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橡膠價(jià)格上漲才是推動(dòng)庫存重建的驅(qū)動(dòng)力
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身為商品研究專家，我深知庫存周期模型的重要性。在過去的三十年里，我們目睹了九次庫存周期的循環(huán)，與商品市場(chǎng)的整體走勢(shì)緊密相連。然而，庫存的大幅變動(dòng)只是表象，其背后隱藏的真正原因需要我們深入探究。
在商品價(jià)格處于低位時(shí)，將庫存變化視為唯一動(dòng)因，這無疑顛倒了因果關(guān)系。通常情況下，價(jià)格的上漲才是推動(dòng)庫存重建的驅(qū)動(dòng)力。CRB價(jià)格的低點(diǎn)往往領(lǐng)先于庫存周期的觸底，這一現(xiàn)象滯后大約1至3個(gè)月。
想要手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠力度較大，并且期貨公司實(shí)力雄厚，交易系統(tǒng)高效穩(wěn)定。
在我的研究實(shí)踐中，我深刻體會(huì)到，庫存周期的重構(gòu)力量大多數(shù)是外部政策因素所驅(qū)動(dòng)的。當(dāng)政府信用背書的擴(kuò)張觸發(fā)了需求預(yù)期時(shí)，PPI、M1以及產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫等庫存問題便自然得到解決。
當(dāng)前，我們正處于“美國交易衰退預(yù)期的波動(dòng)回?cái)[”和“我國財(cái)政政策穩(wěn)慎推進(jìn)”的狀態(tài)下。我們敏銳地捕捉著市場(chǎng)共識(shí)的反映，階段性的認(rèn)識(shí)是，“歐洲的覺醒與重塑”可能成為2025年上半年的最重要宏觀敘事。市場(chǎng)已經(jīng)開始悄然為這一變化定價(jià)，這是新的開始。
在商品價(jià)格處于低位時(shí)，將庫存變化視為唯一動(dòng)因，這無疑顛倒了因果關(guān)系。通常情況下，價(jià)格的上漲才是推動(dòng)庫存重建的驅(qū)動(dòng)力。CRB價(jià)格的低點(diǎn)往往領(lǐng)先于庫存周期的觸底，這一現(xiàn)象滯后大約1至3個(gè)月。
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目前，中美的制造業(yè)產(chǎn)成品庫存已長(zhǎng)時(shí)間停留在低位，長(zhǎng)達(dá)20個(gè)月之久。這并非是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)去庫存和負(fù)反饋機(jī)制不充分，也并非傳統(tǒng)需求觀點(diǎn)未能得到市場(chǎng)的廣泛認(rèn)同。偶爾出現(xiàn)的供給側(cè)擾動(dòng)雖然有一定影響力，但難以形成持續(xù)的推動(dòng)力。這反而導(dǎo)致了下游的負(fù)反饋效應(yīng)（如燒堿、錳硅以及氧化鋁等）使價(jià)格進(jìn)一步下跌。如果排除有色和貴金屬的影響，當(dāng)前的商品價(jià)格整體已經(jīng)跌至新低。在我的研究實(shí)踐中，我深刻體會(huì)到，庫存周期的重構(gòu)力量大多數(shù)是外部政策因素所驅(qū)動(dòng)的。當(dāng)政府信用背書的擴(kuò)張觸發(fā)了需求預(yù)期時(shí)，PPI、M1以及產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫等庫存問題便自然得到解決。
當(dāng)前，我們正處于“美國交易衰退預(yù)期的波動(dòng)回?cái)[”和“我國財(cái)政政策穩(wěn)慎推進(jìn)”的狀態(tài)下。我們敏銳地捕捉著市場(chǎng)共識(shí)的反映，階段性的認(rèn)識(shí)是，“歐洲的覺醒與重塑”可能成為2025年上半年的最重要宏觀敘事。市場(chǎng)已經(jīng)開始悄然為這一變化定價(jià)，這是新的開始。
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