8pct），臺(tái)化興業(yè)120萬噸裝置計(jì)劃2025年4月下旬重啟，福建百宏250萬噸裝置按計(jì)劃于4月5日停車檢修；！ 向上驅(qū)動(dòng)：下游剛需 向下驅(qū)動(dòng)：高供應(yīng)、高倉庫中所容商品 風(fēng)險(xiǎn)提示：淡儲(chǔ)步伐、出口政策、保供穩(wěn)價(jià)、需求放量情況、新增投產(chǎn)、上游煤炭端改動(dòng)以及國際市場變化。 4、需求：PTA負(fù)荷76. 短期顯示，純堿處于供增需平，高倉庫中所容商品，低利潤得階段,供應(yīng)端由于當(dāng)前并不處于廠家集中檢修得階段，供應(yīng)端大概率保持高位,需求端由于盤面繼續(xù)下滑后也給到了下游從期現(xiàn)商補(bǔ)庫得機(jī)會(huì)，近期期現(xiàn)端成交是比較好得，也就導(dǎo)致近期純堿廠家需求相對(duì)走勢(shì)下滑。64%），日內(nèi)縮短持倉18120手至21.但是市場還忽略了一個(gè)點(diǎn)，即這些工廠或多或少都配備了苯乙烯下游，倘若下游同步停車，那么整個(gè)影響得緯度就相對(duì)有限。 3、供給：國內(nèi)PX周度負(fù)荷73.總體顯示關(guān)稅在國家層面未得到解決得情況下，下游依賴輕烴路線得工廠做得準(zhǔn)備比較有限，后續(xù)倘若兌現(xiàn)到對(duì)純苯下游產(chǎn)品得減產(chǎn)，無疑是對(duì)純苯得又一大利空打擊。對(duì)原產(chǎn)于美國得進(jìn)口商品加征關(guān)稅，那么將可能導(dǎo)致丙烷得進(jìn)口成本增長或丙烷進(jìn)口量得下降。4%（-2.9萬噸，環(huán)比萎縮9.82%，環(huán)比下滑3. 策略：無。37%)，日內(nèi)縮短持倉6461手至4.！當(dāng)前整個(gè)苯乙烯下游利潤情況都相對(duì)可觀，控制下游開工得主要是訂單，尤其是出口訂單。 邏輯： 1美國對(duì)委內(nèi)加收關(guān)稅，將會(huì)抬升原料成本。遠(yuǎn)期顯示，將是一個(gè)由去庫慢慢轉(zhuǎn)向累庫、基差逐步趨于疲軟得合約。4%（-1pct），亞洲PX周度負(fù)荷70.PDH開工率65.5月下期貨基差在05合約升水81-84元/噸附近，商談4357-4360元/噸附近； 策略：無。MA5-9月差高位回撤，已修復(fù)，反套宜止盈。加上季節(jié)性上量導(dǎo)致價(jià)格下滑得預(yù)期存在，二季度橡膠向上是有壓力得。觀點(diǎn)上，MA09單邊修復(fù)有需求，但高度或受限；閱讀提醒：本文翻譯自轉(zhuǎn)載網(wǎng)資料，需求人工編譯后方可使用！ 基本面： 1、實(shí)貨：現(xiàn)貨市場商談氛圍平常，現(xiàn)貨基差改動(dòng)不大，4月主港在05+5~10附近商談； 5、下游：PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)275（+80），長絲平均產(chǎn)銷7-8成，短纖平均產(chǎn)銷85%。 進(jìn)口成本增長，后續(xù)將會(huì)導(dǎo)致化工需求下降。 策略：留意MA09單邊反彈修復(fù)。9%。 萬華當(dāng)前正在增長石腦油采購，來補(bǔ)足裂解得進(jìn)料，但是在乙烯生產(chǎn)不受影響得情況下，萬華得POSM裝置可能依舊會(huì)受到影響，因?yàn)槠銹DH得原料丙烷當(dāng)前可得性欠佳，不過其當(dāng)前購買得一船美國LPG有望在5月中旬抵港（市場傳聞萬華取消5月苯乙烯合約）；本期尿素公司倉庫中所容商品量83.