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原油期貨市場呈現(xiàn)出一幅供增需弱的格局
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原油市場：供需交織下的價格波動
近期，原油市場呈現(xiàn)出一幅供增需弱的格局，導(dǎo)致油價在震蕩中運(yùn)行。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，周五收盤時，WTI4月合約的價格定格在69.76美元/桶，相較上月有所下跌，跌幅達(dá)到了5.23%。與此同時，布倫特4月合約的價格也收于73.18美元/桶，月跌幅為4.47%。而國內(nèi)SC2504合約則以539.6元/桶收盤，2月份的價格出現(xiàn)了高位回落，跌幅達(dá)到了10.36%。從整體觀察，內(nèi)外油價的差距在先擴(kuò)大后有所收斂。
在供應(yīng)端，美國現(xiàn)行政府做出了一項(xiàng)重要決策，撤回了其前任政府授予雪佛龍公司在委內(nèi)瑞拉運(yùn)營的許可。雪佛龍?jiān)谖瘍?nèi)瑞拉的業(yè)務(wù)每日出口約24萬桶原油，這占到了委內(nèi)瑞拉總石油產(chǎn)量的四分之一以上。因此，這一許可證的取消意味著雪佛龍將無法繼續(xù)向委內(nèi)瑞拉出口原油，對全球油市供應(yīng)產(chǎn)生了一定影響。
同時，美國將從3月4日開始對加拿大和墨西哥加征關(guān)稅，兩國均表示將采取相應(yīng)措施應(yīng)對，這使得美國重油的進(jìn)口渠道面臨受限局面，預(yù)計(jì)將對美國國內(nèi)的油種結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定影響。然而，考慮到此前有一個月的推遲期，美國煉廠對于階段性原料的儲備應(yīng)該有所準(zhǔn)備，因此美國煉廠開工率仍有望季節(jié)性提升。
當(dāng)前，OPEC+產(chǎn)油國正在討論是否按計(jì)劃在4月提高石油產(chǎn)量。由于美國對委內(nèi)瑞拉、伊朗和俄羅斯實(shí)施新的制裁，使得OPEC+成員國難以判斷全球供應(yīng)格局。分析認(rèn)為，OPEC+很可能選擇延遲增產(chǎn)計(jì)劃。在目前不確定性較高的市場環(huán)境中，他們可能會采取克制的減產(chǎn)策略來支撐油價。
在庫存方面，上周美國原油庫存出現(xiàn)了意外下降，然而汽油和餾分油庫存卻意外增加。據(jù)EIA數(shù)據(jù)顯示，截止2月21日當(dāng)周，美國的原油庫存總量中包括戰(zhàn)略儲備在內(nèi)的情況為8.25474億桶，較前一周下降了233.2萬桶。而商業(yè)原油庫存量為4.30161億桶，同樣較前一周有所下降。然而，美國汽油庫存總量卻比前一周增長了36.9萬桶，餾分油庫存也出現(xiàn)了增長。從國內(nèi)SC交割庫存來看，截至2025年2月28日，SC原油的可交割庫存為954.1萬桶，其中大連、海南油庫的庫存?zhèn)}單有所上升，導(dǎo)致內(nèi)外價差在近期大幅收斂。
需求方面的情況也不容樂觀。亞洲地區(qū)的原油進(jìn)口量整體表現(xiàn)疲軟，尤其是中國作為全球最大的石油進(jìn)口國受到了影響。今年1月至2月的原油進(jìn)口量為每日1042萬桶，較上年同期的每日1126萬桶下降了84萬桶/日。與此同時，隨著電動汽車和混合動力汽車的快速發(fā)展，汽油需求的增長也受到了抑制；液化天然氣卡車的普及同樣對柴油需求造成了影響。
綜合以上因素，3月原油市場依然面臨諸多不確定因素。盡管沖突局勢的路徑具有不可預(yù)測性，但一旦俄羅斯能源的制裁措施出現(xiàn)邊際放松的跡象，市場供應(yīng)預(yù)期將會有所增加。然而OPEC方面預(yù)計(jì)將延期增產(chǎn)以維護(hù)市場的穩(wěn)定性。就短期而言伊朗的出口預(yù)計(jì)不會受到太大影響且整體保持穩(wěn)定狀態(tài)。對于需求方面國內(nèi)市場的開工率存在小幅上升的可能性但煉廠的利潤壓力或?qū)⒊掷m(xù)存在因此預(yù)計(jì)油價將繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩走勢走勢可能先揚(yáng)后抑。
