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豆粕期貨基差也將從當(dāng)前的高位逐漸走弱
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核心觀點(diǎn)：波動(dòng)
本周，豆粕市場(chǎng)維持著震蕩走勢(shì)，價(jià)格在2800-2900元/噸的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。與此同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)上的美豆主力價(jià)格也在1040-1090美分/蒲區(qū)間內(nèi)偏弱運(yùn)行。巴西的大豆收獲進(jìn)度正在加快，然而有傳言稱(chēng)巴西中西部的裝貨效率較低，這可能是由于本季中西部收獲的大豆含水量較高，烘干所需時(shí)間較長(zhǎng)。
目前，港口已經(jīng)裝船約300萬(wàn)噸的大豆，但仍然未能達(dá)到2月出口裝船的目標(biāo)。而在阿根廷，本周大豆的優(yōu)良率及土壤濕度出現(xiàn)了下滑，下降了2%。
就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，本周到港的大豆數(shù)量與上周持平，港口大豆庫(kù)存雖有所下降，但整體仍處在高位。油廠的大豆庫(kù)存為546.85萬(wàn)噸，較之前的一周有所減少，減少的幅度為3.4%。這主要?dú)w因于油廠開(kāi)機(jī)壓榨的大幅回升，預(yù)計(jì)下周壓榨量將小幅回升至200萬(wàn)噸以上。然而，豆粕的庫(kù)存卻有所增加，達(dá)到了43.39萬(wàn)噸，與上周相比增加了1.09萬(wàn)噸（增2.58%）。
盡管如此，與去年同期相比，豆粕庫(kù)存仍處低位。部分下游企業(yè)為降低成本，下調(diào)了豆粕的添加比例，同時(shí)增加了菜粕（價(jià)格為2479元）和葵粕等替代品的使用。區(qū)域豆粕的現(xiàn)貨價(jià)格在經(jīng)歷回調(diào)后保持穩(wěn)定。據(jù)CHS追蹤數(shù)據(jù)顯示，本周共有20船大豆成交運(yùn)抵國(guó)內(nèi)。市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注后續(xù)的港口通關(guān)政策、巴西裝船情況以及儲(chǔ)備大豆的拍賣(mài)情況。
從中長(zhǎng)期角度看，南美大豆豐收的預(yù)期難以改變，這將導(dǎo)致供需錯(cuò)配問(wèn)題將供應(yīng)壓力延后。南美的大豆豐收也為全球大豆市場(chǎng)的寬松格局奠定了基礎(chǔ)，這將對(duì)美豆的上漲空間形成制約。隨著后續(xù)巴西大豆的供應(yīng)增加、國(guó)內(nèi)二季度大豆供應(yīng)的恢復(fù)，再加上下月非商業(yè)大豆拋儲(chǔ)的可能性，豆粕現(xiàn)貨基差也將從當(dāng)前的高位逐漸走弱。投資者可關(guān)注M05-M07反套套利機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)因素方面，需留意2月美農(nóng)展望論壇對(duì)美豆種植面積的討論是否超出預(yù)期并形成利多影響；同時(shí)也要注意利空因素可能提前交易的情況。市場(chǎng)的不確定性和波動(dòng)性仍然存在，投資者需謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。
本周，豆粕市場(chǎng)維持著震蕩走勢(shì)，價(jià)格在2800-2900元/噸的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。與此同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)上的美豆主力價(jià)格也在1040-1090美分/蒲區(qū)間內(nèi)偏弱運(yùn)行。巴西的大豆收獲進(jìn)度正在加快，然而有傳言稱(chēng)巴西中西部的裝貨效率較低，這可能是由于本季中西部收獲的大豆含水量較高，烘干所需時(shí)間較長(zhǎng)。
目前，港口已經(jīng)裝船約300萬(wàn)噸的大豆，但仍然未能達(dá)到2月出口裝船的目標(biāo)。而在阿根廷，本周大豆的優(yōu)良率及土壤濕度出現(xiàn)了下滑，下降了2%。
就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，本周到港的大豆數(shù)量與上周持平，港口大豆庫(kù)存雖有所下降，但整體仍處在高位。油廠的大豆庫(kù)存為546.85萬(wàn)噸，較之前的一周有所減少，減少的幅度為3.4%。這主要?dú)w因于油廠開(kāi)機(jī)壓榨的大幅回升，預(yù)計(jì)下周壓榨量將小幅回升至200萬(wàn)噸以上。然而，豆粕的庫(kù)存卻有所增加，達(dá)到了43.39萬(wàn)噸，與上周相比增加了1.09萬(wàn)噸（增2.58%）。
盡管如此，與去年同期相比，豆粕庫(kù)存仍處低位。部分下游企業(yè)為降低成本，下調(diào)了豆粕的添加比例，同時(shí)增加了菜粕（價(jià)格為2479元）和葵粕等替代品的使用。區(qū)域豆粕的現(xiàn)貨價(jià)格在經(jīng)歷回調(diào)后保持穩(wěn)定。據(jù)CHS追蹤數(shù)據(jù)顯示，本周共有20船大豆成交運(yùn)抵國(guó)內(nèi)。市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注后續(xù)的港口通關(guān)政策、巴西裝船情況以及儲(chǔ)備大豆的拍賣(mài)情況。
從中長(zhǎng)期角度看，南美大豆豐收的預(yù)期難以改變，這將導(dǎo)致供需錯(cuò)配問(wèn)題將供應(yīng)壓力延后。南美的大豆豐收也為全球大豆市場(chǎng)的寬松格局奠定了基礎(chǔ)，這將對(duì)美豆的上漲空間形成制約。隨著后續(xù)巴西大豆的供應(yīng)增加、國(guó)內(nèi)二季度大豆供應(yīng)的恢復(fù)，再加上下月非商業(yè)大豆拋儲(chǔ)的可能性，豆粕現(xiàn)貨基差也將從當(dāng)前的高位逐漸走弱。投資者可關(guān)注M05-M07反套套利機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)因素方面，需留意2月美農(nóng)展望論壇對(duì)美豆種植面積的討論是否超出預(yù)期并形成利多影響；同時(shí)也要注意利空因素可能提前交易的情況。市場(chǎng)的不確定性和波動(dòng)性仍然存在，投資者需謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。
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