江浙滌絲今日產(chǎn)銷繼續(xù)分化，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在7-8成，今日直紡滌短工廠銷售回撤，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷85%，輕紡城市場總銷量1057萬米（+77）。 2024年我國液化氣產(chǎn)量約為5400萬噸，進(jìn)口量約3530萬噸，其中丙烷2920萬噸，丁烷610萬噸。 近期現(xiàn)貨情緒較好，但湖北交割庫擴(kuò)容給到一定利空影響，相當(dāng)于價(jià)格偏低點(diǎn)區(qū)域倉單注冊(cè)量可能會(huì)增長，同時(shí)近期需求較好有很大一部分原因是中游得投機(jī)需求，即使也有下游家裝單好轉(zhuǎn)得拉動(dòng)，但家裝單體量拉動(dòng)作用比較有限，期現(xiàn)商得高體量倉庫中所容商品始終是負(fù)反饋得隱患所在,若期現(xiàn)貨源繼續(xù)流入市場，下游則需求一定時(shí)間消耗這部分倉庫中所容商品。4月份瀝青排產(chǎn)228.37%。 2、倉庫中所容商品：截至4月10日，華東主港地區(qū)MEG港口倉庫中所容商品總量68.盤面預(yù)期高位振蕩，中下旬南方農(nóng)需釋放步伐決定局部反彈空間，下旬華北夏玉米備肥開始若疊加南方早稻用逢高峰，需求階段性反彈或帶動(dòng)價(jià)格企穩(wěn)，留意潛在反彈窗口，5-9價(jià)差或偏強(qiáng)振蕩，05留意上方1900一線阻力位。我們傾向去打一個(gè)預(yù)期差，在市場過度計(jì)價(jià)乙烷影響得情況下，做空苯乙烯。54%。簡單來說，農(nóng)產(chǎn)品得屬性決定了橡膠每年到了割季，該割還得割。34%。 3、倉單1112（-）。 4、需求：下游聚酯負(fù)荷93.全面開割后橡膠得定價(jià)邏輯會(huì)逐步從倉庫中所容商品定價(jià)轉(zhuǎn)向原料定價(jià)。而對(duì)于盤面投機(jī)而言，現(xiàn)在去做抄底得性價(jià)比太低，短時(shí)期是并未驅(qū)動(dòng)支撐向上行情得。港口倉庫中所容商品269萬噸，環(huán)比下降3.而6月因?yàn)樵�料問題交不持倉單，5/6得反套可能還將繼續(xù)。 向上驅(qū)動(dòng)：氧化鋁投產(chǎn)，非鋁下游補(bǔ)庫，檢修 向下驅(qū)動(dòng)：氧化鋁減產(chǎn) 策略建議：振蕩疲軟 風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀情緒變化 橡膠系 橡膠 方向：偏空 邏輯:總體顯示，弱現(xiàn)實(shí)+弱預(yù)期。 向上驅(qū)動(dòng)：下游階段性補(bǔ)庫、堿廠檢修 向下驅(qū)動(dòng)：玻璃冷修，堿廠投產(chǎn) 策略建議：宏觀震動(dòng)大，低點(diǎn)不追空 風(fēng)險(xiǎn)提示：遠(yuǎn)興投產(chǎn)進(jìn)度變化，下游玻璃廠補(bǔ)庫驅(qū)動(dòng) 玻璃 方向：振蕩偏空 行情跟蹤： 1. 2、PX5-9月差-122（-18），PX05-CFRC 為-106（-50）；恒力石化72萬噸苯乙烯開始檢修 基本面： 4-5月韓國煉廠檢修虧損量總計(jì)增約7-8萬噸左右,5月歐洲貨會(huì)有約5萬噸到港東北亞，考慮到4-5月韓國下游同時(shí)也有苯乙烯裝置，韓國純苯得供需差減量和歐洲得進(jìn)口增量基本打平，因此4-5月中國總體進(jìn)口難再呈現(xiàn)深幅度增長。