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期貨市場基本面：積極推進(jìn)財政政策
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期貨市場基本面：積極推進(jìn)財政政策
關(guān)于財政與貨幣政策的新動向：積極推進(jìn)財政政策并適度放寬貨幣策略。
針對財政政策的實(shí)施，我們正積極推動更加活躍的財政策略。財政方面，已顯現(xiàn)出強(qiáng)大的后勁，總體上明顯強(qiáng)于去年。隨著2025年貿(mào)易戰(zhàn)等外部風(fēng)險的增加，我們的財政政策需要更加積極地運(yùn)作，以對抗外部需求的下滑。實(shí)施“三個擴(kuò)張”策略：提升赤字率，增加超長期特別國債的配額，并擴(kuò)大專項(xiàng)債的使用范圍。首先，我們安排財政赤字率在4%左右，較去年提升了1%，赤字規(guī)模達(dá)到5.66萬億元，超出去年的1.6萬億元，這與市場預(yù)期相符。所有的新增赤字都由中央承擔(dān)，顯示出中央部門的積極態(tài)度。
其次，我們預(yù)計專項(xiàng)債將按4.4萬億元的規(guī)模安排，相較于去年增加了5000億元，重點(diǎn)投資于建設(shè)、土地儲備和收購存量商品房、以及解決地方政府拖欠企業(yè)賬款等問題。同時，計劃發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元，比去年多了3000億元。此外，還計劃發(fā)行5000億元的特別國債，以支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本金。總體來看，2025年赤字、專項(xiàng)債與超長期特別國債等新增政府債務(wù)的總規(guī)模將達(dá)到11.86萬億元，比去年增加了2.9萬億元，這明顯加大了財政支出的強(qiáng)度。
當(dāng)前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)尚不牢固，需求不足仍然是突出的矛盾。因此，我們需要加快資金的撥付速度，使其盡快形成實(shí)際支出。此外，我們還需要持續(xù)優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，更加注重惠及民生、促進(jìn)消費(fèi)、增強(qiáng)后續(xù)動力等方面，以提高資金的使用效率。因此，財政的持續(xù)發(fā)力仍然顯得必要。
另一方面，我們正在實(shí)施適度寬松的貨幣政策。我們要充分發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時調(diào)整存款準(zhǔn)備金率和貸款利率，保持流動性的充足供應(yīng)。這將使社會融資規(guī)模和貨幣供應(yīng)量的增長與經(jīng)濟(jì)增長、預(yù)期的價格總水平目標(biāo)相匹配。我們將繼續(xù)創(chuàng)新和優(yōu)化結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，進(jìn)一步推動房地產(chǎn)市場和股市的健康穩(wěn)定發(fā)展，并加強(qiáng)對科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、刺激消費(fèi)以及民營、小微企業(yè)的支持力度。
目前來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度相對較弱，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力并不強(qiáng)盛，通脹水平也持續(xù)較低。這進(jìn)一步突顯了貨幣政策進(jìn)一步寬松的必要性。未來有進(jìn)一步調(diào)整存款準(zhǔn)備金率和貸款利率的可能性和必要性。首先，這有助于鞏固當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢，通過調(diào)整利率保持市場流動性的合理充裕，從而起到擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定預(yù)期的作用。其次，物價持續(xù)低迷導(dǎo)致實(shí)際利率處于較高水平，因此有必要通過降息引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的實(shí)際下降。此外，鑒于全球其他主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策整體處于寬松周期中，我國年內(nèi)預(yù)計將降息1-2次，這使得降息的外部阻力大幅減少。
再者，考慮到當(dāng)前促進(jìn)房地產(chǎn)市場和股市健康發(fā)展、刺激消費(fèi)以及支持民營、小微企業(yè)發(fā)展的需求日益迫切，適時調(diào)整存款準(zhǔn)備金率和利率以及優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也顯得尤為重要。此外，考慮到今年可能面臨的更大外部沖擊和匯率所承受的壓力下，人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定仍可期待。在內(nèi)需刺激的對沖和國內(nèi)資產(chǎn)價格整體回升的預(yù)期下，我們有信心實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。
鑒于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度不強(qiáng)及預(yù)期政策調(diào)整方向明確的情況下我們應(yīng)積極應(yīng)對挑戰(zhàn)并把握機(jī)遇以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定、就業(yè)穩(wěn)定和物價合理回升的優(yōu)化組合同時推動物價實(shí)現(xiàn)合理回升以滿足民生需求以提振國內(nèi)消費(fèi)和刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展助推實(shí)現(xiàn)5%以上名義GDP的增長目標(biāo)最終為提升整個國家的綜合競爭力提供堅實(shí)的財政和貨幣支持保障其穩(wěn)定性及持續(xù)性。同時匯率方面在明年的外部環(huán)境更趨嚴(yán)峻的預(yù)測下人民幣匯率也將接受一定壓力的挑戰(zhàn)但是我們要積極面對把握均衡之策推動經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展并在平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上提升綜合競爭力力爭在國際市場上占得更多份額。
