04 金屬 【貴金屬】 貴金屬：黃金繼續走強，美國3月未季調核心CPI年率為2.97%，08合約已輕微貼水06合約，市場計價特朗普關稅政策影響下傳統旺季后集裝箱海運需求得加速走勢下滑。5%，抬升消費需求等政策效應進一步顯現。后續市場得主要指引來自于市場形成對特朗普關稅政策更為明確得預期、各國得政策反制/談判走向、美國經濟是否會顯露更多實質性得衰退信號、美聯儲政策指引能否有效對沖關稅負面影響等，警惕短時期呈現衰退敘事得進一步升溫，黃金總體保持強勢。美債價格下滑呈現流動性緊張，對美聯儲重啟QE和二季度降息得、預期升溫。同時中美貿易摩擦紛爭不斷，對于25/26年新季美國大豆，有可能出現口量下降得情況，即國內9月后進口量存在下降得預期。2億蒲，較上月調高1000萬蒲。美國3月CPI同比增長2.49%，IM2504上漲1.線性LL，中國石油化工集團平穩，中國石油集團平穩。 06 航運指數 【集運歐線】 集運歐線：EC振蕩，06合約收于1810. 【銅】 銅：日間銅價收復夜盤跌幅。焦化廠虧損狀態保持，但上游倉庫中所容商品逐漸消化，焦炭產量繼續反彈。3萬噸附近。美國對其他國家暫緩90天征稅，貿易緊張局勢得預期得到短暫緩解使得CBOT連豆價格呈現反彈。 品種日度觀點匯總 主要品種尾市評論 01 金融期貨 【股指】 股指：股指繼續上漲，電子板塊領漲，農林漁牧板塊領跌，全市成交額1.8%，繼續D2月回撤，創2021年3月以來最低水平，低于3.21%，環比反彈0. 當日主要新聞留意 1）國際新聞 德國財政部長呈現，在歐盟與美國得關稅談判上，務必持開放態度，倘若并未與美國（就關稅）達成協議，歐盟將采取反制措施。盤后公開得SCFI歐線為1356美元/TEU，環比輕微上漲20美元/TEU，基本對應于04.短期繼續看跌油價，但同時留意低油價給與美國制裁委內瑞拉和伊朗得空間。市場成交氛圍趨弱，焦煤現貨價格總體持穩，焦炭首輪提漲暫未得到主流鋼廠回應。0%得市場預期。 02 能化 【原油】 原油：SC上漲2.供應方面，近期上游減產幅度有所擴大，但當前錳硅交割庫倉庫中所容商品高企、硅鐵去庫壓力若存，需繼續留意廠家停減產動向。18%。需求方面，終端用鋼需求得表現若顯疲態，但近期成材增產速度加快，留意本輪鋼招對市場得指引。當前基本面依然供需疲軟。據SMM消息，4月份下游需求繼續回暖，型材、合金等環節訂單量和開工率溫和反彈。同時，留意原油會得一些新變化得影響。百分之三十九，IC2504上漲0.12億元。禮拜五，純堿期貨窄幅振蕩。近期隨著市場情緒得削弱內盤即使回撤，但是考慮到關稅擔憂下巴西大豆價格受到抬升，推升國內大豆進口成本。此前特朗普所謂“對等關稅”把金銀等貴金屬排除在關稅之外，令由繼續性得價差套利導致得現貨擠兌緩解，呈現價格得回補。655%。短期下游需求是支撐聚烯烴價格得重要支持，對于近期油價重心下移得利空是一個對沖。基本面角度，氧化鋁到達低點后盤面利潤較低，市場抄底情緒發酵，盤面呈現低點輕微反彈，但供給若顯充足，價格上方空間受限。玻璃自身當前倉庫中所容商品緩慢去化，市場亦步亦趨。總體沿海地區甲醇可流通貨源預期在31.35萬-53萬噸。16萬噸，漲幅度為1.歐線傳統來說將要迎來二季度得季節性旺季，但在高額關稅得不確定性影響下，美線貨物出口回撤可能外溢至歐線，再加上當前尚未看到歐線節日備貨季得開啟，傳統旺季能否來臨其實是存在不確定性，預期旺季預期節點后移，實際高度受限，短期或有情緒性修復，注意后續船司對于運力得調控及5月船司提漲進展。下游補庫積極性提高，焦煤上游倉庫中所容商品高位去化。 03 黑色 【煤焦】 煤焦：日內雙焦主力合約期價疲軟振蕩。 【玻璃純堿】 玻璃純堿：禮拜五，玻璃期貨回撤為宜，市場情緒若有分歧，商品全部受到關稅沖擊導致得對于內需消費得觀望情緒主導。近期精礦加工費繼續反彈。！受季節性、國際輸入性因素等因素影響，3月份物價若處于低點，但核心CPI同比上漲0.04%。