49萬手至56. 甲醇 方向：低點(diǎn)修復(fù)伴隨風(fēng)險(xiǎn)。8pct），絕對(duì)值偏低，福建百宏250萬噸裝置按計(jì)劃于4月5日停車檢修2周左右； 策略：5-6反套 PTA 方向：多單止盈 理由：中美關(guān)稅若存不確定性，多單可先止盈。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)275元/噸（+80），PTA 05盤面加工費(fèi)393元/噸（+41） 2、供給：PTA負(fù)荷76.即使膠價(jià)下滑后收儲(chǔ)或?qū)⑻嵘弦唤灰兹粘蹋�但收�?chǔ)引發(fā)得行情往往連貫性較差。4%（+0. 風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)稅政策變化、油價(jià)異動(dòng)。 基本面： 1、現(xiàn)貨：當(dāng)前現(xiàn)貨基差在05合約升水67-73元/噸附近，商談4343-4348元/噸附近； 基本面： 1、實(shí)貨：PX CFRC 734美元/噸（+2），下午PX商談價(jià)格反彈，實(shí)貨5月、6月均在730有買盤，Q3,Q4在均價(jià)-7有買盤；受影響最大得恐怕是衛(wèi)星。 風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)異動(dòng)、裝置超預(yù)期改動(dòng)、終端需求深幅震動(dòng)。新浦化學(xué)預(yù)期能撐到5月底；RU09得故事才隨剛開始，下游只要保持住開工率，需求在短時(shí)期是不會(huì)坍塌得。 邏輯： 1.2pt）；35萬噸；其他，海外開工已恢復(fù)至高位，進(jìn)口恢復(fù)得步伐應(yīng)密切留意。09萬噸； 乙二醇 方向：偏多 理由：負(fù)荷深幅下降，進(jìn)口預(yù)期萎縮。風(fēng)險(xiǎn)上，因關(guān)稅政策頻繁擾動(dòng)，行情自主性萎縮，單邊震動(dòng)放大。能否作為多配，需求觀望泰國全面開割后，依據(jù)原料得價(jià)格變化情況再做進(jìn)一步判斷。倘若全球經(jīng)濟(jì)走衰退邏輯，反饋到需求及訂單上得減量很可能溫水煮青蛙，不斷給到3S壓力，不過我們期待得是新產(chǎn)能得釋放進(jìn)一步擠壓老裝置利潤，造成大面積得負(fù)反饋。 一眼通 油品 LPG 方向：買看漲期權(quán) 行情回顧：美國關(guān)稅影響，油價(jià)重挫，中國對(duì)美國進(jìn)口產(chǎn)品征稅，LPG相對(duì)抗跌。 風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)異動(dòng)、裝置超預(yù)期改動(dòng)、終端需求深幅震動(dòng)。當(dāng)周急挫后，泰國原料價(jià)格已經(jīng)回撤到24年年初水平，且若有下滑趨勢(shì)。 4.當(dāng)周煉廠庫容率23. 煤化工 尿素 方向：高位振蕩 邏輯：尿素主流地區(qū)工廠報(bào)價(jià)穩(wěn)中輕微上浮，宏觀情緒緩解會(huì)成交好轉(zhuǎn)。4%（-2. 鹽化工 純堿 方向：逢高空 行情跟蹤： 1. 3、供給：乙二醇總體開工負(fù)荷67.08pct），其中煤制乙二醇開工負(fù)荷52. 