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銅精礦期貨TC報價緊張的情緒再次崛起本網投資客服全天候在線應答

在金屬市場之中，銅價呈現出一股穩定的震蕩偏強態勢。

一、宏觀環境觀察

在國際層面，美聯儲的決策者們對降息持謹慎態度。尤其是美聯儲理事鮑曼強調，在決定降息之前，必須對通脹的持續下降建立更堅定的信心，并密切注意特朗普政府的貿易政策對經濟前景帶來的不確定性。費城聯儲主席哈克也表示，當前政策仍具有限制性，并預計利率將在長期內有所下降。盡管美聯儲的會議紀要顯示了對通脹持續下降的關注，但特朗普政府的政策措施如關稅等，卻為通脹帶來了上行風險。值得注意的是，會議紀要中也提到了暫停或放緩資產負債表縮減的可能性，這表明美聯儲在完全逆轉新冠疫情以來的QE規模上存在困難。

在國內方面，中國央行行長明確表示將實施適度寬松的貨幣政策，以強化民營企業債券風險分擔，并關注國內兩會穩增長預期。這一系列的政策舉措為國內銅市場的穩定提供了良好的貨幣環境。

二、基本面分析

從銅精礦方面來看，國內TC報價呈現出繼續下降的趨勢，這反映出銅精礦緊張的情緒再次浮現，成為當前市場的基本面強支撐因素。在精銅產量方面，預計2月份的電解銅產量將達到105.54萬噸，環比增加4.1%，同比也有11.1%的增長。在進口方面，國內12月份的精銅凈進口量同比增加17.56%至35.36萬噸，而廢銅的進口量也呈現出環比和同比的增加。

從庫存角度看，2月21日的全球銅顯性庫存較前次統計增加了4.4萬噸至75.2萬噸。LME庫存增加了12噸至267750噸，而Comex庫存則下降了3406噸至96941噸。此外，國內精煉銅的社會庫存和保稅區庫存也呈現出增加的趨勢。在需求方面，盡管節后下游企業的開工情況陸續恢復，但企業的訂單情況卻冷暖不一。銅價的高位運行也對下游企業的積極性產生了一定的影響。

三、市場觀點與展望

本周銅價表現出先抑后揚的態勢，維持著偏強的走勢。美元指數的高位回落為銅價提供了助力，而中美之間的對話消息則沖淡了加征關稅的陰霾。加上國內節后經濟的修復和兩會的預期，市場情緒正朝著“好”的方向發展。從基本面來看，雖然市場關注累庫量，但累庫動作本身仍在預期之內。然而，國內銅精礦TC報價再次降至負數且有擴大之勢，這表明銅精礦緊張的情緒再次崛起。另外，美銅與倫銅的價格差維持在偏高水平，市場預期倫敦庫存向美市場轉移，但實際情況卻呈現出倫敦庫存增加而美銅庫存減少的趨勢。

預計國內出口將反季節性增加，這將在平衡國內市場的同時加大外圍庫存的消化壓力。總體來看，市場的做多情緒仍強于做空情緒，但在國內需求逐步啟動的過程中，市場也顯現出了一絲謹慎情緒。未來將繼續關注內外政策的變動以及節后國內基建和房地產等行業的復工情況。在所有這些因素得到證實或證偽之前，市場預計將維持一種震蕩偏強的走勢。

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