量。特別是印尼的300萬噸氧化鋁新產能，使得今年燒堿的出口增量主要來自印尼和澳大利亞。其中，澳大利亞的增量主要來自于對其他國家市場份額的擠占，而出口至印尼的增量則主要源于氧化鋁產量的增加。結合海外降息周期的影響，初步預測2025年中國燒堿的出口增速將達到約6%。
在非鋁需求方面，紙漿的繼續投產以及國內持續的政策刺激，使得非鋁整體需求預計仍有增長空間。
從供應角度看，2025年燒堿產能將實現溫和擴張，但產量的增速預計不會很高。盡管2024年燒堿產量增長了4.6%，但有效產能增長僅為1.6%，這意味著產量的增長不僅依賴于產能的增長，還需要依賴存量開工的提升。在氯堿綜合利潤良好的支持下，2025年燒堿的高開工率預計將持續，但進一步提升的空間有限。計劃新增的燒堿產能為286萬噸，若全部投產，有效產能增速預估為4.2%。然而，實際燒堿產能的投放往往小于計劃投產的規模。
在中性預期下，2025年燒堿市場將呈現供需緊平衡的狀態。而在樂觀預期下，燒堿供需之間將存在一定的缺口，預計燒堿現貨價格將有所上移。回顧歷年燒堿現貨價格的變化，其淡旺季的波動特征明顯，特別是在每年的3月左右以及9至10月期間，現貨價格往往表現出較強的走勢。此外，鑒于燒堿作為液體危化品的屬性，淡季時的價格壓力也不容忽視。
【交易策略建議】
在2025年的燒堿市場，供需預期向好，中長期趨勢偏多。交易者應密切關注氧化鋁的投產節奏、氯堿綜合利潤對開工的影響以及交割博弈的動態。當前05合約已經提前反映了氧化鋁投產及春檢的預期。若投產進度不如預期，可能導致燒堿現貨跟進不足，盤面價格存在回落的風險。因此，投資者需謹慎評估市場風險，合理配置資產，以實現投資收益的最大化。
在2025年的市場展望中，燒堿的供需情況呈現出積極的增長態勢。首先，國內氧化鋁的產能集中投產成為推動燒堿需求增長的重要因素。若1430萬噸氧化鋁成功投產，這將帶動燒堿的備貨需求以及投產后消耗的燒堿需求增長約2.3%。同時，由于氧化鋁利潤處于高位，氧化鋁企業預計將盡可能保持穩定和高產。
其次，海外氧化鋁產能的投放也為燒堿的需求增長貢獻了力量。特別是印尼的300萬噸氧化鋁新產能，使得今年燒堿的出口增量主要來自印尼和澳大利亞。其中，澳大利亞的增量主要來自于對其他國家市場份額的擠占，而出口至印尼的增量則主要源于氧化鋁產量的增加。結合海外降息周期的影響，初步預測2025年中國燒堿的出口增速將達到約6%。
在非鋁需求方面，紙漿的繼續投產以及國內持續的政策刺激，使得非鋁整體需求預計仍有增長空間。
從供應角度看，2025年燒堿產能將實現溫和擴張，但產量的增速預計不會很高。盡管2024年燒堿產量增長了4.6%，但有效產能增長僅為1.6%，這意味著產量的增長不僅依賴于產能的增長，還需要依賴存量開工的提升。在氯堿綜合利潤良好的支持下，2025年燒堿的高開工率預計將持續，但進一步提升的空間有限。計劃新增的燒堿產能為286萬噸，若全部投產，有效產能增速預估為4.2%。然而，實際燒堿產能的投放往往小于計劃投產的規模。
在中性預期下，2025年燒堿市場將呈現供需緊平衡的狀態。而在樂觀預期下，燒堿供需之間將存在一定的缺口，預計燒堿現貨價格將有所上移。回顧歷年燒堿現貨價格的變化，其淡旺季的波動特征明顯，特別是在每年的3月左右以及9至10月期間，現貨價格往往表現出較強的走勢。此外，鑒于燒堿作為液體危化品的屬性，淡季時的價格壓力也不容忽視。
【交易策略建議】
在2025年的燒堿市場，供需預期向好，中長期趨勢偏多。交易者應密切關注氧化鋁的投產節奏、氯堿綜合利潤對開工的影響以及交割博弈的動態。當前05合約已經提前反映了氧化鋁投產及春檢的預期。若投產進度不如預期，可能導致燒堿現貨跟進不足，盤面價格存在回落的風險。因此，投資者需謹慎評估市場風險，合理配置資產，以實現投資收益的最大化。
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