當(dāng)前由于廠家高倉庫中所容商品狀態(tài)未改變，燒堿若在繼續(xù)降價(jià)中，供應(yīng)端顯示，燒堿前期檢修公司將要恢復(fù)，但4月下旬山東檢修若會(huì)增多，供給端短期反彈后，后期若會(huì)有所下降，屆時(shí)若會(huì)對(duì)價(jià)格底部形成一定支撐，需求端顯示，由于下游氧化鋁在繼續(xù)減產(chǎn)，而新投產(chǎn)產(chǎn)能暫未放量，非鋁需求也相對(duì)疲軟，疊加近期燒堿出口需求較前期也有所走勢(shì)下滑，燒堿總體剛需端疲軟。9pct），韓國S-OIL 110萬噸裝置負(fù)荷已恢復(fù)至8成，2024年7月底因火災(zāi)事故低負(fù)荷運(yùn)行，惠州煉化150萬噸裝置3月30日附近停車檢修50天左右，臺(tái)灣臺(tái)化27萬噸裝置4月9日附近已按計(jì)劃停車檢修，預(yù)期為期50天左右； 盤面： 今日05合約以4358尾市，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲3.社庫190萬噸，廠庫93萬噸，社庫繼續(xù)累庫，市場低端價(jià)格輕微回抽，業(yè)者剛需采購，煉廠多執(zhí)行合同出貨，廠庫倉庫中所容商品萎縮。以當(dāng)前得價(jià)格而言，貿(mào)易商是可以選擇接現(xiàn)貨，留部分敞口，觀望盤面反彈擇機(jī)套入得。09合約短期存支撐，但一些烯烴檢修利空預(yù)期也被近期重挫給覆蓋了；05%（-5. 風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀因素影響 芳烴 PX 方向：多單止盈 盤面： 1、PX05合約尾市價(jià)6054（+140, +2.69萬噸，較周一萎縮1.3%（-0.這樣得話，市場或?qū)⒅鸩浇邮芟鹉z合理估值就在14000附近。從月差角度去考慮，倘若衛(wèi)星能撐到5月，交出5月得倉單；當(dāng)前有可能同時(shí)滿足4月10日前裝船并在5月13日前到達(dá)得從美國發(fā)往中國得船僅有三艘，其中一艘基本可以確保能在5月13日前到達(dá)，剩余兩艘到達(dá)時(shí)間微妙，可能卡在13日前后。 中長期顯示，純堿供給增量確定，但需求得不確定性變量增多，隨著價(jià)格走勢(shì)下滑，高成本得廠家檢修會(huì)增多，但隨著低成本廠家得不斷投產(chǎn)，價(jià)格底部下限也在拉低，即使需求端存在光伏玻璃投產(chǎn)得增量，但同時(shí)關(guān)稅政策擺動(dòng)對(duì)純堿得需求也會(huì)構(gòu)成間接影響，主要為其下游玻璃相關(guān)產(chǎn)業(yè)出口至美國得需求會(huì)有所走勢(shì)下滑，從而側(cè)面對(duì)純堿需求形成潛在利空。 2.近期RU期權(quán)得IV暴漲，比較合適得策略是去做空橡膠得振蕩率，但該策略需求依據(jù)希臘字母動(dòng)態(tài)調(diào)整組合，交易相對(duì)繁瑣。37萬噸，較上周增長7. 3.從中國自身得純苯格局顯示，5月隨著大量苯乙烯裝置得檢修回歸及萬華福建苯胺投產(chǎn)造成得華南巨大純苯缺口，將會(huì)導(dǎo)致純苯得基本面格局將有所走強(qiáng)，但是5月單月得格局走強(qiáng)難修復(fù)純苯未來脆弱得遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)，6月倘若乙烷、丙烷得問題未得到解決，近200萬噸得苯乙烯產(chǎn)能、150萬噸得苯酚產(chǎn)能都將收到影響，折算成純苯得需求虧損將達(dá)到30萬噸/月。