由國家統計局數據顯示，國內汽車產銷正增長，基建平穩增長，家電表現良好，地產數據降幅縮窄。美國關稅政策再度改動使得原油價格反彈，油價大漲將給油脂板塊帶來一定抬升。綜合顯示，在下游需求反彈得支撐下、雙焦估值存在向上修復得空間，留意上游倉庫中所容商品得消化情況。市場預期2025年精礦供應明顯改進，供應可能恢復，前期鋅價得回撤已部分消化產量增長預期，短期鋅價可能寬幅震動，留意美國關稅后期進展，以及留意美元、人民幣匯率、冶煉產量等。綜合顯示，需求反彈拉動下雙硅下方支撐有望逐漸趨強，留意終端用鋼需求得旺季成色以及市場倉庫中所容商品得消化情況。特朗普批準暫停征收關稅90天，市場情緒有所修復。自2025年4月12日起，調整《國務院關稅稅則委員會關于調整對原產于美國得進口商品加征關稅措施得公告》（稅委會公告2025年第5號）制定得加征關稅稅率，由84%提高至125%。52%。拉絲PP，中國石油化工集團部分平穩，中國石油集團平穩。 【鋁】 鋁：今日滬鋁收漲0.當周純堿生產公司倉庫中所容商品177.近期鐵水增產加速，但終端用鋼需求得表現若顯疲態，鋼廠利潤水平不是很高、后市鐵水產量進一步增長得空間不宜樂觀，留意終端需求得旺季成色。15個百分點，較去年同期提高0.展望后市，短期受到市場沖擊在所難免，除了留意成本端得震動之外，雙循環經濟中對于需求端得視點高度將進一步增長，留意國內經濟在二季度能否繼續發力對沖美加征關稅對于需求得不利影響。馬棕倉庫中所容商品環比增長，結束繼續五個月下降趨勢。 【甲醇】 甲醇：甲醇下滑0.銅價短期可能寬幅震動，留意美國關稅后期進展，以及美元、人民幣匯率、倉庫中所容商品和基差等變化。當周央行公開市場交易凈回籠2892億元，Shibor全部回撤，短端資金利率回撤至1.87美元，較之前預測得74.多空因素交織下，短時期鎳價可能振蕩運行。7%下方，資金面轉松。截至4月10日，國內甲醇總體裝置開工負荷為74%，環比提高1.國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在83.14-04. 【聚烯烴】 聚烯烴：禮拜五，聚烯烴企穩。Mpob發布本月供需報告，馬來西亞3月棕櫚油產量為138萬噸，環比增長16.3點，下滑1.從央行、金融監管總局、國資委等多部門密集部署，到中央匯金公司積極發揮類“平準基金”作用，再到全國社保基金理事會、國有資本運營公司、央國企集團、保險機構、上市公司“真金白銀”實施加倉、回購，4月7日以來得穩市“組合拳”快速出手、協調發力，向市場傳遞了“穩住股票市場”得濃烈信號，市場信心被深幅抬升。考慮到關稅政策若存一定不確定性，短時期滬鋁建議觀望為宜。市場繼續計價衰退邏輯，全球震動加劇。8%，這距離美聯儲2%得通脹目標不到一個百分點,通常被稱為"恐懼指數"得CBOE市場震動率指數若保持高位。據SMM消息，印尼能礦部此前提出PNBP政策或于開齋節前落地，或導致鎳礦價格繼續反彈，并轉移給下游公司。4%，創半年低點，美國對部分國家或地區實施90天得關稅暫停，市場重估美國經濟前景和貨幣政策，美債收益率反彈。不銹鋼需求表現平平，價格以振蕩振蕩為宜。特朗普決定將對全球第二大經濟體和最大原油進口國得關稅提高到令人瞠目得145%。 【鎳】 鎳：今日滬鎳收漲1.從當前走勢顯示，A股抗住了對等關稅帶來得下滑壓力，隱含震動率也明顯回撤，后續主要留意我國出臺得關于抬升國內經濟方面得有力政策，操作上建議謹慎做多為宜。但總體報告數據相對符合市場預期，報告影響偏中性。由于產量恢復，馬來西亞3月棕櫚油倉庫中所容商品量為1562586噸，環比增長3.截至4月10日，沿海地區甲醇倉庫中所容商品在73. 22美元深幅回撤。61個百分點。76%；20期間歐線得訂艙價，反映4月下8月船司運價得輕微抬升，前期4月提漲基本失敗。 【國債】 國債：輕微回撤，10年期國債活躍券收益率上行至1.91%；5萬噸，環比增長0.35%，IF2504上漲0.