期末倉庫中所容商品為1.8212億噸，較上月調高17萬噸；受中美互相加征關稅影響，豆粕期價一度上沖。本年度迄今，美國對中國大豆銷售總量為2226萬噸，同比萎縮5.從國內顯示，二季度處于供應趨松周期中，現貨價格上方壓力若存。USDA供需報告反映美國大豆壓榨需求超預期，出口需求保持強勢。66億蒲式耳，同比提高4.美國農業部出口銷售報告顯示，截至4月3日當周，美國對中國銷售2024/2025年度大豆14.2058億噸，較上月調減18萬噸；03%。 圖為國內主要油廠豆粕成交量 貿易摩擦影響邊際減弱 2025年以來，隨著美國關稅政策不斷調整，國內市場對進口大豆供應得擔心逐步升溫。5484億噸，較上月調高200萬噸； 同時，USDA供需報告若保持全球大豆供應充足得預期。 總結和展望 綜合顯示，豆粕后市若將受多頭面因素影響。壓榨量調高1000萬蒲式耳，至24.USDA供需報告保持2024/2025年度美國大豆產量預期不變，若為43.58%； 從大豆供應視角顯示，本輪關稅博弈加劇，影響更多得是供應預期，以及對巴西大豆價格潛在得推動作用。2247億噸，較上月調高106萬噸。 從需求端顯示，進入4月，隨著中美貿易摩擦升級，豆粕市場情緒回暖，市場對遠月豆粕價格看漲情緒較濃。此前，種植意向報告超預期調低美豆新作種植面積，使得美豆新作得天氣容錯率被壓縮，重點留意新作開始種植后得產區天氣情況。不過，參考2018年中美貿易摩擦得發展趨勢，關稅得影響邊際減弱，若需留意中美談判得概率，以及可能帶來得豆粕估值急速回撤風險。報告顯示，2024/2025年度全球大豆產量為4.與春節后相對平淡得需求相比較，近期豆粕現貨和遠月成交量增長。其他，近期貿易摩擦之下，中國對巴西大豆得進口預期增長，若需留意巴西大豆估值變化。89萬噸，降幅22.1萬噸，前一周為28.鋼聯數據顯示，2025年第14周，全國油廠豆粕倉庫中所容商品下滑至57.保持美國大豆出口預期不變，若為18.69億噸，阿根廷大豆產量若為4900萬噸。期末倉庫中所容商品調低500萬蒲式耳，至3.91萬噸，增幅93.！91萬噸，較前一周萎縮16.75億蒲式耳。國家糧油信息中心數據顯示，截至4月8日，我國已采購5月船期大豆900萬噸，當月采購完成率83%。6萬噸。不過，由于國內大豆倉庫中所容商品相對充足，且5—7月進口大豆到港量較大，預期此次大風天氣對豆粕市場得總體影響有限。 上周以來，國內豆粕期價呈現先揚后抑走勢。不過，隨著加征關稅幅度超出市場預期后，關稅得邊際影響減弱，市場留意得重點將轉向中美談判得概率上。 4月11日開始得大風天氣導致部分油廠得卸貨和生產進度受到影響，一定程度上影響了豆粕得供應步伐。25億蒲式耳；同比增長27.然而，隨著市場情緒逐漸平復，4月9日之后豆粕期價開始向回抽整，但總體若保持高位振蕩走勢。 USDA供需報告影響有限 4月10日發布得4月USDA供需報告對美豆及國內豆粕期貨交易場所影響有限。4%，為近十年同期相對低點。9%；隨著南美大豆集中上市，預期二季度進口大豆大量到港。2億蒲式耳；壓榨量為3.！從基本面顯示，美豆播種季即日后臨，新作種植面積深幅調低，使得價格震動對美豆產區得降水及土壤濕度情況敏感程度加強，本種植季全球大豆供應壓力或有所緩解，支撐全球大豆價格。6—8月船期大豆采購量分別為570萬噸、180萬噸和30萬噸。不過，2018年以來，國內通過多元化進口、拋儲及產業鏈調整，對進口美豆得依賴減弱。短期預期豆粕期貨若將保持高位振蕩走勢，月度級別可能呈現先揚后抑走勢。下游飼料公司此前倉庫中所容商品較低，近期采購積極性有所增長。 在貿易摩擦升溫背景下，4月USDA供需報告在市場上基本并未“水花”，市場若將重點放在5月USDA供需報告對新作大豆得供腥預期上。閱讀提醒：本文翻譯自轉載網資料，需求人工編譯后方可使用！短期中美貿易關系若是豆粕市場得留意焦點，不確定性若將反復擾動市場。出口量為1.截至4月14日，豆粕期貨主力2509合約價格在3100元/噸左右徘徊。船期監測顯示，4月下旬我國進口大豆將開始集中到港，預期4—6月進口大豆到港量分別為850萬噸、1200萬噸、1100萬噸，二季度國內大豆供應將轉向寬松。 國內豆粕供應有寬松預期 從國內豆粕供應情況顯示，4月以來國內豆粕市場供應呈現“緊現實、松預期”格局。（作者單位：國元期貨） 南美大豆產量保持不變，巴西大豆產量若為1.2024年，中國大豆進口中，巴西大豆占比超70%。 來源：

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