近期，原油市場呈現(xiàn)出一幅供增需弱的格局，導(dǎo)致油價在震蕩中運(yùn)行。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，周五收盤時，WTI4月合約的價格定格在69.76美元/桶，相較上月有所下跌，跌幅達(dá)到了5.23%。與此同時，布倫特4月合約的價格也收于73.18美元/桶，月跌幅為4.47%。而國內(nèi)SC2504合約則以539.6元/桶收盤，2月份的價格出現(xiàn)了高位回落，跌幅達(dá)到了10.36%。從整體觀察，內(nèi)外油價的差距在先擴(kuò)大后有所收斂。
在供應(yīng)端，美國現(xiàn)行政府做出了一項(xiàng)重要決策，撤回了其前任政府授予雪佛龍公司在委內(nèi)瑞拉運(yùn)營的許可。雪佛龍?jiān)谖瘍?nèi)瑞拉的業(yè)務(wù)每日出口約24萬桶原油，這占到了委內(nèi)瑞拉總石油產(chǎn)量的四分之一以上。因此，這一許可證的取消意味著雪佛龍將無法繼續(xù)向委內(nèi)瑞拉出口原油，對全球油市供應(yīng)產(chǎn)生了一定影響。
同時，美國將從3月4日開始對加拿大和墨西哥加征關(guān)稅，兩國均表示將采取相應(yīng)措施應(yīng)對，這使得美國重油的進(jìn)口渠道面臨受限局面，預(yù)計(jì)將對美國國內(nèi)的油種結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定影響。然而，考慮到此前有一個月的推遲期，美國煉廠對于階段性原料的儲備應(yīng)該有所準(zhǔn)備，因此美國煉廠開工率仍有望季節(jié)性提升。
當(dāng)前，OPEC+產(chǎn)油國正在討論是否按計(jì)劃在4月提高石油產(chǎn)量。由于美國對委內(nèi)瑞拉、伊朗和俄羅斯實(shí)施新的制裁，使得OPEC+成員國難以判斷全球供應(yīng)格局。分析認(rèn)為，OPEC+很可能選擇延遲增產(chǎn)計(jì)劃。在目前不確定性較高的市場環(huán)境中，他們可能會采取克制的減產(chǎn)策略來支撐油價。
在庫存方面，上周美國原油庫存出現(xiàn)了意外下降，然而汽油和餾分油庫存卻意外增加。據(jù)EIA數(shù)據(jù)顯示，截止2月21日當(dāng)周，美國的原油庫存總量中包括戰(zhàn)略儲備在內(nèi)的情況為8.25474億桶，較前一周下降了233.2萬桶。而商業(yè)原油庫存量為4.30161億桶，同樣較前一周有所下降。然而，美國汽油庫存總量卻比前一周增長了36.9萬桶，餾分油庫存也出現(xiàn)了增長。從國內(nèi)SC交割庫存來看，截至2025年2月28日，SC原油的可交割庫存為954.1萬桶，其中大連、海南油庫的庫存?zhèn)}單有所上升，導(dǎo)致內(nèi)外價差在近期大幅收斂。
需求方面的情況也不容樂觀。亞洲地區(qū)的原油進(jìn)口量整體表現(xiàn)疲軟，尤其是中國作為全球最大的石油進(jìn)口國受到了影響。今年1月至2月的原油進(jìn)口量為每日1042萬桶，較上年同期的每日1126萬桶下降了84萬桶/日。與此同時，隨著電動汽車和混合動力汽車的快速發(fā)展，汽油需求的增長也受到了抑制；液化天然氣卡車的普及同樣對柴油需求造成了影響。
綜合以上因素，3月原油市場依然面臨諸多不確定因素。盡管沖突局勢的路徑具有不可預(yù)測性，但一旦俄羅斯能源的制裁措施出現(xiàn)邊際放松的跡象，市場供應(yīng)預(yù)期將會有所增加。然而OPEC方面預(yù)計(jì)將延期增產(chǎn)以維護(hù)市場的穩(wěn)定性。就短期而言伊朗的出口預(yù)計(jì)不會受到太大影響且整體保持穩(wěn)定狀態(tài)。對于需求方面國內(nèi)市場的開工率存在小幅上升的可能性但煉廠的利潤壓力或?qū)⒊掷m(xù)存在因此預(yù)計(jì)油價將繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩走勢走勢可能先揚(yáng)后抑。
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