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鋅期貨低供應(yīng)驅(qū)動的價格上漲邏輯減弱
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關(guān)于鋅市行情分析
一、供應(yīng)動態(tài)：
上周，港口鋅礦庫存呈現(xiàn)增長態(tài)勢，環(huán)比增長達(dá)到5.7萬噸，總量攀升至32.3萬噸。隨著礦供應(yīng)逐漸過剩，國內(nèi)鋅礦加工費本周有所上調(diào)，漲幅達(dá)到250元/金屬噸，至2600元/金屬噸；而進(jìn)口礦美金加工費每干噸上漲了5美金，現(xiàn)價格為15美金/干噸。據(jù)預(yù)測，2025年1月中國精煉鋅產(chǎn)量為52.22萬噸，環(huán)比微增0.55萬噸，但與去年同期相比下降了7.89%。預(yù)計2月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量將略微減少，環(huán)比下降4.51萬噸。此減少主要由兩方面原因?qū)е拢阂皇巧a(chǎn)天數(shù)縮短了3天，二是部分冶煉廠進(jìn)入了假期。
二、需求分析：
近期鋅價有所回落，一度接近23000元/噸。這促使下游廠商在低價時積極備貨，市場整體交易氛圍良好。當(dāng)前市場關(guān)注的焦點是下游加工材料在復(fù)工復(fù)產(chǎn)后的備貨情況。
三、庫存變化：
SMM社會庫存小幅增加周環(huán)比3.66萬噸，總量達(dá)到10.70萬噸，但同比仍下降了34.07%。上期所庫存周環(huán)比增加1.91萬噸至3.96萬噸，同比增加了17.86%。與此相反，LME庫存則微降周環(huán)比1.03萬噸至17.05萬噸，同比減少17.44%。
四、策略觀點與展望：
鑒于鋅礦供應(yīng)過剩的趨勢，加工費的持續(xù)上漲帶動了冶煉利潤的明顯改善。預(yù)計在第二季度，國內(nèi)冶煉產(chǎn)量將逐漸回升。這導(dǎo)致由低供應(yīng)驅(qū)動的價格上漲邏輯有所減弱。下游廠商目前正處于復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段，實際需求情況需等到2月中下旬才能更加明確。春節(jié)期間鋅庫存累積情況好于預(yù)期，推動了鋅月差的快速反彈。但考慮到近兩年冶煉廠直發(fā)量的增加，庫存可能更多地累積在廠庫中。因此，下周仍需密切關(guān)注庫存變化情況。
一、供應(yīng)動態(tài)：
上周，港口鋅礦庫存呈現(xiàn)增長態(tài)勢，環(huán)比增長達(dá)到5.7萬噸，總量攀升至32.3萬噸。隨著礦供應(yīng)逐漸過剩，國內(nèi)鋅礦加工費本周有所上調(diào)，漲幅達(dá)到250元/金屬噸，至2600元/金屬噸；而進(jìn)口礦美金加工費每干噸上漲了5美金，現(xiàn)價格為15美金/干噸。據(jù)預(yù)測，2025年1月中國精煉鋅產(chǎn)量為52.22萬噸，環(huán)比微增0.55萬噸，但與去年同期相比下降了7.89%。預(yù)計2月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量將略微減少，環(huán)比下降4.51萬噸。此減少主要由兩方面原因?qū)е拢阂皇巧a(chǎn)天數(shù)縮短了3天，二是部分冶煉廠進(jìn)入了假期。
二、需求分析：
近期鋅價有所回落，一度接近23000元/噸。這促使下游廠商在低價時積極備貨，市場整體交易氛圍良好。當(dāng)前市場關(guān)注的焦點是下游加工材料在復(fù)工復(fù)產(chǎn)后的備貨情況。
三、庫存變化：
SMM社會庫存小幅增加周環(huán)比3.66萬噸，總量達(dá)到10.70萬噸，但同比仍下降了34.07%。上期所庫存周環(huán)比增加1.91萬噸至3.96萬噸，同比增加了17.86%。與此相反，LME庫存則微降周環(huán)比1.03萬噸至17.05萬噸，同比減少17.44%。
四、策略觀點與展望：
鑒于鋅礦供應(yīng)過剩的趨勢，加工費的持續(xù)上漲帶動了冶煉利潤的明顯改善。預(yù)計在第二季度，國內(nèi)冶煉產(chǎn)量將逐漸回升。這導(dǎo)致由低供應(yīng)驅(qū)動的價格上漲邏輯有所減弱。下游廠商目前正處于復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段，實際需求情況需等到2月中下旬才能更加明確。春節(jié)期間鋅庫存累積情況好于預(yù)期，推動了鋅月差的快速反彈。但考慮到近兩年冶煉廠直發(fā)量的增加，庫存可能更多地累積在廠庫中。因此，下周仍需密切關(guān)注庫存變化情況。
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