江浙終端開工繼續(xù)下降，市場信心缺少 ，其中加彈回撤至78%（-3pct）、江浙織機(jī)回撤至63%（-4pct）、江浙印染開機(jī)回撤至75%（-4pct）。7萬噸，降幅4. 2.三艘船中其中一艘買家為萬華，其他兩艘買家不明，但均發(fā)往寧波地區(qū)。橡膠在東南亞產(chǎn)區(qū)開割順利得情況下，交易方向應(yīng)都以逢高空為宜。臺(tái)化興業(yè)一套120萬噸裝置計(jì)劃2025年4月下旬重啟，一套150萬噸裝置計(jì)劃2025年5月上旬檢修；5月這些裝置可能會(huì)陸續(xù)呈現(xiàn)降負(fù)情況，而6月中下旬這些裝置可能會(huì)因?yàn)樵�料問題呈現(xiàn)接二連三得停車。2pt）；如若這些有碼頭得苯乙烯工廠檢修兌現(xiàn)，苯乙烯得高檢修虧損量將繼續(xù)3個(gè)月，這對(duì)港口基差而言是極大得利好。 向上驅(qū)動(dòng)：地產(chǎn)政策抬升、宏觀情緒推動(dòng) 向下驅(qū)動(dòng)：地產(chǎn)資金問題未解決、下游訂單改進(jìn)不明顯，下游資金情況不佳 策略建議：估值不是很高，不追空 風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)政策變化，宏觀情緒變化 燒堿 方向：振蕩疲軟 行情跟蹤： 1.不過后續(xù)隨著美國乙、丙烷在亞洲地區(qū)折價(jià)銷售，或許韓國煉廠增長輕烴進(jìn)料得經(jīng)濟(jì)性會(huì)進(jìn)一步體現(xiàn)，這會(huì)萎縮裂解裝置芳烴出率。紙貨5月在743有成交，在743有買盤報(bào)價(jià)；當(dāng)前上游加工利潤快速回撤，考慮到上游常年處于負(fù)加工利潤得現(xiàn)實(shí)，不能指望負(fù)利潤會(huì)對(duì)產(chǎn)量產(chǎn)生太大得打壓。進(jìn)口美國貨占比超過50%。03萬噸左右，同比下降。較上禮拜四萎縮1.總體開工率為30%，同比低點(diǎn)。07萬手；4%（+0. 邏輯：作為并不依賴美國進(jìn)口貨源得品種，甲醇本身與關(guān)稅事件關(guān)系并不大，較其他品種有估值反彈修復(fù)得需求。 3、需求：下游聚酯負(fù)荷93.1%。63萬手，TA5-9價(jià)差為-46（-10）。 中長期顯示，地產(chǎn)需求大方向走勢(shì)下滑，需求決定高度，使得玻璃難有深幅向上彈性，供應(yīng)端預(yù)期年內(nèi)保持相對(duì)低點(diǎn)，供需雙弱下主要留意階段性得結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，價(jià)格低點(diǎn)留意補(bǔ)庫帶來得反彈機(jī)會(huì)。華泰撐到6月中旬問題不大，當(dāng)前有可能同時(shí)滿足4月10日前裝船并在5月13日前到達(dá)得從美國發(fā)往中國得船僅有三艘，其中兩艘均發(fā)往寧波地區(qū)（大概率華泰買得）；中國對(duì)美關(guān)稅反制后，由于輕烴得獲取難度及成本增長，中國部分flexible cracker將轉(zhuǎn)向更多得石腦油進(jìn)料，這或?qū)⑼苿?dòng)近端石腦油得強(qiáng)勢(shì)格局，從而造成日韓煉廠進(jìn)一步得成本端壓力，近期我們已密切留意韓國主要幾家煉廠石腦油招投標(biāo)情況，短時(shí)還未看到韓煉廠萎縮石腦油招標(biāo)。 2. 盤面： 今日EG2505合約尾市價(jià)4279（+69，+1. 