關(guān)于財政與貨幣政策的新動向：積極推進(jìn)財政政策并適度放寬貨幣策略。
針對財政政策的實(shí)施，我們正積極推動更加活躍的財政策略。財政方面，已顯現(xiàn)出強(qiáng)大的后勁，總體上明顯強(qiáng)于去年。隨著2025年貿(mào)易戰(zhàn)等外部風(fēng)險的增加，我們的財政政策需要更加積極地運(yùn)作，以對抗外部需求的下滑。實(shí)施“三個擴(kuò)張”策略：提升赤字率，增加超長期特別國債的配額，并擴(kuò)大專項(xiàng)債的使用范圍。首先，我們安排財政赤字率在4%左右，較去年提升了1%，赤字規(guī)模達(dá)到5.66萬億元，超出去年的1.6萬億元，這與市場預(yù)期相符。所有的新增赤字都由中央承擔(dān)，顯示出中央部門的積極態(tài)度。
其次，我們預(yù)計專項(xiàng)債將按4.4萬億元的規(guī)模安排，相較于去年增加了5000億元，重點(diǎn)投資于建設(shè)、土地儲備和收購存量商品房、以及解決地方政府拖欠企業(yè)賬款等問題。同時，計劃發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元，比去年多了3000億元。此外，還計劃發(fā)行5000億元的特別國債，以支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本金。總體來看，2025年赤字、專項(xiàng)債與超長期特別國債等新增政府債務(wù)的總規(guī)模將達(dá)到11.86萬億元，比去年增加了2.9萬億元，這明顯加大了財政支出的強(qiáng)度。
當(dāng)前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)尚不牢固，需求不足仍然是突出的矛盾。因此，我們需要加快資金的撥付速度，使其盡快形成實(shí)際支出。此外，我們還需要持續(xù)優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，更加注重惠及民生、促進(jìn)消費(fèi)、增強(qiáng)后續(xù)動力等方面，以提高資金的使用效率。因此，財政的持續(xù)發(fā)力仍然顯得必要。
另一方面，我們正在實(shí)施適度寬松的貨幣政策。我們要充分發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時調(diào)整存款準(zhǔn)備金率和貸款利率，保持流動性的充足供應(yīng)。這將使社會融資規(guī)模和貨幣供應(yīng)量的增長與經(jīng)濟(jì)增長、預(yù)期的價格總水平目標(biāo)相匹配。我們將繼續(xù)創(chuàng)新和優(yōu)化結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，進(jìn)一步推動房地產(chǎn)市場和股市的健康穩(wěn)定發(fā)展，并加強(qiáng)對科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、刺激消費(fèi)以及民營、小微企業(yè)的支持力度。
目前來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度相對較弱，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力并不強(qiáng)盛，通脹水平也持續(xù)較低。這進(jìn)一步突顯了貨幣政策進(jìn)一步寬松的必要性。未來有進(jìn)一步調(diào)整存款準(zhǔn)備金率和貸款利率的可能性和必要性。首先，這有助于鞏固當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢，通過調(diào)整利率保持市場流動性的合理充裕，從而起到擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定預(yù)期的作用。其次，物價持續(xù)低迷導(dǎo)致實(shí)際利率處于較高水平，因此有必要通過降息引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的實(shí)際下降。此外，鑒于全球其他主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策整體處于寬松周期中，我國年內(nèi)預(yù)計將降息1-2次，這使得降息的外部阻力大幅減少。
再者，考慮到當(dāng)前促進(jìn)房地產(chǎn)市場和股市健康發(fā)展、刺激消費(fèi)以及支持民營、小微企業(yè)發(fā)展的需求日益迫切，適時調(diào)整存款準(zhǔn)備金率和利率以及優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也顯得尤為重要。此外，考慮到今年可能面臨的更大外部沖擊和匯率所承受的壓力下，人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定仍可期待。在內(nèi)需刺激的對沖和國內(nèi)資產(chǎn)價格整體回升的預(yù)期下，我們有信心實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。
鑒于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度不強(qiáng)及預(yù)期政策調(diào)整方向明確的情況下我們應(yīng)積極應(yīng)對挑戰(zhàn)并把握機(jī)遇以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定、就業(yè)穩(wěn)定和物價合理回升的優(yōu)化組合同時推動物價實(shí)現(xiàn)合理回升以滿足民生需求以提振國內(nèi)消費(fèi)和刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展助推實(shí)現(xiàn)5%以上名義GDP的增長目標(biāo)最終為提升整個國家的綜合競爭力提供堅實(shí)的財政和貨幣支持保障其穩(wěn)定性及持續(xù)性。同時匯率方面在明年的外部環(huán)境更趨嚴(yán)峻的預(yù)測下人民幣匯率也將接受一定壓力的挑戰(zhàn)但是我們要積極面對把握均衡之策推動經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展并在平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上提升綜合競爭力力爭在國際市場上占得更多份額。
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