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原油期貨市場呈現出一幅供增需弱的格局
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原油市場：供需交織下的價格波動
近期，原油市場呈現出一幅供增需弱的格局，導致油價在震蕩中運行。據數據顯示，周五收盤時，WTI4月合約的價格定格在69.76美元/桶，相較上月有所下跌，跌幅達到了5.23%。與此同時，布倫特4月合約的價格也收于73.18美元/桶，月跌幅為4.47%。而國內SC2504合約則以539.6元/桶收盤，2月份的價格出現了高位回落，跌幅達到了10.36%。從整體觀察，內外油價的差距在先擴大后有所收斂。
在供應端，美國現行政府做出了一項重要決策，撤回了其前任政府授予雪佛龍公司在委內瑞拉運營的許可。雪佛龍在委內瑞拉的業務每日出口約24萬桶原油，這占到了委內瑞拉總石油產量的四分之一以上。因此，這一許可證的取消意味著雪佛龍將無法繼續向委內瑞拉出口原油，對全球油市供應產生了一定影響。
同時，美國將從3月4日開始對加拿大和墨西哥加征關稅，兩國均表示將采取相應措施應對，這使得美國重油的進口渠道面臨受限局面，預計將對美國國內的油種結構產生一定影響。然而，考慮到此前有一個月的推遲期，美國煉廠對于階段性原料的儲備應該有所準備，因此美國煉廠開工率仍有望季節性提升。
當前，OPEC+產油國正在討論是否按計劃在4月提高石油產量。由于美國對委內瑞拉、伊朗和俄羅斯實施新的制裁，使得OPEC+成員國難以判斷全球供應格局。分析認為，OPEC+很可能選擇延遲增產計劃。在目前不確定性較高的市場環境中，他們可能會采取克制的減產策略來支撐油價。
在庫存方面，上周美國原油庫存出現了意外下降，然而汽油和餾分油庫存卻意外增加。據EIA數據顯示，截止2月21日當周，美國的原油庫存總量中包括戰略儲備在內的情況為8.25474億桶，較前一周下降了233.2萬桶。而商業原油庫存量為4.30161億桶，同樣較前一周有所下降。然而，美國汽油庫存總量卻比前一周增長了36.9萬桶，餾分油庫存也出現了增長。從國內SC交割庫存來看，截至2025年2月28日，SC原油的可交割庫存為954.1萬桶，其中大連、海南油庫的庫存倉單有所上升，導致內外價差在近期大幅收斂。
需求方面的情況也不容樂觀。亞洲地區的原油進口量整體表現疲軟，尤其是中國作為全球最大的石油進口國受到了影響。今年1月至2月的原油進口量為每日1042萬桶，較上年同期的每日1126萬桶下降了84萬桶/日。與此同時，隨著電動汽車和混合動力汽車的快速發展，汽油需求的增長也受到了抑制；液化天然氣卡車的普及同樣對柴油需求造成了影響。
綜合以上因素，3月原油市場依然面臨諸多不確定因素。盡管沖突局勢的路徑具有不可預測性，但一旦俄羅斯能源的制裁措施出現邊際放松的跡象，市場供應預期將會有所增加。然而OPEC方面預計將延期增產以維護市場的穩定性。就短期而言伊朗的出口預計不會受到太大影響且整體保持穩定狀態。對于需求方面國內市場的開工率存在小幅上升的可能性但煉廠的利潤壓力或將持續存在因此預計油價將繼續呈現震蕩走勢走勢可能先揚后抑。
近期，原油市場呈現出一幅供增需弱的格局，導致油價在震蕩中運行。據數據顯示，周五收盤時，WTI4月合約的價格定格在69.76美元/桶，相較上月有所下跌，跌幅達到了5.23%。與此同時，布倫特4月合約的價格也收于73.18美元/桶，月跌幅為4.47%。而國內SC2504合約則以539.6元/桶收盤，2月份的價格出現了高位回落，跌幅達到了10.36%。從整體觀察，內外油價的差距在先擴大后有所收斂。
在供應端，美國現行政府做出了一項重要決策，撤回了其前任政府授予雪佛龍公司在委內瑞拉運營的許可。雪佛龍在委內瑞拉的業務每日出口約24萬桶原油，這占到了委內瑞拉總石油產量的四分之一以上。因此，這一許可證的取消意味著雪佛龍將無法繼續向委內瑞拉出口原油，對全球油市供應產生了一定影響。
同時，美國將從3月4日開始對加拿大和墨西哥加征關稅，兩國均表示將采取相應措施應對，這使得美國重油的進口渠道面臨受限局面，預計將對美國國內的油種結構產生一定影響。然而，考慮到此前有一個月的推遲期，美國煉廠對于階段性原料的儲備應該有所準備，因此美國煉廠開工率仍有望季節性提升。
當前，OPEC+產油國正在討論是否按計劃在4月提高石油產量。由于美國對委內瑞拉、伊朗和俄羅斯實施新的制裁，使得OPEC+成員國難以判斷全球供應格局。分析認為，OPEC+很可能選擇延遲增產計劃。在目前不確定性較高的市場環境中，他們可能會采取克制的減產策略來支撐油價。
在庫存方面，上周美國原油庫存出現了意外下降，然而汽油和餾分油庫存卻意外增加。據EIA數據顯示，截止2月21日當周，美國的原油庫存總量中包括戰略儲備在內的情況為8.25474億桶，較前一周下降了233.2萬桶。而商業原油庫存量為4.30161億桶，同樣較前一周有所下降。然而，美國汽油庫存總量卻比前一周增長了36.9萬桶，餾分油庫存也出現了增長。從國內SC交割庫存來看，截至2025年2月28日，SC原油的可交割庫存為954.1萬桶，其中大連、海南油庫的庫存倉單有所上升，導致內外價差在近期大幅收斂。
需求方面的情況也不容樂觀。亞洲地區的原油進口量整體表現疲軟，尤其是中國作為全球最大的石油進口國受到了影響。今年1月至2月的原油進口量為每日1042萬桶，較上年同期的每日1126萬桶下降了84萬桶/日。與此同時，隨著電動汽車和混合動力汽車的快速發展，汽油需求的增長也受到了抑制；液化天然氣卡車的普及同樣對柴油需求造成了影響。
綜合以上因素，3月原油市場依然面臨諸多不確定因素。盡管沖突局勢的路徑具有不可預測性，但一旦俄羅斯能源的制裁措施出現邊際放松的跡象，市場供應預期將會有所增加。然而OPEC方面預計將延期增產以維護市場的穩定性。就短期而言伊朗的出口預計不會受到太大影響且整體保持穩定狀態。對于需求方面國內市場的開工率存在小幅上升的可能性但煉廠的利潤壓力或將持續存在因此預計油價將繼續呈現震蕩走勢走勢可能先揚后抑。
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