前驅體廠商存在集中采購需求，鎳鹽成品倉庫中所容商品不是很高，價格或繼續上漲。56億元至18023.但政策和市場得不確定性繼續推升黃金。依據國家統計局數據顯示，國內下游需求總體平穩向好，電網帶動電力投資高增長，家電產量保持增長，需留意出口變化，新能源滲透率提高有望鞏固汽車銅需求，地產數據降幅縮窄。資金方面，4月10日融資余額增長27.特朗普希望萎縮美國赤字，但研究表明關稅并不能達到這一目標。86%。甲醇短期偏多為宜。41%，美國關稅政策反復，市場情緒呈現回暖。當周玻璃生產公司倉庫中所容商品5622萬重箱，環比下降83萬重箱。錳礦到港有望增長、港口價格逐漸走勢下滑、錳硅成本支撐力度有所松動，寧夏電價回撤2分、硅鐵平均成本輕微下滑，雙硅廠家保持虧損狀態。36萬噸（當前倉庫中所容商品處于歷史得中等偏下位置），相比較4月3日上漲1.當前精礦加工費總體低點以及低銅價，考驗冶煉產量。 【鐵合金】 鐵合金：今日雙硅主力合約期價疲軟振蕩。中期角度，當前經過2個月得玻璃累庫，觀望開工后采購需求推動消化玻璃存量倉庫中所容商品。隨著海外不利影響加深，資本市場震動加強，人民日報文章呈現政策工具已留有充分調整余地，隨時可以出臺，市場對于接下來出臺相關政策預期增強，央行也會依據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，加強貨幣政策調控強度，不排除擇機降準降息得可能。3月份，新興市場固定收益和股票得非居民資金總流量凈流出171億美元，這是自特朗普去年11月贏得美國大選以來資金流量首次轉為負值，也是自2023年8月以來最大得月度資金流出。近期焦煤產量水平輕微反彈，礦端開采利潤若存、后市產量存在進一步得抬升空間。 【蛋白粕】 蛋白粕：今日豆菜粕輕微收跌。閱讀提醒：本文翻譯自轉載網資料，需求人工編譯后方可使用！預期4月11日至4月27日中國進口船貨到港量在52.本月USDA報告中美國農業部數據調整較少，報告美國農業部對美豆單產、收獲面積、產量和期末倉庫中所容商品未進行調整，僅對壓榨數據調高到24. 3）行業新聞 國際金融協會（IIF）呈現，關稅擔心和全球不確定性引發了3月份新興市場債券和股票得投資組合資金外流。預期將繼續支撐短端國債期價，不過當前長端國債期價已經接近前期高點附近，隨著市場避險情緒階段性溫和，且長短端利差處于歷史低點，預期長端國債期價震動有可能加強。39萬億元，其中IH2504上漲0.32%。美國能源信息署預期2025年布倫特原油均價約為每桶67. 【鋅】 鋅：日間鋅價收復夜盤跌幅。23%。受到美國加征關稅以及原油供給端增長得影響，國際原油價格昨天回撤，對于聚烯烴表現有所拖累。7萬噸，環比增長1.總體顯示，近期EC總體還是受特朗普關稅政策帶來得宏觀影響較多，尤其是關稅壁壘可能帶來得全球貿易需求得衰退，現貨運價影響相對有限。特朗普混亂得關稅政策導致市場對經濟成長前景擔憂日益加劇，禮拜四美國股票市場深幅收挫，美國勞工部公開得消費者物價指數報告顯示，3月份美國消費者通脹意外放緩,核心價格同比增長降溫至2. 05 農產品 【油脂】 油脂：今日油脂偏強運行。美國能源信息署回撤全球石油需求預測。再疊加受到種植利潤偏差得影響，25/26年度美國大豆種植面積可能呈現下降，遠月豆粕價格存在支撐。 2）國內新聞 國務院關稅稅則委員會發布公告，調整對原產于美國得進口商品加征關稅措施。95%，鎳礦供應存在不確定性，疊加市場情緒好轉，鎳價低點走強。而面對未來通脹上行壓力，鮑威爾也未對未來降息進行松口。46萬噸。下游工廠到港增多，沿海總體甲醇倉庫中所容商品略有上漲。馬來西亞3月棕櫚油出口為100.市場聚焦于供給端得調整成效，同時留意下游玻璃得供給收縮得程度。61%，同比反彈10.！ 當日主要品種漲跌情況

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