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焦煤價格已接近一季度長協的成本支撐點
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焦炭原料煤：內礦產豐而安全標準提升，進口煤市稍顯疲態
春節后，煤礦整體復產的速度與力度均超出了預期。盡管終端在節后補足了一定量的煉焦煤庫存，但現貨競拍環境的改善卻伴隨著煉焦煤價格的持續下滑。不過，某些價格較低的配焦煤種交易價格出現微弱回升，使得整體煉焦煤價格的跌幅較年前有所減緩。市場情緒相較于之前的全面悲觀有了些許變化，期貨市場也呈現出上漲的趨勢。
從最新的樣本煤礦生產數據和庫存數據來看，國內焦煤礦產量依舊保持在高位。與去年農歷同期的數據相比，其增幅高達8.7%，這主要源于去年產量的基數較低，而與去年臘月初的水平相比，其產量則呈現出相對較高的穩定性。
鑒于近期即將召開的重要會議，市場對安全生產管理的嚴格要求有所預期，除非發生重大煤礦生產事故，否則我們認為階段性產量受影響有限，焦煤礦將繼續保持當前的高產量釋放供應。因此，若鐵水產量沒有顯著增長，焦煤市場將難以改變供應過剩的局面，只是從邊際角度看，以蒙煤為代表的進口煤在價格下跌方面表現出一些困難。
蒙煤價格持續下滑，但據我們分析，當前價格已接近一季度長協的成本支撐點。一旦價格出現倒掛，蒙煤的進口通關車輛數將進一步大幅減少，直至二季度長協進行更大幅度的降價。同時，以澳煤為代表的進口海運煤也顯現出跟跌乏力的跡象，與國產煤相比，其進口性價比相對缺乏。這可以理解為市場持續過剩導致的供應端再平衡現象，也可以理解為在當前估值水平上，進口煤與國產煤在成本驅動下的競爭有所減弱。
至于此能否為煉焦煤估值帶來強有力的支持，尚需觀察重要會議后國內煤礦的增產幅度，以驗證邊際減量是否有效。這一點無疑將改變整體焦煤的過剩格局。因此，即使價格出現反彈，其幅度也將非常有限。我們需密切關注市場動態及政策調整，以更好地把握煉焦煤市場的變化趨勢。
春節后，煤礦整體復產的速度與力度均超出了預期。盡管終端在節后補足了一定量的煉焦煤庫存，但現貨競拍環境的改善卻伴隨著煉焦煤價格的持續下滑。不過，某些價格較低的配焦煤種交易價格出現微弱回升，使得整體煉焦煤價格的跌幅較年前有所減緩。市場情緒相較于之前的全面悲觀有了些許變化，期貨市場也呈現出上漲的趨勢。
從最新的樣本煤礦生產數據和庫存數據來看，國內焦煤礦產量依舊保持在高位。與去年農歷同期的數據相比，其增幅高達8.7%，這主要源于去年產量的基數較低，而與去年臘月初的水平相比，其產量則呈現出相對較高的穩定性。
鑒于近期即將召開的重要會議，市場對安全生產管理的嚴格要求有所預期，除非發生重大煤礦生產事故，否則我們認為階段性產量受影響有限，焦煤礦將繼續保持當前的高產量釋放供應。因此，若鐵水產量沒有顯著增長，焦煤市場將難以改變供應過剩的局面，只是從邊際角度看，以蒙煤為代表的進口煤在價格下跌方面表現出一些困難。
蒙煤價格持續下滑，但據我們分析，當前價格已接近一季度長協的成本支撐點。一旦價格出現倒掛，蒙煤的進口通關車輛數將進一步大幅減少，直至二季度長協進行更大幅度的降價。同時，以澳煤為代表的進口海運煤也顯現出跟跌乏力的跡象，與國產煤相比，其進口性價比相對缺乏。這可以理解為市場持續過剩導致的供應端再平衡現象，也可以理解為在當前估值水平上，進口煤與國產煤在成本驅動下的競爭有所減弱。
至于此能否為煉焦煤估值帶來強有力的支持，尚需觀察重要會議后國內煤礦的增產幅度，以驗證邊際減量是否有效。這一點無疑將改變整體焦煤的過剩格局。因此，即使價格出現反彈，其幅度也將非常有限。我們需密切關注市場動態及政策調整，以更好地把握煉焦煤市場的變化趨勢。
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