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油價已重新回歸去年第四季度的價格區間
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周五，國際油價呈現小幅回升趨勢，短期內展現出止跌的征兆。在經歷了對2025年全年漲幅的完全回吐后，油價已重新回歸至2024年第四季度的價格區間內，這一區域為油價提供了支撐。在高頻指標方面，存在一定程度的分化。
隨著油價的下跌，月差快速收縮，歐美原油市場的供應緊張情緒已逐漸消除。在這段時間里，歐美成品油的裂解差值出現了明顯的反彈，相較原油更具抗跌性，這也將有助于緩解原油市場的下行壓力。
盡管國際油價的熱度有所降低，但SC原油卻依然保持著強勁的表現。這主要歸因于美國對俄羅斯和伊朗的制裁對中國原油進口產生的顯著影響。部分中國地方煉廠面臨不利的局面，給原料供應帶來了擾動。同時，中東油價的上漲以及運力緊張導致的運費大幅上漲等因素也產生了影響。
再加上由此引發的市場焦慮情緒，自2025年以來，中國SC原油與歐美市場的原油價差出現了大幅上漲，漲幅約7美元左右，這一局面與2022年地緣沖突對全球原油供應的沖擊幾乎相當。特別是在近期歐美油價快速回落的背景下，這種表現突顯了中國作為全球最大進口國對供應端變化的高度敏感性。
在制裁背景下，原料供應的不穩定性和成本上升使得中國部分地方煉廠不得不降低開工率，原油加工量出現下滑。然而，主流煉廠進口原油受到的影響較小，國內成品油加工的毛利表現尚可。隨著加工利潤的提升，近期主流煉廠的開工率出現了明顯的反彈。
值得注意的是，原油作為大宗商品之首，其商品屬性對全球經濟具有重大影響。在2025年初這段時間里，原油的實際表現再次讓我們深刻體驗到了這一基礎商品的重要性。作為非常重要的戰略資源，原油被注入了許多政治屬性，成為了國家間博弈的重要工具。
自1月10日以來，特朗普初步實現了壓制油價、為油市降溫的基本目標。他采取的一系列制裁和關稅措施，不僅為自己贏得了與其他國家的博弈籌碼，同時也給原油市場注入了大量的不確定性。油價的波動緊緊圍繞特朗普的各項政策展開，這無疑是交易員們不愿看到的局面。
隨著油價的下跌，月差快速收縮，歐美原油市場的供應緊張情緒已逐漸消除。在這段時間里，歐美成品油的裂解差值出現了明顯的反彈，相較原油更具抗跌性，這也將有助于緩解原油市場的下行壓力。
盡管國際油價的熱度有所降低，但SC原油卻依然保持著強勁的表現。這主要歸因于美國對俄羅斯和伊朗的制裁對中國原油進口產生的顯著影響。部分中國地方煉廠面臨不利的局面，給原料供應帶來了擾動。同時，中東油價的上漲以及運力緊張導致的運費大幅上漲等因素也產生了影響。
再加上由此引發的市場焦慮情緒，自2025年以來，中國SC原油與歐美市場的原油價差出現了大幅上漲，漲幅約7美元左右，這一局面與2022年地緣沖突對全球原油供應的沖擊幾乎相當。特別是在近期歐美油價快速回落的背景下，這種表現突顯了中國作為全球最大進口國對供應端變化的高度敏感性。
在制裁背景下，原料供應的不穩定性和成本上升使得中國部分地方煉廠不得不降低開工率，原油加工量出現下滑。然而，主流煉廠進口原油受到的影響較小，國內成品油加工的毛利表現尚可。隨著加工利潤的提升，近期主流煉廠的開工率出現了明顯的反彈。
值得注意的是，原油作為大宗商品之首，其商品屬性對全球經濟具有重大影響。在2025年初這段時間里，原油的實際表現再次讓我們深刻體驗到了這一基礎商品的重要性。作為非常重要的戰略資源，原油被注入了許多政治屬性，成為了國家間博弈的重要工具。
自1月10日以來，特朗普初步實現了壓制油價、為油市降溫的基本目標。他采取的一系列制裁和關稅措施，不僅為自己贏得了與其他國家的博弈籌碼，同時也給原油市場注入了大量的不確定性。油價的波動緊緊圍繞特朗普的各項政策展開，這無疑是交易員們不愿看到的局面。
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