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本周期貨滬銅價格出現(xiàn)重心上揚的態(tài)勢
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市場態(tài)勢概覽及交易策略建議
市場回顧：本周，滬銅價格出現(xiàn)重心上揚的態(tài)勢。特朗普在國會聯(lián)席會議上的演講中提及對銅材實施25%的關(guān)稅，這一擔憂引發(fā)了COMEX銅價的大幅上漲。同時，COMEX-LME的溢價在本周內(nèi)突破了1000美元大關(guān)。美國對銅材的關(guān)稅政策，將可能使得全球部分庫存提前鎖定在美國境內(nèi)，進而對全球其他地區(qū)的庫存造成下降的壓力。LME注銷倉單占比超過四成，LME價差結(jié)構(gòu)已轉(zhuǎn)變?yōu)閎ack結(jié)構(gòu)，顯示出LME現(xiàn)貨市場的緊張氛圍。
此外，國內(nèi)社會庫存出現(xiàn)了節(jié)后首次周度去庫現(xiàn)象，現(xiàn)貨貼水幅度也持續(xù)收窄，逐漸接近平水狀態(tài)。從滬銅遠月價差結(jié)構(gòu)來看，LME和上期所銅材都受到了COMEX市場的影響。LME持倉量攀升至30萬手，COMEX持倉量亦漲至22萬手。
根據(jù)COTR持倉報告顯示，上周五基金凈多持倉增長1%至53095手，而商業(yè)凈空持倉增長5%至80047手。與此同時，CFTC基金凈多持倉下降38%，商業(yè)凈空持倉下降9%，反映了上周海外投機資金在銅市上的多空情緒存在分歧。
交易策略建議：從基本面看，銅礦現(xiàn)貨TC價格尚未出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象，冷料加工費持續(xù)保持在低位水平，表明原料緊張的情況仍在持續(xù)。盡管煉廠在長單和散單上均面臨虧損，但3月份減產(chǎn)規(guī)模較小。然而，4月份國內(nèi)冶煉廠可能因虧損和原料緊張而出現(xiàn)減產(chǎn)，這為銅價提供了支撐。在需求端，由于高銅價壓力，本周再生銅桿和精銅桿企業(yè)的開工率有所下降，但下游線纜企業(yè)的開工率卻在回升。
春季旺季的預期依然存在，且國內(nèi)市場已經(jīng)開始去庫操作，現(xiàn)貨貼水情況也得到大幅改善，預示著國內(nèi)需求后續(xù)有望加快復蘇。LME市場受到美國關(guān)稅影響，現(xiàn)貨情況也逐漸轉(zhuǎn)緊。綜合判斷，內(nèi)外現(xiàn)貨市場面臨收緊的壓力，中期供應端減產(chǎn)預期不變。當前基本面對銅價的支撐在加強。
宏觀面分析：美國與其他國家之間的關(guān)稅談判對市場的沖擊正在減弱，但美國加大銅征收關(guān)稅的力度卻對銅價構(gòu)成利多影響。此外，美國就業(yè)數(shù)據(jù)的不及預期增加了美聯(lián)儲決策的復雜性，導致美元指數(shù)承受壓力。國內(nèi)方面，正處于兩會期間，市場預期整體向好。預計下周宏觀環(huán)境仍將保持樂觀態(tài)勢。綜合以上因素，預計下周銅價將繼續(xù)上移重心，建議投資者逢低買入。
市場回顧：本周，滬銅價格出現(xiàn)重心上揚的態(tài)勢。特朗普在國會聯(lián)席會議上的演講中提及對銅材實施25%的關(guān)稅，這一擔憂引發(fā)了COMEX銅價的大幅上漲。同時，COMEX-LME的溢價在本周內(nèi)突破了1000美元大關(guān)。美國對銅材的關(guān)稅政策，將可能使得全球部分庫存提前鎖定在美國境內(nèi)，進而對全球其他地區(qū)的庫存造成下降的壓力。LME注銷倉單占比超過四成，LME價差結(jié)構(gòu)已轉(zhuǎn)變?yōu)閎ack結(jié)構(gòu)，顯示出LME現(xiàn)貨市場的緊張氛圍。
此外，國內(nèi)社會庫存出現(xiàn)了節(jié)后首次周度去庫現(xiàn)象，現(xiàn)貨貼水幅度也持續(xù)收窄，逐漸接近平水狀態(tài)。從滬銅遠月價差結(jié)構(gòu)來看，LME和上期所銅材都受到了COMEX市場的影響。LME持倉量攀升至30萬手，COMEX持倉量亦漲至22萬手。
根據(jù)COTR持倉報告顯示，上周五基金凈多持倉增長1%至53095手，而商業(yè)凈空持倉增長5%至80047手。與此同時，CFTC基金凈多持倉下降38%，商業(yè)凈空持倉下降9%，反映了上周海外投機資金在銅市上的多空情緒存在分歧。
交易策略建議：從基本面看，銅礦現(xiàn)貨TC價格尚未出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象，冷料加工費持續(xù)保持在低位水平，表明原料緊張的情況仍在持續(xù)。盡管煉廠在長單和散單上均面臨虧損，但3月份減產(chǎn)規(guī)模較小。然而，4月份國內(nèi)冶煉廠可能因虧損和原料緊張而出現(xiàn)減產(chǎn)，這為銅價提供了支撐。在需求端，由于高銅價壓力，本周再生銅桿和精銅桿企業(yè)的開工率有所下降，但下游線纜企業(yè)的開工率卻在回升。
春季旺季的預期依然存在，且國內(nèi)市場已經(jīng)開始去庫操作，現(xiàn)貨貼水情況也得到大幅改善，預示著國內(nèi)需求后續(xù)有望加快復蘇。LME市場受到美國關(guān)稅影響，現(xiàn)貨情況也逐漸轉(zhuǎn)緊。綜合判斷，內(nèi)外現(xiàn)貨市場面臨收緊的壓力，中期供應端減產(chǎn)預期不變。當前基本面對銅價的支撐在加強。
宏觀面分析：美國與其他國家之間的關(guān)稅談判對市場的沖擊正在減弱，但美國加大銅征收關(guān)稅的力度卻對銅價構(gòu)成利多影響。此外，美國就業(yè)數(shù)據(jù)的不及預期增加了美聯(lián)儲決策的復雜性，導致美元指數(shù)承受壓力。國內(nèi)方面，正處于兩會期間，市場預期整體向好。預計下周宏觀環(huán)境仍將保持樂觀態(tài)勢。綜合以上因素，預計下周銅價將繼續(xù)上移重心，建議投資者逢低買入。
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