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玻璃期貨關注9-1正套策略的交易機會
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自春節后市場重啟以來，玻璃2505合約一直處在增加倉位的狀態之中。尤其在2月13日，倉位增加量逾十萬張，并擊穿了1300點的支撐位。盡管次日（2月14日）增倉量有所減少，僅增1.4萬張，成為了春節后增倉量最少的一天，但價格依舊在1260元/噸附近波動，短線盤面似乎顯現出穩定的跡象，目前正等待新的市場驅動因素出現。
在節前，庫存主要轉移到了中游環節，上游庫存的同比變化處于中等水平，而實際的剛性需求則顯得較為疲軟。節后，下游市場的恢復速度較為緩慢，本周的表觀需求數據處于近年來的低位，遠低于市場預期，這抑制了盤面的溢價情況。加之節前冬儲及上游保價策略，保價期過后降價預期存在。在“現貨價格下滑、盤面溢價、剛需疲軟”等多重因素影響下，價格出現了顯著下跌。
節前，玻璃生產線進行了冷修操作，導致日熔量略有下降。節后，已有三條生產線重新點火復產，且復產速度呈現加快趨勢。根據當前日熔量及預期的需求環比改善，預計三月份后庫存將開始減少，其絕對庫存壓力可能低于2024年的水平。然而，由于供需層面缺乏實際需求端的驗證，這一預期目前尚難以實現。
從價值評估角度看，當前玻璃的利潤接近每噸150元，處于中性偏低水平，存在利潤增長的可能性。短期內，現貨價格預計會有小幅調整，盤面價格相對于沙河地區略顯貼水，而相對于湖北地區則略顯溢價。整體盤面表現中立，缺乏明確的估值支持。考慮到中性的估值和供需層面的利空因素已有所緩解，當前盤面價格主要在1250元/噸附近波動。因此，建議投資者暫時單邊觀望市場動態，可關注9-1正套策略的交易機會。
在節前，庫存主要轉移到了中游環節，上游庫存的同比變化處于中等水平，而實際的剛性需求則顯得較為疲軟。節后，下游市場的恢復速度較為緩慢，本周的表觀需求數據處于近年來的低位，遠低于市場預期，這抑制了盤面的溢價情況。加之節前冬儲及上游保價策略，保價期過后降價預期存在。在“現貨價格下滑、盤面溢價、剛需疲軟”等多重因素影響下，價格出現了顯著下跌。
節前，玻璃生產線進行了冷修操作，導致日熔量略有下降。節后，已有三條生產線重新點火復產，且復產速度呈現加快趨勢。根據當前日熔量及預期的需求環比改善，預計三月份后庫存將開始減少，其絕對庫存壓力可能低于2024年的水平。然而，由于供需層面缺乏實際需求端的驗證，這一預期目前尚難以實現。
從價值評估角度看，當前玻璃的利潤接近每噸150元，處于中性偏低水平，存在利潤增長的可能性。短期內，現貨價格預計會有小幅調整，盤面價格相對于沙河地區略顯貼水，而相對于湖北地區則略顯溢價。整體盤面表現中立，缺乏明確的估值支持。考慮到中性的估值和供需層面的利空因素已有所緩解，當前盤面價格主要在1250元/噸附近波動。因此，建議投資者暫時單邊觀望市場動態，可關注9-1正套策略的交易機會。
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