中長期看，氧化鋁即使存在階段性檢修預(yù)期以及老產(chǎn)能淘汰預(yù)期，但前期積累得新裝置投產(chǎn)對(duì)于燒堿剛腥赧量依然會(huì)慢慢顯現(xiàn)，而夏季氯堿裝置得檢修也會(huì)增多，同時(shí)伴隨著非鋁需求得季節(jié)性走強(qiáng)，以及液氯價(jià)格再度走勢(shì)下滑，夏季燒堿價(jià)格存在階段性改觀機(jī)會(huì)。基差與月差走強(qiáng)，現(xiàn)貨堅(jiān)挺，山東民用氣4960元/噸，華東民用氣5425元/噸，華南民用氣5380元/噸 瀝青 方向：當(dāng)前振蕩疲軟，留意需求開始情況，觀望筑底企穩(wěn)，06在3200附近試多。55萬手，EG5-9價(jià)差為-54（-5）。 風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)異動(dòng)、裝置超預(yù)期改動(dòng)、終端需求深幅震動(dòng) 苯乙烯 方向：偏空，但需留意入場點(diǎn) 裝置動(dòng)態(tài)： 浙江石化一套po/sm聯(lián)產(chǎn)60萬噸苯乙烯裝置當(dāng)前已檢修結(jié)束； 行情回顧：隨著特朗普關(guān)稅措施出臺(tái)，各國反制措施頻出，宏觀情緒走勢(shì)下滑，油價(jià)重挫。7%（-13.23pct），中海殼牌48萬噸裝置4月8日計(jì)劃停車檢修兩周，后出于經(jīng)濟(jì)性考慮推遲，內(nèi)蒙古建元26萬噸裝置4月9日臨時(shí)停車一周，揚(yáng)子巴斯夫34萬噸裝置4月7日按計(jì)劃進(jìn)行檢修，預(yù)期時(shí)間50天，山西沃能30萬噸裝置4月6日臨時(shí)停車一周，美國GCGV110萬噸裝置4月8日按計(jì)劃停車檢修；江浙滌絲今日產(chǎn)銷繼續(xù)分化，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在7-8成，今日直紡滌短工廠銷售回撤，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷85%，輕紡城市場總銷量1057萬米（+77）。 理由：關(guān)稅政策調(diào)整頻繁，單邊震動(dòng)放大。 2.百分之27，日內(nèi)縮短持倉9. 2、估值與利潤：MOPJ價(jià)格為545美元/噸（-2），PXN $189(+5)；接下來需求留意得是杯膠原料還能向回抽整多少，理想情況是回撤到45泰銖附近止跌反彈。 策略：無。 2.江浙終端開工繼續(xù)下降，市場信心缺少 ，其中加彈回撤至78%（-3pct）、江浙織機(jī)回撤至63%（-4pct）、江浙印染開機(jī)回撤至75%（-4pct）。 近期因部分公司檢修，供應(yīng)端偏緊，當(dāng)周國內(nèi)液化氣商品量為51.當(dāng)前，即使主力月已正式切換為MA09，但back結(jié)構(gòu)、內(nèi)地及港口中低點(diǎn)倉庫中所容商品支撐若在，未來偏強(qiáng)基差如何在09合約期間收斂待解決。95萬噸，環(huán)比增長10.四川能投100萬噸裝置計(jì)劃4月中旬檢修； 風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀振蕩、割區(qū)天氣影響

添加官方認(rèn)證企業(yè)微信 免費(fèi)咨詢

品牌優(yōu)勢(shì)：互聯(lián)網(wǎng)開戶口碑多年霸榜

服務(wù)優(yōu)勢(shì)：專屬顧問 新人一對(duì)一教學(xué)

費(fèi)率優(yōu)勢(shì)：超低無門檻交易所+1分錢