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礦石的價格顯示出顯著松動的趨勢本網投資客服全天候在線應答

成本動態調整

氧化鋁工廠遭遇利潤縮減，其將焦點轉向礦山，企圖從礦山中尋得盈利。礦石的價格顯示出顯著松動的趨勢。據報告，礦石報價在經歷高峰后從130美元/干噸降至約121至122美元/干噸，并進一步下滑至97美元/干噸。部分交易價格甚至接近90美元/干噸。對于一季度長期協議價格，其穩定在95美元/干噸，而幾內亞礦石的完全成本大約為75美元/干噸。我們以市場關鍵礦價來估算氧化鋁的95%分位數成本（以山西進口礦為原料的氧化鋁成本，假設其他成本保持不變）。考慮到當前礦價的平均值約為100美元/干噸，已經跌破了95%分位數的現金成本。預計礦價還將繼續回落，而80美元/干噸可能成為一個強有力的支撐點。據此計算，95%分位數的現金成本和完全成本分別約為3100元和3200元/噸。

投產進程的變化

已明確的投產項目包括：廣西華昇二期的第1條線在春節期間已開始投產，產能達到100萬氧化鋁；魏橋新線200萬噸的產能已貫通；之前晉中希望復產的100萬噸項目也已啟動。此外，還有兩個海外項目——錦江的100萬噸和Inalum的100萬噸也已投產。隨著氧化鋁廠利潤的快速壓縮，后續的投產進度顯得尤為重要，因為當前的價格已經接近山東地區氧化鋁的現金成本線。

展望至2025年，新投產項目多位于沿海地區，主要使用進口礦。與內陸地區使用進口礦的企業相比，這些企業將具有成本優勢。最先感受到這一成本壓力的是河南和山西的進口礦使用企業。據鋼聯統計，山東地區完全依賴進口礦；山西、河南兩地的進口礦占比為50%；廣西地區則有70%依賴國產礦。根據2024年的數據推測，高成本企業的產量約為1300萬噸。因此，新投產釋放的產能可能會擠壓部分內陸高成本企業的生存空間，后續需密切關注這些企業的減產動向。

綜上所述，氧化鋁市場的供需關系轉向過剩的趨勢明顯，價格仍處于下行通道中。近期礦價的回落預示著成本的進一步下移。然而，在市場調整的最后階段，價格的雙向波動可能會加大。對于市場參與者而言，應保持謹慎態度。當前期貨價格已反映出90美元的礦價預期，若礦價繼續下滑，以75至80美元的礦價計算，其成本支撐將大致穩定在3100至3200元/噸的區間內。

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